2017-12-14
359
Оценка Эф И проекта явл. 1 из этапов разр-ки бизнес-плана. Оценка Эф И базир-ся на сопост-нии ожидаемого чист. дох-да от реал-ии проекта с инвестир-ным в проект капит-ом. В основе метода лежит вычисл. чист. потока наличности, опред-го как разность между чист. д-м по проекту и суммой общих инвест-ных затрат и платы за кредиты (займы), связ-ой с осущ. кап. затрат по проекту.
На основ. чист. потока наличности рассчит-тсяосновн. показ-ли оценки Эф И: чистый дисконт-ный доход, индекс рентаб-ти (доходности), внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости. Для расчета показат. примен. коэф. дисконт-я. Коэф. дисконтир-я в расчетном периоде (году) (Kt):
,где Д - ставка дисконтирования (норма дисконта); t - период (год) реализации проекта. Как правило, коэффициент дисконтирования рассчитывается исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала.
Чист. дискон-ый доход (ЧДД) характ-т эффект от реализ-и проекта и опред-тся как величина, получен. дисконт-ем разницы м/у годовыми оттоками и притоками реаль-х денег, накапл-ых в течен.горизонтарасчета проекта:
|
|
|
,где Пt - чистый поток наличности за период (год) t = 1,2,3,..T; T - горизонт расчета; Д - ставка дисконт-я.Полож. знач. ЧДД свидет-т, что рентаб-ь инвес-й превыш.миним-е знач. и, след-но, целесообразно осущ. дан. вар-т инвест-я.
При знач. ЧДД, =0, рентаб-ть проекта= той мин. норме, кот-я принята в качестве ставки дисконта.Т.о, проект инве-й, ЧДД кот-ого имеет + или нулевое знач., можно считать эффек-м.При – знач. ЧДД рентаб-ь проекта будет ниже ставки дисконта, проект ожидаемой отдачи не принесет.
Абсолютная величина ЧДД зависит от след-х фак-в:
1) от велич-ы потоков платежей, 2) от распредел. их во времени, 3) от ставки дисконта.
Правило ЧДД: к даль-ему анализу прин-тся проекты, кот-е имеют ЧДД со знаком +. Внутренняя норма доходности (ВНД) - интегральный пока-ль, рассчит. нахождением ставки дисконт-я, при которой сто-ть будущих поступлений = сто-тиинвес-й (ЧДД = 0). ВНД определяется исходя из следующего соотношения:
,где Ип – сто-ть общих инвест-х затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту, за расчетный период (горизонт расчета).При задан.инвест-м норме дохода на вложенные сред-ваинвес-и оправданы, если ВНД =или превышает установл. показ-ль. Правило ВНД: к внедрению принимаются те инвес-ные проекты, в которых знач. ВНД не ниже ставки доход-ти при предпол. альтерн-ом использ.инвес-й.Недостаток - точный расчет ВНД возможен только при помощи компь-ра или кальку-ра с встроен. фун-й.
Индекс рентабельности (ИР) показывает степень эффек-тиинвест-ий и рассчит.как отношение чистой дискон-ой сто-ти к сумме дисконт-х инвес-й:
|
|
|
,Инвест-ные проекты эффект.при ИР >0
. Индекс доходности (ИД))) показыв. степень эффек-тиинве-й и рассчит. как отнош. доходов от реал-ииинвес-го проекта (сумма чист.дискон-ной стоимости и дискон-ыхинвес-ий) к сумме диско-ныхинве-й:
,где ДИ – диск-ная сто-ть общих инвес-ных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осущ.капит-х затрат по проекту, за расчетный период (горизонт расчета).Инве-ные проекты эффект. при ИД> 1. Срок окупаемости служит для опред-ия степени рисков реализации проекта и ликвидности инв-й. Простой с.о.проекта - период времени, по окончании которого чистый Vпоступл. (доходов) перекрывает Vинвес-й (расходов) в проект, и соотв-ет периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с – на +. Расчет динамического c.о.проекта осущ. по накопит-му дисконт-ному чист. потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает изменение стоимости капитала и показывает реальный период окупаемости. Рас-т показ-ля м.б.выполнен по фор-ле:
,где Рt - поступления денежных средств в t-м году; I - суммарные инвестиции; n - период возврата инвестиции; 
- коэффициент дисконтирования.В международной практике определяются показатели:коммерческой (финансовой) эффективности (финансовые последствия от инвестиций);бюджетной эффективности (финансовые последствия для госбюджета, регионального бюджета и местного бюджета);экономической эффективности (учитываются совокупные результаты реализаций проекта).
