Оцінка проектів за обмежених інвест. можливостей

Вирішення проблеми бюджетування капіталу може включати розміщення обмеженої кількості ресурсів між конкурентами ек-чно бажаними проектами, які всі разом реалізувати неможливо. У зв’язку з тим, що підприємство не може отримати капітал за ринковою ставкою дохідності або ж у наслідок внутрішніх фін. обмежень, встановлених керівництвом, виникає раціонування. Обмеження, установлені зовні, – жорсткі, а встановлені самими підприємством – м’які. Термін "раціонування капіталу" має відношення до некапітальних і капітальних обмежень. Інвестиційні обмеження можуть виникнути навіть у наслідок наполягання на тому, що вище керівництво оцінювало й затверджувало всі капітальні проекти, створюючи таким способом портфель невикористаних інвест. проектів. Установлення інвест-х обмежень за підрозділами забезпечує простий метод роботи з небажаним передбаченням грошових потоків. Найпростіший метод вибору проектів за обставин, що склалися, полягає у знаходженні індексу прибутковості, який інколи називають коефіцієнтом "доходи-витрати”

Індекс дохідності = Теперішня вартість / Інвестиційні витрати

Вибір проекту здійснюється за ознакою найвищого співвідношення між теперішньою вартістю й інвест. витратами. Використання цього методу має сенс за умов раціонування капіталу, тому що він зосереджує увагу на NPV кожного проекту, ураховуючи обмеженість ресурсів, потрібних для його реалізації. Індекс дохідності виступає як доцільний метод під час вибору проектів за умови раціонування капіталу, коли інвест. проекти є подільними і незалежними, а ресурсні обмеження діють лише протягом одного періоду. Тоді, коли ці умови не виконуються (тобто в більшості випадків), інвест. вибір має бути зроблено з-поміж загальних показників чистої теперішньої вартості всіх альтернативних комбінацій інвест-х можливостей, що наближаються за обмеження за витратами капіталу.