Тема 4. Анализ эффективности инвестиций и методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Дискуссия на темы:

1. Основные принципыоценки эффективности инвестиционных проектов

2. Факторы, обуславливающие сопоставимость денежных средств в различных периодах времени.

3. Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта.

4. Понятие простого и сложного процента. Аннуитет.

5. Сущность операций дисконтирования и наращения.

6. Сущность и классификация методов оценки эффективности инвестиционных проектов; их преимущества и недостатки.

Эссе

1. Понятие и виды эффективности инвестиционных проектов.
2. Оценка эффективности участия в проекте.
3. Методика расчёта, правила применения, достоинства и недостатки модели чистой текущей стоимости (NPV).
4. Критерии экономической эффективности инвестиций.
5. Оценка и анализ эффективности инвестиций по системе международных показателей.
6. Сравнительный анализ критериев экономической эффективности инвестиционных проектов.

Практические задания

Задача 1. Пусть в договоре, рассчитанном на год, принята ставка простых процентов на первый квартал в размере 10% годовых, а на каждый последующий на 1% меньше, чем в предыдущий. Определить множитель наращения за весь срок договора.

Решение:

1+Σn_tr_t= 1+0,25×0,10+0,25×0,09+025×0,08+0,25×0,07 = 1,085.

Ответ: 1,085.

Задача 2. Рассчитайте, что выгоднее для вкладчика: получить 20 000 рублей сегодня или получить 35000 рублей через 3 года, если процентная ставка равна 17%.

Решение:

Рассчитаем будущую стоимость 20000 рублей через 3 года, под 17% годовых.
FV = 20000 × (1 + 0,17)³= 32032 рубля.

Ответ: при данном значении процентной ставки получить 35000 рублей через 3 года является более выгодным решением.

Задача 3. Инвестиционный проект предполагает инвестирование суммы в 600 млн руб. и получение затем в течение восьми лет денежных поступлений в размере 150 млн руб. Следует определить период окупаемости проекта.

Решение:

Io = 600 млн руб.;

CFcr = 150 млн руб.

Поскольку в результате инвестирования 600 млн руб. образовался поток денежных поступлений равными суммами по 150 млн руб. в год, то срок окупаемости рассчитывается делением суммы первоначальных инвестиций на величину этих поступлений:

PP = Io: CFcr = 600: 150 = 4 года.

 

Ответ: 4 года.

 

Типовые оценочные материалы по теме 5.

Тема 5. Анализ долгосрочных инвестиций в условиях инфляции, риска и неопределенности

Дискуссия на темы:

1. Взаимосвязь между уровнем инфляции и размером дисконтной ставки инвестиционного проекта.

2. Инвестиционные риски: понятие, сущность, классификация.

3. Зависимость между уровнем риска по инвестиционному проекту и доходностью по нему.

4. Основные процедуры количественного измерения рисков инвестиционных проектов.

5. Основные процедуры качественного измерения рисков инвестиционных проектов.

6. Методы снижения уровня риска.

 

Практические задания

Задача 1. Цены на товары и услуги в отчетном периоде возросли на 5%. Требуется определить, как изменилась покупательная способность денег.

Решение:

1. Индекс цен i_ц = 1 + 0,05 = 1,05, т. е. цены на товары и услуги выросли в 1,05 раза.

2. Тогда индекс покупательной способности денег: i_п.с. = 1/ i_ц = 1/1,05 = 0,952= 95,2%.

Ответ: покупательская способность снизилась на 4,8%.

Задача 2. Найти точку безубыточности (критическую) производства, используя метод маржинальной прибыли, если цена продажи единицы продукции равна 35рублей при следующих исходных данных: переменные затраты на производство составляют 10рублей на единицу, постоянные затраты 100рублей. Объем производства 10единиц.

Решение:

Маржинальная прибыль представляет собой разницу между доходом от продаж и переменными затратами. Она может быть рассчитана на весь выпуск продукции как разность между выручкой от реализации и совокупными переменными затратами, а также на единицу продукции – как разность между ценой единицы продукции и удельными переменными затратами.

Рассчитаем маржинальную прибыль на единицу продукции: М_пр= 35 – 10 = 25 руб.

На основании полученных данных определим точку безубыточности:

Ответ: 4 рубля.

 

Задача 3.

Фирма рассматривает предложение стоимостью в 800 руб. Полагая стоимость капитала равной 10%, рассчитайте математическое ожидание NPV, стандартное отклонение и коэффициент вариации, считая потоки денежных средств всех периодов независимыми друг от друга.

 

Вероятность	Поток средств в 1-й год, руб.	Поток средство во 2-й год, руб.
0,2
0,3
0,3
0,2

 

Решение:

Ожидаемая ценность через 1 год, руб. = 0,2×400+ 0,3×500+ 0,3×600)+ 0,2×700=550.

Дисперсия, руб. = 0,2×(400-550)²+0,3× (500-550)²+0,3×(600 - 550)²+ 0,2 × (700-550)² = 10500.

Стандартное отклонение, руб. = 102.

Ожидаемая ценность через 2 года, руб. =0,2×300 + 0,3×400+0,3×500) + 0,2×600=450.

Дисперсия, руб. =0,2×(300 – 450)²+0,3×(400—450)²+0,3×(500 – 450)²+ 0,2×(600 – 450)² = 10500.

Стандартное отклонение = 102.

Если считать ставку дисконтирования равной 10%, а потоки денежных средств независимыми, то:

NPV= 550/1,1 +450/(1,1)² – 800=71;

SD = .

Коэффициент вариации = 125/71 =1,76.