ІІ. Моделі оцінювання доходності використання капіталу (відношення доходів від проектів до витрат)

Ця модель базується на розрахунку доходності на середню вартість вкладеного капіталу. Дохідність на вкладений капітал розраховується як відношення середнього щорічного доходу до початкового вкладеного капіталу, а дохідність на середню вартість вкладеного капіталу визначається як середній щорічний дохід/середня вартість вкладеного капіталу:

де Д — середній щорічний дохід;

Вк — середня вартість вкладеного капіталу, яка, у свою чергу, розраховується за формулою:

= (початкова вартість — залишкова вартість)/2 + залишкова вартість + робочі активи.

Для нашого прикладу

= (17000-3000)/2 + 3000 + 3000 = 23000 тис. грн.

Звідси

д_{вк =} .

Дохід у розрахунках береться після відрахування податкових платежів та амортизації.

Витрати дорівнюють сумі початкової вартості проекту і робочого капіталу (сировина, витрати на склад готової продукції).

ІІІ. Моделі оцінювання доходності використання капіталу (відношення доходів від проектів до витрат).Нехай А - певний платіж, що очікується через п років, тоді його теперішня вартість:

де r— норма прибутку;

(1 + r ) — коефіцієнт дисконтування.

Через п років:

Якщо NPV>0, проект може виконуватися; якщо NPV<0, від проекту слід відмовитися.

2 Приклад Банк «Синтез» має намір придбати пакет ОВДП, дохідність яких 8 %, номінальна вартість — 1500 грн.

Прогнозований грошовий потік протягом чотирьох років становить відповідно 200, 350, 450, 550 грн. Оцініть проект на основі моделі NPV.

Розв 'язання Теперішня вартість проекту за роками:

РV₁ = 200/(1+0,08) ¹ = 185,19 грн.;

РV₂ = 350/(1+0,08)² = 300,07 грн.;

РV₃ = 450/(1+0,08)³ = 357,23 грн.;

РV₄ = 550/(1+0,08) ⁴ = 404,26 грн.

За чотири роки =1246,75 грн.

NPV= -1500 + 1246,75 = - 253,25 грн.

Висновок: Оскільки NPV<0, то від проекту слід відмовитися, не дивлячись на те, що на четвертому році маємо стандартну окупність.

IV. Модель оцінювання інвестиційних проектів на основі внутрішньої норми доходності (ІRR). Внутрішня норма доходності визначається як коефіцієнт дисконтування, при якому NPV= 0:

Слід вибирати проекти з найвищим ІКК, ніж ринкова норма прибутку для безризикових активів.

3. Приклад Банк розглядає можливість інвестувати кошти у муніципальні облігації номінальною вартістю 11000 грн.

Оцініть даний проект на основі розрахунку внутрішньої норми доходності, якщо через рік банк отримає доход у розмірі 11377 грн.

Розв 'язання

- 11000 + 11377/(1 + r) = 0.

Звідси 11377/(1+ r)=11000/1

r =1,034 або 3,4%.

Отже, як бачимо, норма доходності за цим проектом не висока.