2015-07-14
695
Окончательный вариант сводного бюджета
(этап 18)
По результатам рассмотрения величины первичного финансового дефицита финансово-экономическая служба предприятия формулирует управленческую задачу по его сокращению в соответствии с требованиями поддержания финансовой стабильности. При этом при корректировке показателей сводного бюджета неразумным является ставить задачу любой ценой достичь целевого уровня финансовых нормативов на конец бюджетного периода, даже если это сопряжено со снижением эффективности, уменьшением объема продаж и выпуска, сокращением инвестиций. Здесь следует учитывать динамику финансовых коэффициентов, а также отклонения от минимально допустимых значений. Скажем, по коэффициенту текущей ликвидности в предварительном порядке прогнозируется положительная динамика (от 1,22 на начало периода до 1,27 на конец периода), при том что целевое значение коэффициента меньше финансового норматива (1,5). При этом важным представляется то обстоятельство, что «резерв прочности» по данному коэффициенту (отклонение от минимально допустимого уровня) достаточно велик (0,27). Следовательно, задача повышения целевого уровня текущей ликвидности является желательной, но не приоритетной; если повышение текущей ликвидности сопряжено с большими издержками для текущей и инвестиционной производственной политики предприятия, с ним можно повременить до следующих бюджетных периодов.
|
|
|
По нашему примеру, очевидно, необходимым является повышение коэффициента абсолютной ликвидности, чье предварительное расчетное значение на конец бюджетного периода находится в опасной близости от минимально допустимого. В практической плоскости это означает, что предприятие может столкнуться с ситуацией нехватки средств на расчетном счете для оперативного обеспечения текущих финансовых платежей. Увеличение сальдо денежных поступлений-расходов на текущий период возможно либо за счет увеличения финансовых поступлений, либо за счет сокращения финансовых расходов, либо комбинированным способом, причем каждый из вариантов имеет побочные негативные последствия для текущей и долгосрочной эффективности предприятия (см. таблицу 36).
Таблица 36. Возможные варианты увеличения целевого уровня абсолютной ликвидности
| Варианты | Побочные последствия | ||
| 1. За счет увеличения денежных поступлений | |||
| 1. От основной деятельности | Увеличение поступлений сопряжено с ускорением расчетов, то есть сокращением сроков предоставления товарного кредита покупателям. Это может отразиться на уровне отпускных цен и физическом объеме продаж и привести к снижению выручки и рентабельности, а в конечном итоге, сокращению чистой прибыли предприятия | ||
| 2. За счет привлечения банковских кредитов | Привлечение (краткосрочных) банковских кредитов приведет к росту текущих обязательств компании и, как следствие, снижению уровней текущей и срочной ликвидности. Дополнительно к этому процент по привлечению окажет влияние на снижение величины чистой прибыли предприятия в следующих бюджетных периодах | ||
| II. За счет сокращения денежных расходов | |||
| 1. По текущим операциям | Сокращение выплат по текущим операциям ведет к увеличению балансового остатка краткосрочных обязательств, т.е. к падению коэффициентов текущей и срочной ликвидности. Вдобавок это может сказаться на снижении эффективности. Например увеличение текущего остатка кредиторской задолженности поставщикам материалов (увеличение рассрочки платежа) может вызвать рост закупочных цен и т.д. | ||
| 2. По инвестиционным операциям | Ведет к увеличению сроков «замораживания» (иммобилизации) средств предприятия в незавершенном строительстве, т.е. негативно сказывается на долгосрочной эффективности бизнеса | ||
| 3. По трансфертам (выплате дивидендов акционерам) | Может вызвать падение курсовой стоимости акций предприятия | ||
На основе тщательного изучения вариантов выбирается тот из них, который является наиболее сбалансированным в контексте трех основных задач развития бизнеса предприятия:
|
|
|
• обеспечения высокого уровня текущей эффективности;
• соответствия долгосрочным планам (стратегии) развития бизнеса, в первую очередь, в инвестиционной политике;
• поддержания приемлемого уровня финансовой устойчивости (ликвидности).
Так, представляется, что по нашему примеру оптимальным может быть вариант с дополнительным привлечением краткосрочных банковских кредитов с целью достижения значения коэффициента абсолютной ликвидности на конец бюджетного периода порядка 0,15.
Заметим, что при сохранении стабильной величины текущих обязательств на конец периода (6 670 270 тыс.руб.) для выполнения указанной задачи необходимо дополнительное привлечение X руб. кредитов, где
(740 000 + X) / (6 670 270 + X) = 0,15, откуда Х = 306 518 руб.
При этом текущие обязательства на конец периода возрастут до 6 976 788 руб., что означает очень незначительное снижение целевого уровня текущей ликвидности (до 1,26), а коэффициент срочной ликвидности возрастет до 0,97. Иными словами, в течение бюджетного периода будет сохраняться относительно приемлемый уровень финансовой устойчивости и обеспечиваться рост финансовых показателей по сравнению с фактическими на начало периода, хотя значения коэффициентов ликвидности
будут ниже нормативных. Также важным представляется то обстоятельство, что дополнительное кредитное привлечение не кажется существенно на снижении величины конечных финансовых результатов предприятия. Так, плановая величина процентов по кредитам составляет 125 000 руб. (таблица 31) при сумме основного долга в 3 200 000 руб. (таблица 33), т.е. ставка кредитования равна примерно 4% в квартал. Следовательно, дополнительное привлечение кредитов на 306 518 руб. вызовет увеличение процентных выплат предприятия на 12 260 руб. или 0,4% запланированной чистой прибыли.
При корректировке показателей сводного бюджета происходит соответствующий пересмотр предварительных проектов под-бюджетов (форм сводного бюджета). Так, при утверждении вышеописанного варианта повышения уровня абсолютной ликвидности это повлияет на изменение следующих «выходных» форм:
• бюджета движения денежных средств (увеличение денежных поступлений на 306 518 тыс.руб.);
• прогнозного баланса (увеличение остатка денежных средств (по активу) и, одновременно, увеличение объема краткосрочного кредитования (по пассиву) на 306 518 руб.);
|
|
|
• отчета об изменении финансового состояния (то же изменение, что и по прогнозному балансу).
Для наглядности приведем окончательный вариант (после корректировки) проекта бюджета движения денежных средств (см. таблицу 37).
Таблица 37. Проект бюджета движения денежных средств завода «Красная Пресня» на II квартал 2003 г. (после корректировки), руб.
| По первичному | После | ||||
| Показатели | варианту | коррек- | |||
| бюджета | тировки | ||||
| 1. Остаток денежных средств на 1.04.2003 г. | 1 150 000 | 1 150 000 | |||
| (касса, расчетные счета, валютные счета, | |||||
| прочие денежные средства) | |||||
| 2. Денежные поступления | 13 890 000 | 14 196518 | |||
| 2.1. Поступления от реализации продукции | 13 200 000 | 13200 000 | |||
| (работ, услуг) | |||||
| 2.2. Поступления от продажи имущества | 580 000 | 580 000 | |||
| предприятия | |||||
| 2.3. Кредиты банков | 306 518 | ||||
| 2.4. Прочие денежные поступления | 110 000 | 110 000 | |||
| 3. Денежные расходы | 14 300 000 | 4 300 000 | |||
| 3.2. Оплата труда работников и аппарата | 2700 000 2670 000 | 2700 000 2670 000 | |||
| 3.4. Прочие денежные расходы по текущим | 1200 000 | 1200 000 | |||
| 3.5. Финансирование инвестиций 3.6. Перечисления в бюджет 3.7. Перечисления во внебюджетные фонды | 2480 000 3200 000 620 000 | 2480 000 3200 000 | |||
| • проценты | 125 000 125 000 | 125 000 125 000 | |||
| 3.9. Выплата дивидендов 3.10. Прочие денежные расходы | 1200 000 30000 | 1200 000 30000 | |||
| 4. Сальдо денежных поступления и расходов (2-3) | -410000 | -103 482 | |||
| 5. Остаток денежных средств на 1.07.2003 г. (1+4) | 740 000 | 1 046 518 | |||
При других вариантах сокращения первичного финансового дефицита перечень пересматриваемых «выходных» форм намного больше. Так, если бы оптимальным был признан вариант увеличения финансовых поступлений за счет роста объема продаж, это обусловило бы пересчет всех форм операционного бюджета.
Корректировка бюджетных показателей на основе первичного и целевого уровня финансового дефицита является завершающей стадией составления проекта сводного бюджета. Таким образом, на «выходе» проект сводного бюджета включает в себя:
|
|
|
• прогнозный отчет о финансовых результатах с «расшифровками» в виде отдельных бюджетных форм (по продажам, выпуску, себестоимости);
• проект инвестиционного бюджета и прогнозный баланс движения внеоборотных активов;
• проект бюджета движения денежных средств;
• прогнозный динамический баланс предприятия за бюджетный период;
• прогнозный отчет об изменении финансового состояния.
Итак, этап 18 является последней итерацией составления проекта сводного бюджета промышленного предприятия. Теперь бюджет компании является сбалансированным, то есть:
• обеспечивает положительные плановые финансовые результаты как по реализации отдельных видов продукции, так и для предприятия в целом;
• поддерживает значения показателей текущего финансового состояния (ликвидности) на приемлемом уровне, то есть обеспечивает достаточные гарантии сохранения платежеспособности предприятия в течение бюджетного периода.
