2015-08-12
898
Прогноз доходов требует анализа динамики рынка, влияния конкуренции и инфляции, факторов ценообразования, ожидаемого роста объемов производства и реализации, производственных мощностей, отраслевых факторов.
Метод дисконтирования денежных потоков — определение стоимости имущества суммированием текущих стоимостей ожидаемых от него потоков дохода. Расчеты проводятся по формуле
где PV— текущая стоимость;
CFn — доход n-го периода;
|
FV— реверсия*;
DR — ставка дисконтирования;
п — последний год прогнозного периода.
В общем виде эта формула может быть представлена таким образом:
J 
где i — номер года прогнозного периода.
В обеих вышеприведенных формулах денежные потоки дисконтируются, как если бы они были получены в конце года. Иногда оценщик считает целесообразным дисконтировать денежные потоки, как если бы предполагалось их получение в середине прогнозного года (в частности, при сезонности производства, или с учетом того, что доход поступает частями в течение года, а не единовременно общей суммой в конце года). Тогда формула принимает вид:
Основные задачи оценщика при использовании метода дисконтирования денежных потоков:
· проанализировать прошлые и спрогнозировать будущие де нежные потоки с точки зрения их структуры, величины, времени и периодичности получения;
· определить стоимость предприятия на конец прогнозного периода;
· определить ставки, по которым целесообразно дисконтировать денежные потоки;
· изучить и оценить инвестиционные проекты, влияющие на характеристики денежных потоков.
Ситуации, в которых применение метода дисконтирования денежных потоков наиболее целесообразно:
· можно обоснованно оценить будущие денежные потоки;
· будущие денежные потоки прогнозируются существенно отличающимися от текущих;
· предприятие достаточно новое и развивается;
· предприятие реализует инвестиционный проект, который способен существенно повлиять на характеристики денежных потоков.
Вопрос № 22. 5.3. Оценка стоимости отдельных видов активов: ценных бумаг, нематериальных активов, недвижимости
