2015-10-22
344
| Таблица 19 - Расчёт экономической оценки инвестиций | ||||||
| Наименование | Годы | |||||
| Всего | ||||||
| 1 Приток денежных средств | ||||||
| 1.1Доходы от основной деятельности | ||||||
| ИТОГО: | ||||||
| 2 Отток средств | ||||||
| 2.1 Общие инвестиции (сумма капитальных вложений) | ||||||
| 2.2 Эксплуатационные расходы (без амортизационных отчислений) | ||||||
| 2.3 Уплаченные налоги из прибыли (сумма налога на прибыль) | ||||||
| ИТОГО: п. 2.1+2.2+2.3 | ||||||
| 3 Чистый поток денежных средств (раздел 1 – раздел 2) | А | Б | В | |||
| 4 То же нарастающим итогом | А | =А+Б | =А+Б+В | |||
| 5 Коэффициент дисконтирования 1/(1+Ен)t | ||||||
| 6 Чистый дисконтированный поток денежных Средств (стр3*стр5) | ||||||
| 7 То же нарастающим итогом (аналогично п. 4 |
Доход от продаж (выручка от реализации), себестоимость и уплаченные налоги приведены в таблице 15. Все вложения основного капитала рассчитаны нами в таблице 6. Потребность в оборотном капитале определена в таблице 18. Амортизационные отчисления не являются выплатой, поэтому в расчете не выступают элементом оттока средств для предприятия.
|
|
|
Для определения эффективности инвестирования средств предпринимателя в проект необходимо определить чистую текущую стоимость на основе денежных потоков, обусловленных производственной деятельностью предприятия, вложениями капитала в основные фонды и оборотные средства.
Чистую текущую стоимость определяют дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течение жизни проекта. Эта разница приводится к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта:
(24)
где СFt - денежный поток в году t (в нашем расчете показан в стр. 3 табл. 8. 1 с учетом знака. При этом«—» означает, что выплаты больше притоков средств, «+» означает, что притоки средств от проекта превышают оттоки);
T- экономический срок жизни инвестиций;
r- ставка сравнения, используемая для сравнения разновременных
денежных потоков к одному моменту времени (в нашем примере к
году «0»).
Ставка сравнения определяется на основе сопоставления безрисковой ставки и премии за риск. Если предполагается, что риск инвестирования в данный проект низкий, то премия за риск от 3 до 6%, если риск средний -от 7 до 12%, если достаточно высокий - от 13 до 15%, если высокий - от 16 до 20%. Примите безрисковую ставку на уровне от 2 до 4%. В расчете чистой текущей стоимости ставка участвует в долях единицы.
|
|
|
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле 1:(1+r )t соответственно для года «0» равен единице, например, для первого года при ставке 10% составит 1: (1 + 0.10)1 = 0,909.
Если по проекту чистая текущая стоимость — величина положительная, то предприниматель получает по данному проекту инвестирования не только свой вложенный капитал, но и доход выше, чем по альтернативным доступным для него способам. По гр. 6 в таблице можно определить момент времени, когда вложенный капитал вернется с доходом, не ниже чем по альтернативным вариантам инвестирования. Это срок окупаемости проекта с учетом фактора времени («дисконтированный срок окупаемости»).
