Оцінка теперішньої вартості грошових коштів

Теперішня вартість грошей - це сума майбутніх грошових надходжень, наближених з врахуванням певної ставки відсотка (“дисконтна ставка”) до теперішнього періоду. Визначення теперішньої вартості грошей пов’язано з процесом дисконтування цієї вартості, яка представляє собою операцію, зворотну нарощуванню при обумовленому кінцевому розмірі грошових коштів. В цьому випадку сума відсотка (дисконту) віднімається з кінцевої суми (майбутньої вартості) грошових коштів. Така ситуація виникає в тих випадках, коли необхідно визначити стільки коштів необхідно інвестувати сьогодні для того, щоб через певний період часу отримати наперед обумовлену їх суму.

При проведенні фінансових розрахунків, пов'язаних з інвестуванням засобів і формуванням інвестиційного прибутку, процеси нарощення дисконтування вартості коштів можуть здійснюватися як за простими, так і за складними процентами. Прості відсотки застосовуються, як правило, при короткостроковому інвестуванні, а складні — при довгостроковому.

Інвестиції окремих суб'єктів, що виступають на фінансовому ринку, чи фірм, що набувають майнові засоби, які необхідні для їхньої діяльності, ґрунтуються на видатках гро­шових засобів сьогодні, взамін на потік майбутніх доходів.

Оцінка ефективності доступних можливостей інвестування повинна спиратися на порівняння вартості необхідних витрат з вартістю потоку очікуваних доходів. Оскільки потоки видатків і доходів, витрачених і отриманих пізніше, являють меншу вартість, ніж потік видатків і доходів, витрачених і отриманих раніше, то, здійснюючи ці підрахунки, мають враховувати цей факт, якщо відповідні інвестиційні рішення є раціональними.

Методом, який дозволяє привести видатки і доходи, за­трачені і отримані в різні моменти розрахункового періоду, до порівняння на початок цього періоду, є метод дисконтування, котрий базується на перемножуванні номінальної вартості по­токів видатків і доходів за різні періоди на відповідні коефіцієнти дисконтування.

Фінансовому менеджеру необхідно аналізувати теперішню вартість майбутніх доходів в таких, зокрема, випадках:

- одноразові сплати, котрі сподіваються отримати у ви­значений момент у майбутньому;

- потоки доходів (сплат), які сподіваються отримувати періо­дично (щорічно) протягом певного (обмеженого) періоду (років);

- потоки доходів (сплат), котрі сподіваються отримувати щорічно теоретично протягом нескінченного терміну (довічна рента).

Теперішня вартість грошей визначається за формулою , де PV – теперішня (поточна) вартість; FV – майбутній доход, котрий сподіваються отримати через t років; r – річна ставка дисконту; t – кількість років.

Ануїтет – це послідовність однакових платежів за певні регулярні проміжки часу. Це можуть бути щорічні, щопіврічні, щоквартальні, щомісячні платежі або інвестиції.

Строковим ануїтетом називається грошовий потік з однаковими надходженнями протягом обмеженого проміжку часу. Надходження проводяться в кінці рівних часових інтервалів, на які поділений даний проміжок часу. Прикладом строкового ануїтету можуть бути рентні платежі, які регулярно надходять. В такому випадку

ГП₁+ГП₂+ … + ГПn = П

В загальному випадку грошовий потік буде мати вигляд:

Ануїтет називається безстроковим, якщо грошові надходження продовжуються досить тривалий час.

ОЦІНКА МАЙБУТНЬОЇ ВАРТОСТІ

Майбутня вартість — вартість інвестованих в справу грошових коштів через визначений проміжок часу з урахуванням встановленої ставки відсотка. Вона визначається за такою формулою:

FV = P · (1 + k) ⁿ, (2.1)

де FV — майбутня вартість;

Р — вартість грошей в даний момент;

k — відсоткова ставка;

n — кількість років (періодів).

Ця формула для розрахунку майбутньої вартості ґрунтується на складному відсотку, при якому сума прибутку щорічно (або в інші тимчасові періоди) приєднується до внеску й сама приносить відсоток.

Для розрахунку майбутньої вартості внеску, інвестиції, грошового потоку існує спеціальна таблиця. У ній підрахований чинник (1+ k) ⁿ за визначену кількість періодів на одну грошову одиницю.

Для розрахунку майбутньої вартості з використанням даних таблиці застосовується формула:

FV = P · (FVIF_{k, n}), (2.2)

де FV — майбутня вартість;

Р — вартість грошей в даний момент;

FVIF_{k, n} — відсотковий чинник майбутньої вартості

ОЦІНКА ТЕПЕРІШНЬОЇ ВАРТОСТІ

Теперішня вартість — це вартість на сьогодні майбутніх надходжень грошових коштів з поправкою на ризик. Теперішня вартість є основою для порівняння прибутковості різних інвестицій за певний період.

Отже, для порівняльного аналізу необхідно грошову вартість майбутніх надходжень, прибутків або грошових потоків скоригувати на ставку дисконту. Таким чином, дисконтування — процедура, за допомогою якої обчислюється сьогоднішнє значення будь-якої суми, яка може бути отримана в майбутньому. Дисконтна ставка використовується для розрахунку майбутніх платежів, щоб врахувати ризик і невпевненість, пов’язані з чинником часу. Із зростанням періоду часу збільшуються ставка дисконту та ставки капіталізації.

Теперішня вартість інвестиції в майбутньому обчислюється за формулою:

PV = FV / (1 + k) ^п, (2.3)

де PV — теперішня вартість;

FV — майбутня вартість грошового потоку;

k — відсоткова ставка;

n — кількість років (періодів).

Ця залежність характеризує вплив на вартість грошового потоку чинника часу.

Теперішню вартість майбутнього прибутку, грошового потоку можна визначити, користуючись ставками дисконту таблиці «Теперішня вартість однієї грошової одиниці».

PV = FV · (PVIF_{k , n}), (2.4)

де PV — теперішня вартість майбутніх надходжень;

FV — майбутня вартість;

PVIF_{k, n} — відсотковий чинник (дисконтна ставка) теперішньої вартості однієї грошової одиниці.

З вищенаведеного можна зробити висновок, що для керування фінансовою діяльністю підприємства необхідно постійно визначати теперішню вартість грошового потоку і майбутню вартість з урахуванням відсоткових платежів. Таким чином, за допомогою фінансових розрахунків, знаючи теперішню вартість грошових потоків, можна визначити майбутні прибутки, і, навпаки, знання майбутніх надходжень грошових прибутків допомагає визначити їх теперішню вартість.