Международное заимствование и кредитование

Международное заимствование и кредитование стало результатом развития, с одной стороны, внутреннего кредитного рынка ведущих стран мира, а с другой – ответом на потребность финансирования международной торговли. На межгосударственном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательных сальдо международных расчетов, дефицитов госбюджетов.

Международное заимствование и кредитование – выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование.

В международной экономике в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также имеет место.

В международной экономике международное заимствование и кредитование рассматриваются как особый вид международной торговли на том основании, что большая часть международных кредитов предназначена для обслуживания торгового оборота.

Межвременная торговля – это повышенное текущее потребление за счет сокращения потребления в будущем (заимствование) или заниженное текущее потребление в пользу большего потребления в будущем (кредитование). В основном на мировом рынке заимствования будут делать те страны, в которых имеются значительные благоприятные возможности для инвестирования в существующие производственные мощности, а предоставлять кредиты будут те страны, в которых эти возможности на данный момент отсутствуют.

В последние годы в мировой практике возросли объемы кредитования с еврорынка. Еврорынок – это часть мирового финансового рынка, на котором сделки осуществляются в евровалютах (евровалюта – это валюта, эмитированная вне страны происхождения).

Украина для покрытия дефицита государственного бюджета осуществила несколько эмиссий государственных облигаций внешнего займа. Распространяется практика получения синдицированных кредитов от иностранных банков (кредит, предоставляемый несколькими кредиторами одному заемщику), осуществляется эмиссия корпоративных еврооблигаций. Так, в 2005 г. 12 украинских банков и корпораций получили кредитов на 1,2 млрд. долларов на срок от 6 месяцев (банк «Форум») до 7 лет («Укртелеком») и процентными ставками от Либор + 2,8 (Приватбанк) до + 4,9 («Укртелеком»). Украинские эмитенты размещают и еврооблигации, так было выпущено еврооблигаций на 1,115 млрд. долларов в среднем на 4,4 года, средняя ставка – 8,17 % (крупнейшие эмитенты Укрэксимбанк, Укрсиббанк, Надра, Киевстар, Стирол, ИСД). Правительство также осуществляет кредитование с еврорынка, например, в октябре 2005 г. Министерство финансов разместило 12 тыс. еврооблигаций на общую сумму 600 тыс. евро на 10 лет под 4,95 % годовых.

Таким образом, международное движение капитала, приводит к увеличению мирового ВВП за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства. В стране, вывозящей капитал, доходы владельцев капитала увеличиваются, а доходы владельцев других факторов производства (прежде всего труда и земли) сокращаются. В стране, ввозящей капитал, доходы владельцев капитала уменьшаются, а доходы владельцев других факторов производства увеличиваются.

Тем не менее, результаты исследований ряда экономистов, в т. ч. Дж. Стиглица, свидетельствуют, что прямой связи между свободным движением краткосрочного капитала и экономическим ростом нет. Если до азиатского кризиса 1997 г. международные финансовые организации (МВФ, ОЭСР) рекомендовали развивающимся странам снять ограничения на займы за рубежом и вывоз капитала, то сегодня преобладает мнение, что издержки либерализации, связанные с макроэкономической нестабильностью, слишком высоки, а выгоды такой либерализации не очевидны. МВФ признал, что для развивающихся стран открытость по капитальным операциям увеличивает риск финансового кризиса.

Этот вывод распространяется и на прямые иностранные инвестиции. Не все страны-реципиенты прямых иностранных инвестиций в крупных объемах смогли обеспечить высокие темпы экономического роста. Приток ПИИ в страны с неблагоприятным инвестиционным климатом приносит больше издержек, чем выгод. При неблагоприятном инвестиционном климате в страну приходят инвесторы, ориентированные на быстро окупающиеся и/или ресурсные проекты, в которых выгоды от передачи технологий ограничены. Иностранные инвесторы не реинвестируют прибыли в страны с плохим инвестиционным климатом, и со временем отток прибылей превышает начальный приток инвестиций. Способность страны освоить приток ПИИ зависит от уровня образования рабочей силы, развития инфраструктуры, институционального потенциала.