2017-12-14
303
Ризик — можливість неотримання доходів, очікуваних від інвестиційного портфеля або проекту.
Існують такі види інвестиційного ризику:
Кредитний — ризик зменшення або втрати очікуваних доходів, викликаних невиконанням позичальниками зобов'язань за кредитом;
Інфляційний ризик — зменшення або втрата очікуваних реальних доходів, викликаних змінами в очікуваній інфляції.
Ризик доходу — допустиме зменшення виплат доходу з активу.
Ринковий ризик — зменшення або втрата доходів унаслідок зміни майбутньої ринкової ціни активу під впливом різних змін на фондовому ринку. Зниження ризику як правило спричиняє зменшення доходності інвестиційних операцій.
Найбільш безпечними вважаються вкладення в ОВДП. Якщо приділяється увага доходності, то слід придбавати цінні папери акціонерних товариств з низьким інвестиційним рейтингом.
Але дохідність інвестиційної діяльності залежить і від інших факторів:
— стабільний розвиток економіки;
— наявність різних форм власності у сфері виробництва і послуг, у т.ч. банківської діяльності;
|
|
|
— чітке функціонування фінансово-кредитної системи;
— наявність розвиненого і цивілізованого ринку ЦП;
— наявність ринкових інститутів ЦП;
— струнка законодавча база з регулювання випуску та обігу ЦП, діяльності учасників фондового ринку;
— наявність в обігу високоякісних ЦП, що використовуються у практиці міжнародної інвестиційної діяльності комерційних банків;
— наявність і підготовка висококваліфікованих спеціалістів.
Оптимальне поєднання ризику і доходності забезпечується шляхом ретельного підбору і постійного контролю інвестиційного портфеля.
Інвестиційний портфель банку набір цінних паперів, придбаний ним з метою отримання доходів і підтримання ліквідності.
Структура інвестиційного портфеля звичайно залежить від виду цінних паперів на фондовому ринку. Ринкова вартість банківського портфеля інвестицій визначає дохідність цінних паперів і залежить від процентної ставки за облігаціями і сертифікатами, облікової ставки, процента за векселями, дивідендів по акціям, попиту і пропозиції ЦП на фондовому ринку.
Ринкова вартість цінних паперів (ціна) і доходи від них знаходяться в оберненій залежності. Підвищена процентна ставка має як позитивний, так і негативний бік. Зниження ринкової вартості ЦП з одного боку робить їх доступними, а з іншого — приводить до знецінення інвестиційного портфеля банку.
Доходність ЦП залежить також від строку їхнього погашення. Чим коротший строк, тим стабільніша ринкова ціна, тому короткострокові ЦП більш привабливі для клієнтів.
|
|
|
Тому для зменшення ризику можливих втрат капіталу чи доходів від нього банки диверсифікують інвестиційний портфель за видами, строками та емітентами ЦП.
Важливою також є ліквідність ЦП, тобто їх швидке та беззбиткове для власників ЦП перетворення у грошові кошти. Вона означає, що при визначеній ціні завжди знайдуться покупці, що придбають ці ЦП. Жоден інвестиційний портфель не відповідає всім інвестиційним цілям. Якщо ЦП надійні, то дохідність буде низькою, тому що інвестори будуть купувати їх за ціною, яка Тому під час формування інвестиційного портфеля важливе значення має оцінка інвестиційної привабливості фондових інструментів, що передбачає:
1. Проведення аналізу ринкової кон'юнктури, тобто вивчення динаміки ринкових курсів (технічний аналіз);
2. Оцінку доходів емітента, обсягів продаж, активів, пасивів компанії, норми прибутку на власний капітал; визначення коефіцієнта прибутковості (відношення чистого прибутку до виручки від реалізації продукції), коефіцієнта оборотності коштів (відношення виручки від реалізації до вартості активів підприємства),співвідношення власних та запозичених коштів, коефіцієнти ліквідності. Аналіз здійснюється на основі балансу, звіту про прибутки і збитки і базується на аналізі інвестиційних характеристик цінного паперу, який відображає фінансово-економічне становище емітента або галузі, до якої він належить (фундаментальний аналіз).
Таким чином інвестиційна діяльність пов'язана зі значними ризиками, вимагає керівництва, розробки спеціальної інвестиційної політики.
Інвестиційна політика політика комерційного банку, скоригована на ступінь ризику, основана на активних операціях з цінним паперами і направлена на забезпечення доходності і ліквідності банківських коштів.
Вона передбачає визначення:
• цілей інвестування;
• структури інвестиційного портфеля;
• лімітів за видами, якістю ЦП, строками та емітентами;
• порядку торгівлі ЦП;
• особливості проведення операцій з окремих видів ЦП. Залежно від метода ведення інвестиційних операцій стратегії
інвестиційної політики поділяються на:
Активні — прогноз ситуації у різних секторах фінансового ринку і активне використання спеціалістами банків прогнозів для коригування структури ЦП;
Пасивні — портфель формується залежно від дохідності ЦП. Дохідність повинна відповідати певному індексу і мати рівномірний розподіл інвестицій між випусками різного строку. Довгострокові ЦП забезпечують банку більш високий дохід, а короткострокові — ліквідність (ступінчатий підхід).
Самостійна робота
Інвестиційна політика.
Методичні рекомендації до самостійної роботи студента.
Інвестиційна політика політика комерційного банку, скоригована на ступінь ризику, основана на активних операціях з цінним паперами і направлена на забезпечення доходності і ліквідності банківських коштів.
Вона передбачає визначення:
• цілей інвестування;
• структури інвестиційного портфеля;
• лімітів за видами, якістю ЦП, строками та емітентами;
• порядку торгівлі ЦП;
• особливості проведення операцій з окремих видів ЦП. Залежно від метода ведення інвестиційних операцій стратегії інвестиційної політики поділяються на:
Активні — прогноз ситуації у різних секторах фінансового ринку і активне використання спеціалістами банків прогнозів для коригування структури ЦП;
Пасивні — портфель формується залежно від дохідності ЦП. Дохідність повинна відповідати певному індексу і мати рівномірний розподіл інвестицій між випусками різного строку. Довгострокові ЦП забезпечують банку більш високий дохід, а короткострокові — ліквідність (ступінчатий підхід).
Питання для самоконтролю
|
|
|
1. Дайте визначення поняттю «Інвестиційна політика»
2. Визначення яких цілі передбачає інвестиційна політика?
3. На які види поділяються стратегії інвестиційної політики?
Самостійна робота
Інвестиційний портфель
Методичні рекомендації до самостійної роботи студента.
Інвестиційний портфель банку набір цінних паперів, придбаний ним з метою отримання доходів і підтримання ліквідності.
Структура інвестиційного портфеля звичайно залежить від виду цінних паперів на фондовому ринку. Ринкова вартість банківського портфеля інвестицій визначає дохідність цінних паперів і залежить від процентної ставки за облігаціями і сертифікатами, облікової ставки, процента за векселями, дивідендів по акціям, попиту і пропозиції ЦП на фондовому ринку.
Ринкова вартість цінних паперів (ціна) і доходи від них знаходяться в оберненій залежності. Підвищена процентна ставка має як позитивний, так і негативний бік. Зниження ринкової вартості ЦП з одного боку робить їх доступними, а з іншого — приводить до знецінення інвестиційного портфеля банку.
Доходність ЦП залежить також від строку їхнього погашення. Чим коротший строк, тим стабільніша ринкова ціна, тому короткострокові ЦП більш привабливі для клієнтів.
Тому для зменшення ризику можливих втрат капіталу чи доходів від нього банки диверсифікують інвестиційний портфель за видами, строками та емітентами ЦП.
Важливою також є ліквідність ЦП, тобто їх швидке та беззбиткове для власників ЦП перетворення у грошові кошти. Вона означає, що при визначеній ціні завжди знайдуться покупці, що придбають ці ЦП. Жоден інвестиційний портфель не відповідає всім інвестиційним цілям. Якщо ЦП надійні, то дохідність буде низькою, тому що інвестори будуть купувати їх за ціною, яка Тому під час формування інвестиційного портфеля важливе значення має оцінка інвестиційної привабливості фондових інструментів, що передбачає:
1. Проведення аналізу ринкової кон'юнктури, тобто вивчення динаміки ринкових курсів (технічний аналіз);
2. Оцінку доходів емітента, обсягів продаж, активів, пасивів компанії, норми прибутку на власний капітал; визначення коефіцієнта прибутковості (відношення чистого прибутку до виручки від реалізації продукції), коефіцієнта оборотності коштів (відношення виручки від реалізації до вартості активів підприємства),співвідношення власних та запозичених коштів, коефіцієнти ліквідності. Аналіз здійснюється на основі балансу, звіту про прибутки і збитки і базується на аналізі інвестиційних характеристик цінного паперу, який відображає фінансово-економічне становище емітента або галузі, до якої він належить (фундаментальний аналіз).
|
|
|
Таким чином інвестиційна діяльність пов'язана зі значними ризиками, вимагає керівництва, розробки спеціальної інвестиційної політики.
Питання для самоконтролю.
1. Дайте визначення поняттю «Інвестиційний портфель банку»
2. Що визначає ринкова вартість банківського портфеля інвестицій?
3. Що таке ліквідність ЦП?
4. Що передбачає оцінка інвестиційної привабливості фондових інструментів?
Література.
1. Банківські операції: Підручник. – 2-ге вид., випр. і доп. / А. М. Мороз, М. І. Савлук, М. Ф. Пуховкіна та ін.; За ред. д-ра екон. наук, проф. А.М.Мороза. – К.: КНЕУ, 2002. – с.262-290.
2. Банківська справа: Навчальний посібник/ За ред. проф. Р. І. Тиркала.- Тернопіль: карт-бланш, 2001. –с.214-217.
3. Капран В. І. Кривченко М. С., Коваленко О. К., Омельченко С. І. Банківські операції. Навчальний посібник – К: Центр навчальної літератури, 2006. –с.127-145.
4. Косова Т. Д.,Циганов О.Р.Банківські операції: Навч. Пос.- К.:центр учбової літератури, 2008.-с.112-125.
5. Остапишин Т. П. Основи банківської справи: Курс лекцій.-К.:МАУП, 1999.- с.
6. Павлишин О. П., Ричаківська В. І. Банківські операції. Практикум: Навч.-матод. Посібник. – К.: Алерта, 2005.- 158с.
7. Прокопенко І. Ф., Ганін В. І., Соляр В.В., Маслов С.І. Основи банківської справи:Навчальний посібник.-: К.:Ценр навчальної літератури, 2005. –с.176-193.
Череп А. В., Андросова О. В. Банківські операції: Навч. Посібник.- К.: Кондор, 2008.- 266-267.
ПРАКТИЧНЕ ЗАНЯТТЯ
ТЕМА: МОДЕЛІ ОЦІНЮВАННЯ ТА РЕАЛІЗАЦІЇ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ
Джерелом і мотивом здійснення інвестиційних вкладень банків є одержуваний від них доход. Його забезпеченню сприяє застосування різних моделей оцінки інвестиційної діяльності: визначення терміну окупності, доходності використання капіталу, оцінювання інвестиційного проекту на основі сучасної вартості потоку платежів та внутрішньої норми доходності, знаходження очікуваної вартості потоку платежів та аналіз чутливості.
Мета: Поглиблення теоретичних знань з теми і набуття практичних навичок визначенні оцінки проекту.
Ключові поняття: інвестиції, валові інвестиції, чисті інвестиції, інвестиційна діяльність, капітальний вклад, проектне фінансування, інвестиційна політика.
Студенти повинні знати: моделівизначення ефективності реальних інвестицій:
Студент повинен вміти: розрахувати ефективність реальних інвестицій:
Питання для обговорення
1. З чим пов'язано виникнення і розвиток банківських операцій з цінними паперами?
2.Що являє собою інвестиційні діяльність та якими правовими документами вона регламентується в Україні?
3. Дайте рекомендації щодо здійснення інвестиційної політики в Україні.
4.Чим відрізняється капітальний вклад від інвестування.
5. У чому особливість здійснення банківських інвестицій у нерухомість.
Література.
1. Банківські операції: Підручник. – 2-ге вид., випр. і доп. / А. М. Мороз, М. І. Савлук, М. Ф. Пуховкіна та ін.; За ред. д-ра екон. наук, проф. А.М.Мороза. – К.: КНЕУ, 2002. – с.262-290.
2. Банківська справа: Навчальний посібник/ За ред. проф. Р. І. Тиркала.- Тернопіль: карт-бланш, 2001. –с.214-217.
3. Капран В. І. Кривченко М. С., Коваленко О. К., Омельченко С. І. Банківські операції. Навчальний посібник – К: Центр навчальної літератури, 2006. –с.127-145.
4. Косова Т. Д.,Циганов О.Р.Банківські операції: Навч. Пос.- К.:центр учбової літератури, 2008.-с.112-125.
5. Остапишин Т. П. Основи банківської справи: Курс лекцій.-К.:МАУП, 1999.- с.
6. Павлишин О. П., Ричаківська В. І. Банківські операції. Практикум: Навч.-матод. Посібник. – К.: Алерта, 2005.- 158с.
7. Прокопенко І. Ф., Ганін В. І., Соляр В.В., Маслов С.І. Основи банківської справи:Навчальний посібник.-: К.:Ценр навчальної літератури, 2005. –с.176-193.
Череп А. В., Андросова О. В. Банківські операції: Навч. Посібник.- К.: Кондор, 2008.- 266-267.
Тести
1.Асоційована компанія — це компанія, в якій інвестор володіє:
а) 20 % чи більшою частиною капіталу компанії, яка не є дочірньою по відношенню до нього;
б) 50 % чи більшою частиною;
в) менше 50 % капіталу, але може керувати фінансовою і виробничою політикою підприємства;
г) менше 20 % капіталу і має представництво у складі держателів компанії.
2.Величина вкладень комерційного банку у цінні папери акціонерних товариств, підприємств, недержавних боргових зобов'язань не може перевищувати:
а) суми вільних фінансових ресурсів;
б) суми власних коштів банку;
в) 50 % величини капіталу банку, вкладень у цінні папери на інвестиції, асоційовані і дочірні компанії;
г) 50 % величини капіталу банку.
3. Банкам дозволено інвестувати кошти:
а) тільки у цінні папери;
б) у власну діяльність;
в) інші види діяльності;
г) на всі перелічені цілі.
4. Модель оцінювання терміну окупності інвестицій дозволяє:
а) визначити дохідність використання капіталу через певний період часу;
б) визначити майбутню вартість проекту;
в) знайти очікувану сучасну вартість проекту;
г) знайти очікувану сучасну вартість потоку платежів.
5.Модель оцінювання доходності використання капіталу базується на:
а) розрахунку доходності на середню вартість вкладеного капіталу;
б) визначенні майбутньої вартості проекту;
в) знайти очікувану сучасну вартість проекту;
г) знайти очікувану сучасну вартість потоку платежів.
6. Валові інвестиції це:
а) загальний обсяг інвестованих коштів у певному періоді спрямованих на нове будівництво;
б) сума інвестицій зменшена на суму амортизаційних відрахувань у певний період;
в) витрати що здійснюються в майбутньому;
г) придбання цінних паперів та інших фінансових активів.
7.Чисті інвестиції це:
а) загальний обсяг інвестованих коштів у певному періоді спрямованих на нове будівництво;
б) сума інвестицій зменшена на суму амортизаційних відрахувань у певний період;
в) витрати що здійснюються в майбутньому;
г) придбання цінних паперів та інших фінансових активів.
8.Інвестиційний портфель банку це:
а) набір цінних паперів придбаний ним з метою отримання доходів і підтримання ліквідності;
б)сума інвестицій зменшена на суму амортизаційних відрахувань у певний період;
в) витрати що здійснюються в майбутньому;
г) придбання цінних паперів та інших фінансових активів.
9. Інвестиційна політика комерційного банку це:
а) політика банку скоригована на ступінь ризику основана на активних операціях з цінними паперами і направлена на забезпечення доходності і ліквідності банківських коштів;
б) прогноз ситуацій у різних секторах ринку.
в) придбання цінних паперів та інших фінансових активів;
г) загальний обсяг інвестованих коштів у певному періоді спрямованих на нове будівництво.
10. Інвестиції під реінвестиції це:
а) здійснення капітальних інвестицій за рахунок прибутку отриманого від інвестиційних операцій;
б) внесення коштів до статутного фонду;
в) придбання цінних паперів та інших фінансових активів;
г) загальний обсяг інвестованих коштів у певному періоді спрямованих на нове будівництво.
