Механизмы финансовой стабилизации и реал и зации антикризисного управления

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации осуществляется по следующим этапам.

Первый этап - устранение неплатежеспособности. Предприятие считается неплатежеспособным, если оно не может рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Однако необходимо учитывать, что:

1) значительную часть оборотных активов предприятия могут составлять запасы готовой продукции (в условиях кризиса спад реализации), запасы неликвидных материалов (в условиях кризиса спад производства и запасы сырья, материалов, полуфабрикатов невозможно быстро реализовать), безнадежная задолженность (в условиях кризиса увеличивается риск неплатежей)

2) текущие обязательства " Обязательства, которые включают расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подпадающих к выплатам, внутрихозяйственные расчеты в условиях кризиса могут быть отложены до восстановления платежеспособности. Учитывая это, реальная неплатежеспособности в условиях кризиса предприятия будет определяться после дополнительного корректировки как состав оборотных активов, так и состава текущих обязательства ' обязательств и будет представлена коэффициентом чистой текущей ликвидности (К _КПЛ ).

На этом этапе защитная реакция предприятия на неблагоприятное развитие проявляется через оперативный механизм.

Цель первого этапа финансовой стабилизации (устранение неплатежеспособности) считается достигнутой, если объем средств превысил объем неотложных финансовых обязательства ' обязательств в краткосрочном периоде, то есть объем положительного денежного потока в результате конверсии ликвидных оборотных активов в денежные средства и (или) частичного дезинвестува ния, будет больше объем от " емкого денежного потока в результате погашения краткосрочных обязательства " обязательств. Рост положительного денежного потока может быть как за счет изменения в структуре оборотных активов (ликвидация портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, ускорения инкассации текущей дебиторской задолженности, увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализованную продукцию, снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей, уценка неликвидных запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением ям последующей их реализации и т.д.), так и за счет изменений в структуре внеоборотных активов (проведение операций лизинга, продажа оборудования, не используется, аренда оборудования, ране е намеченного к приобретению и т. др.).

Снижение негативного потока достигается за счет выдачи векселей по отдельным видам краткосрочной задолженности, отсрочка расчетов по отдельным видам внутренних текущих обязательств и т. Др.

За счет выполнения этих направлений угрозу банкротства предприятия можно ликвидировать, однако она, как правило, отложенный характер, так как причины, которые способствовали кризису предприятия могут оставаться неизменными, если не будет от новлена финансовая устойчивость.

Второй этап - восстановление финансовой устойчивости. На этом этапе выполняется главная цель стратегии предотвращения банкротства - не только восстановление финансового равновесия предприятия, но и выход за ее пределы.

Восстановление финансового равновесия достигается структурной перестройкой всей финансовой деятельности предприятия (оптимизация структуры капитала, оборотных активов, денежных потоков) и реализуется тактическим механизмом финансовой стабилизации.

Объем генерирования (поступления) собственных финансовых ресурсов может быть представлен источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия, а именно:

· чистой прибыли (ЧП)

· амортизационными отчислениями (А);

· дополнительной эмиссией акций (АК)

· эмиссионным доходом (ДК)

· другими источниками (ДИ).

Объем потребления (затрат) собственных финансовых ресурсов характеризует все направления использования этих ресурсов, а именно:

· плановый прирост внеоборотных активов, то есть плановые инвестиции в необоротные активы (ПВА)

· плановый прирост собственных оборотных активов, то есть плановые инвестиции в прирост оборотных активов (Поба)

· выплаты по социальным, экологическим и другими программами, которые финансируются из прибыли (ОП);

· другие выплаты и отчисления с прибыли (ди виденды, резервный капитал и т.д. (ДВП).

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло за пределы финансового равновесия, то есть ОГ _ВФР ОП _ВФР , а это возможно достичь за счет увеличения объема генерирования собственных финансовых ресурсов и сокращения объема потребления собственных финансовых ресурсов, то есть меры должны быть направлены на обеспечение прироста собственных финансовых ресурсов. Чем больше будет разница между денежными потоками, обеспечивающие это неравенство, тем быстрее предприятие достигнет финансовой стабильности.

К денежным потокам, которые обеспечивают это неравенство, можно отнести денежные потоки, направленные на увеличение источников формирования собственных финансовых ресурсов (положительные денежные потоки), и денежные потоки, направленные на снижение потребления собственных финансовых ресурсов (отрицательные денежные потоки).

Положительные денежные потоки, направленные на увеличение источников формирования собственных финансовых ресурсов:

· увеличение операционного дохода от реализации продукции за счет оптимизации ценовой политики, сокращение постоянных и переменных затрат, осуществление эффективной налоговой политики, применения системы скидок и тому подобное;

· увеличение другого операционного дохода за счет сдачи в аренду оборудования, помещений и др.;

· увеличение иного дохода за сче ок реализации оборудования, амортиз уеться или не используется;

· привлечения дополнительного капитала за счет эффективной эмиссионной политики и тому подобное.

Отрицательный денежный поток, направленный на снижение потребления собственных финансовых ресурсов:

· сокращение размеров отчислений и выплат, осуществляемых за счет прибыли;

· отказ от социальных и других программ, финансируемых за счет прибыли;

· восстановление производственных основных средств за счет аренды или за счет собственных источников (например, прибыли в случае отказа от дивидендов или сокращение социальных выплат, за счет амортизационного фонда в случае применения ускоренной амортизации и т. др.).

В финансовой практике предприятий одним из важных вопросов является оценка денежных потоков.

Эффективное управление денежными потоками предприятия позволит обеспечить его финансовое равновесие и высокие темпы развития.

Варианты моделей финансового равновесия с учетом возможных объемов генерирования и расходования собственных финансовых ресурсов могут быть изображены матрицами финансовой стратегии, предложенные французскими исследователями Ж. Франшоном и И. Роман.

Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде достигается на третьем этапе финансовой стабилизации. Этому этапу соответствует стратегический механизм финансовой стабилизации.

Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого роста предприятия.

Реализация механизмов финансовой стабилизации связана с выбором направлений финансирования деятельности предприятия (внешнего финансирования - финансирование за счет краткосрочных кредитов банка и кредиторской задолженности, финансирование за счет собственных и приравненных к ним средств, смешанного финансирования - как за счет собственных, так и за счет заемных средств) и определяется следующим:

· обеспечением текущей ликвидности предприятия;

· уровнем обеспеченности собственными оборотными средствами;

· обеспечением эффективности (рентабельности) финансирование не ниже средней расчетной ставки банковского процента по всем видам займов.

Вопросы для самоконтроля

1. Банкротство как неотъемлемый элемент рыночной экономики.

2. Применение различных методик оценки вероятности банкротства при управлении финансами предприятия.

3. Банкротство предприятий и экономика региона.

4. Предпринимательская ответственность и функционирования предприятий.

5. Банкротство предприятий и социальная ответственность.

6. Проблемы появления и реализации рисковых ситуаций в бизнесе.

7. Влияние учетной политики на вероятность банкротства.

8. На какие вопросы могут быть получены ответы в процессе экспресс-диагностики финансового состояния предприятия? Информационные источники используются в этом виде анализа?

9. Что понимают под собственными оборотными средствами? Может быть их величина отрицательной?

10. В чем заключается проведения фундаментальной диагностики банкротства предприятия?

11. Какой, на ваш взгляд, экономическое содержание показателя вероятности банкротства, рассчитывается по модели Альтмана?

12. С какой целью и в каких случаях применяется расчет коэффициента Бивера?

13. С какой целью рассчитываются интегральные показатели по моделям Альтмана, Тишшоу, Лиса, Терещенко и т. Др.?

14. Какие методики применяются при оценке вероятности банкротства предприятия?

15. Как рассчитать коэффициент обновления платежеспособности? Как рассчитать коэффициент утраты платежеспособности?

16. В каких случаях рассчитываются коэффициенты потери и возобновлении платежеспособности?

17. Какие коэффициенты используются для анализа банкротства пошестифакторною моделью Зайцевой?

18. Какова основная суть и в чем заключается методика расчета интегральной оценки финансовой стабильности?

19. В чем заключается назначение основных показателей финансовой отчетности?

20. Что представляет собой анализ матриц финансового равновесия?

21. В какой методике применяется рейтинговое число? Какие коэффициенты участвуют вего расчета?

22. Каковы основные этапы методики рейтинговой оценки на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий?

23. Методика кредитного скоринга. С какой целью она применяется?

24. Совершенствование методики финансового анализа как метода превентивного контроля в антикризисном системе управления предприятием.

25. Инструменты антикризисного управления предприятием.

26. Оценка эффективности управления предприятием с использованием системы сбалансированных показателей.

27. Управление платежеспособный и стью предприятия.

28. Критерий н е платежеспособности предприятия и методика его расчета.

29. Методики прогнозирования банкротства, основанные на использовании сравнительного анализа

30. Экспертные методики. Преимущества и недостатки.

31. Законодательно признаны методики оценки вероятности банкротства.

32. Недостатки зарубежных методик оценки вероятности банкротства.

33. Вероятность банкротства и финансовая безопасность предприятия.

34. Отраслевые особенности п ид оценке вероятности банкротства.

35. М етодикы в цинк и кризисного состояния предприятия и оценка вероятности банкротств а.

36. Мониторинг звонишь него и внутренней среды.

37. Информационное обеспечение оценки вероятности банкротства.

38. Е кономична сущность д иагностик и вероятности банкротств а.

39. Эт апы проведения экспресс-диагност и ки финансового состояния предприятия.

40. Диагностика риска банкротства предприятия.

41. Перечислите возможные схемы реструктуризации баланса.

42. В чем заключается сущность тактического механизма финансовой стабилизации предприятия?

43. В чем заключается сущность оперативного механизма финансовой стабилизации предприятия?

44. В чем заключается сущность стратегического механизма финансовой стабилизации предприятия?

45. Что такое антикризисная стратегия?

46. Стратегии антикризисного управления и направления по их реализации.

47. Сущность и значение стратегии в антикризисном управлении.

48. Функции и цели антикризисного финансового управления.

49. Антикризисная программа: основные направления.

50. Этапы финансовой курсовой устойчивости ии во время обострения кризисных ситуаций.

51. Эффективность антикризисного финансового управления.

52. Система критериев оценки эффективности антикризисного финансового управления.

53. Сущность антикризисного финансового управления.

54. Этапы реализации антикризисного финансового управления на предприятии. Охарактеризуйте их.

55. Механизмы финансовой стабилизации предприятия.

56. Схемы финансирования мер финансовой стабилизации предприятия. Охарактеризуйте их.

57. Если К _пл > норм, а К _ООЗ < норм то какую схему реструктуризации баланса необходимо использовать?

58. Если К _пл < норм, а К _ООЗ > норм то какую схему реструктуризации баланса необходимо использовать?

59. Стратегический механизм финансовой стабилизации предприятия.

60. Тактический механизм финансовой стабилизации предприятия.

61. Оперативный механизм финансовой стабилизации предприятия.

ТЕМА 3 ЭКОНОМИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ БАНКРОТСТВА, санации и ликвидации КОМПАНИЙ