2015-10-22
328
| Пpoeкт | Сумма первоначальных инвестиций, тыс. грн. | Настоящая стоимость, тыс. грн. | Чистая настоящая стоимость, тыс. грн. | Индекс рентабельности |
| А | 136 240 | 1,14 | ||
| В | 291 140 | 1,05 | ||
| С | 1,20 | |||
| Д | 103 432 | 1,05 | ||
| Е | 208 320 | 220 584 | 1,06 |
Если проекты будут выбраны по показателю чистой настоящей стоимости, то суммы, которая остается (610 000-120 000-276 000-72 000=142 000 тыс. грн.), не хватит на финансирование проекта Е.
Итак, необходимо определить оптимальную комбинацию проектов в условиях существующих ограничений. Если проектов много, то для этого используют линейное программирование.
Но в нашей ситуации это можно сделать просто методом проб и ошибок.
Это даст нам возможность определить, что оптимальной является комбинация проектов А, В и Е (табл. 9).
Таблица 9
Оптимальная комбинация проектов для капитальных инвестиций
| Пpoeкт | Первоначальные инвестиции, тыс. грн. | Настоящая стоимость, тыс. грн. |
| А | 136 240 | |
| В | 291 140 | |
| Е | 208 320 | 220 584 |
| Всего | 604 320 | 647 964 |
Индекс рентабельности здесь равен:
|
|
|
647964 + 604320 =1,07.
Приведенный пример свидетельствует, что в условиях рационирования капитала суммарная чистая настоящая стоимость инвестиционного портфеля может быть важнее чистой настоящей стоимости каждого отдельного проекта.
Это значит, что проекты с высокой настоящей стоимостью, которые были бы приняты в обычных условиях, могут быть отклонены с учетом их влияния на общий инвестиционный портфель.
В процессе рационирования капитала возможна ситуация, когда методы чистой настоящей стоимости и внутренней нормы рентабельности могут дать противоположные результаты.
Ч. Хорнгрен и его коллеги приводят такой пример (табл. 10).
Таблица 10
