Финансовые аспекты реорганизации предприятий

Реорганизация представляет собой имущественную трансформацию отдельных хозяйствующих субъектов, сопровождаемую преобразованием их организационно-правового статуса, с целью более эффективного осуществления хозяйственной деятельности.

Основные формы реорганизации предприятий предусмотренные законодательством:

1. Слияние предприяий представляет собой объединение двух предприятий врезультате которого создается новое предприятие — их правопреемник

2. Присоединение предусматривает прекращение деятельности одного или нескольких предприятий как юридического лица и передачу всех имущественных прав и

обязанностей другому предприятию. Присоединяемое и присоединяющее предприятия заключают договор, в котором определяют порядок и условия присоединения, а также порядок конвертации акций присоединяемого общества.

Разделение предусматривает ликвидацию предприятия с одновременным созданием на его базе двух или более новых самостоятельных предприятий. Каждое из новообразованных предприятий получает статус юридического лица, а имущественные права и обязанности,переходят к каждому из них в соответствии с разделительным балансом.

4. Выделение представляет собой создание одного или нескольких предприятий без прекращения деятельности последнего. Формой выделения может являться также выход предприятия из состава объединения. Каждое новое предприятие подучает статус юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к ним на основе разделительного баланса.

С позиции антикризисного финансового управления реорганизация предприятий (как форма их санации) может быть сведена к двум основным формам:

• объединению (слиянию и присоединению);

• разделу (разделению и выделению).

1. По отраслевому признаку различают следующие виды объединения предприятий:

• Горизонтальное объединение, в процессе которого интегрируются предприятия одной отрасли.

• Вертикальное объединение, в процессе которого интегрируются предприятия с межных отраслей (например, производителей и потребителей сырья).

• Конгломератное объединение, в процессе которого интегрируются предприятия, несвязанные между собой ниотраслевыми, ни технологическими особенностями.

2. По добровольности осуществления выделяют следующие виды объединения предприятий:

• Дружественное объединение, которое осуществляется на основе взаимного стремления и согласия объединяемых предприятий.

• Враждебное объединение иди захват.

Концепция, форма и вид, а также субъект объединения (слияния или поглощения) определяются общим планом санации или корпоративной стратегией предприятия.

Процесс антикризисного финансового управления предприятием при его объединении состоит из следующих основных этапов:

1. Формулировка финансовых целей и задач, решаемых в процессе объединения предприятия, В процессе объединения предприятий по общему плану его санации главная

цель антикризисного финансового управления остается неизменной. Конкретизируется только система задач, связанных с этим направлением антикризисного финансового

управления. К. числу основных из этих задач относятся:

• сбалансирование денежных потоков новообразованного предприятия, и х выравнивание и синхронизация во времени;

• повышение темпов формирования чистого денежного потока объединенного предприятия (в сопоставлении с темпами его формирования по каждому из объединяемых предприятий);

• оптимизация структуры капитала новообразованного предприятия;

• расширение возможностей формирования финансовых ресурсов за счет внешних источников.

В зависимости от характеристики финансовой структуры объединяемых предприятий круг этих задач может быть расширен и конкретизирован.

2. Финансовая диагностика предприятия-партнера по объединению, Для того, чтобы объединение предприятий дало предусматриваемый эффект в финансовом оздоровлении санируемого предприятия, оно должно убедиться в том, что интеграция финансовых структур двух предприятий.

Впроцес с е диагностики предприятия - партнера по объединению основное внимание должно быть уделено следующим структурным финансовым параметрам его функционирования:

• структуре активов;

• структуре капитала;

• структуре денежных потоков;

• структуре инвестиций,

3. Разработка финансового механизма обеспечения объединения предприятия.

Такой механизм предусматривает разработку управленческих решений по следующим основным вопросам, связанным собеспечением финансовой деятельности новосозданного предприятия.

4. Выбор формы финансирования процесса объединения.Финансирование этого процесса в современных условиях осуществляется преимущественно ‘в следущих основных формах:

• приобретения путем взаимной конвертации акций объединяемых предприятий;

• объединения путем конвертации акций одного д апредприятий в облигации создаваемого предприятия

5. Оценка эффективности объединения. Эффективность объединения (слияния, поглощения) определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затратрат на осуществление.

Основным результатом объединения предприятий выступает синергический эффект, достигаемый за счет диверсификации операционной и финансовой деятельности новообразованного предприятия; экономии затрат (формируемой за счет эффекта масштаба, использования налоговых льгот и т.п.); повышения финансовой гибкости предприятия (возможности снижения стоимости капитала,привлекаемого из внешних источников) и других факторов.

6. Подготовка финансового раздела проекта (бизнес -плана),и программы объединения. Финансовый раздел проекта (бизнес-плана) объединения предприятий формируется на основе результатов, полученных напредшествующих этапах процесса антикризисного финансового управления и включает:

• финансовые цель и задачи объединения;

• основные результаты финансовой диагностики партнера пообъединению соценкой их влияния на возможность финансового оздоровления предприятия после объединени я с ним;

• основные мероприятия, обеспечивающие механизм эффективной и быстрой интеграции предприятий;

• форму финансирования процесса объединения;

• ожидаемую эффективность объединения.

Основные мероприятия, обеспечивающие механизм эффективной и быстрой интег предприятия конкретизируется в программе объединения, подготавливаемой совместно двумя предприятиями.

7.Реализация мероприятий финансового раздела программы объединения.

8 Контроль реализации мероприятий финансового раздела программы объединения. Такой контроль осущ ествляют представители комиссии по объединению и высшие менеджеры объединяемых предприятий.