2018-01-08
2046
Лекция 4. Механизм управления оборотным капиталом
Оборотные активы (ТА, CA,Current Assets) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес.
Деньги (CE) ® Сырье и материалы (Inv (Inventory))® Готовая продукция (Inv (Inventory) ® Дебиторская задолженность (AR) ® Деньги’
Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением текущих (краткосрочных) обязательств (ТО, CL,Сurrent Liabilities), оба объекта учета рассматриваются совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом (ЧОК, WC (Working Capital)).
WC = CA – CL = Inv + AR + CE – CL (4.1)
Анализ деловой активности (оборачиваемости активов). Применение термина «деловая активность» в отечественной экономической литературе началось сравнительно недавно, и его значение еще не устоялось. Но в контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности под деловой активностью обычно понимают эффективность текущей производственной и коммерческой деятельности организации. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных ею целей, что отражается в различных показателях. В финансовом аспекте деловую активность можно характеризовать двумя группами показателей:
1) общие показатели оборачиваемости;
2) показатели управления активами.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может быть оценена следующими показателями:
• скорость оборота — количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
• период оборота — средний срок, за который возвращаются вложенные в хозяйственную деятельность организации денежные средства.
В табл. 4.1 представлены наиболее распространенные в аналитической работе коэффициенты деловой активности и способы их расчета.
Табл. 4.1 – Анализ оборачиваемости
| Наименование показателя | Способ расчета | Пояснения |
| Общие показатели оборачиваемости | ||
| Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов | Д1 = (выручка от продажи)/(среднегодовая стоимость активов) | Характеризует эффективность использования имущества |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов | Д2 = {выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость оборотных активов) | Характеризует скорость оборота всех оборотных средств (материальных и денежных) |
| Коэффициент отдачи нематериальных активов, оборотов | ДЗ - (выручка от продажи)/ (средняя стоимость нематериальных активов) | Характеризует эффективность использования нематериальных активов |
| Фондоотдача, оборотов | Д4= (выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость основных средств) | Характеризует эффективность использования основных средств предприятия |
| Коэффициент отдачи собственного капитала, оборотов | Д5 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость собственного капитала) | Характеризует скорость оборота собственного капитала. Показывает, сколько выручки (в руб.) приходится на 1 руб. вложенного собственного капитала |
| Коэффициент оборачиваемости средств врасчетах, оборотов | Д6 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость дебиторской задолженности) | Показывает количество оборотов средств, находящихся в дебиторской задолженности |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов | Д7 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость кредиторской задолженности) | Показывает, расширяется или снижается коммерческий кредит, предоставляемый предприятию (т. е. представленные отсрочки по оплате ТМЦ, работ, услуг) |
| Показатели управления aктивами | ||
| Оборачиваемость материальных средств (запасов), дней | Д8 = (средняя стоимость запасов х х Т )/ (выручка от продажи) | Показывает, за сколько дней (в среднем) оборачиваются запасы в анализируемом периоде |
| Оборачиваемость денежных средств, дней | Д9= (средняя стоимость денежных средств х Т)/ (выручка от продажи) | Показывает срок оборота денежных средств |
| Срок погашения дебиторской задолженности, дней | Д10 - (средняя стоимость дебиторской задолженности х Т)/ (выручка от продажи) | Показывает, за сколько дней (в среднем) погашается дебиторская задолженность предприятия |
| Срок погашения кредиторской задолженности, дней | Д11 = (средняя стоимость кредиторской задолженности хТ/ (выручка от продажи) | Показывает средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам |
При расчете указанных коэффициентов необходимо учесть следующее.
1. Все показатели бухгалтерского баланса, которые содержат слова «средняя, среднегодовая», определяются по формуле средней арифметической:
средняя величина актива = (О нач + Окон)/2,
где О нач, Окон —величина актива на начало и конец анализируемого периода соответственно.
2. Показатель «Выручка от продажи» содержится в отчете о финансовых результатах. 2.
3. Продолжительность одного оборота (в днях) = (длительность анализируемого периода, в днях)/(коэффициент оборачиваемости актива, в оборотах).
Таблица 4.2 - Пример оценки величины чистого оборотного капитала для развивающихся стран (BRICS)[1]
| Industry | Number of firms | Acc Rec/ Sales | Inventory/ Sales | Acc Pay/ Sales | Non-cash WC/ Sales |
| Advertising | 25,51% | 3,66% | 14,62% | 15,46% | |
| Aerospace/Defense | 27,92% | 60,91% | 32,72% | 42,20% | |
| Air Transport | 6,73% | 2,31% | 9,94% | -7,83% | |
| Apparel | 13,07% | 20,58% | 10,59% | 22,39% | |
| Auto & Truck | 10,79% | 9,53% | 15,77% | -3,12% | |
| Auto Parts | 18,05% | 10,61% | 14,63% | 11,94% | |
| Bank (Money Center) | 0,10% | 1,17% | NA | NA | |
| Banks (Regional) | 0,00% | 0,57% | NA | NA | |
| Beverage (Alcoholic) | 11,94% | 22,23% | 15,55% | 0,96% | |
| Beverage (Soft) | 8,57% | 7,77% | 8,53% | 3,88% | |
| Broadcasting | 23,91% | 6,23% | 8,48% | 16,67% | |
| Brokerage & Investment Banking | 100,71% | 1,52% | 120,71% | -44,69% | |
| Building Materials | 24,09% | 19,43% | 13,78% | 27,05% | |
| Business & Consumer Services | 26,55% | 13,28% | 16,33% | 21,53% | |
| Cable TV | 12,25% | 5,14% | 11,92% | 4,80% | |
| Chemical (Basic) | 13,30% | 12,62% | 10,26% | 10,75% | |
| Chemical (Diversified) | 14,96% | 17,77% | 13,22% | 14,81% | |
| Chemical (Specialty) | 13,26% | 15,79% | 14,65% | 13,54% | |
| Coal & Related Energy | 16,95% | 7,33% | 18,19% | 1,78% | |
| Computer Services | 20,42% | 7,95% | 10,15% | 16,47% | |
| Computers/Peripherals | 15,11% | 11,07% | 14,54% | 7,58% | |
| Construction Supplies | 28,94% | 19,59% | 21,76% | 18,44% | |
| Diversified | 14,31% | 15,09% | 12,99% | 7,33% | |
| Drugs (Biotechnology) | 26,72% | 21,87% | 10,15% | 29,77% | |
| Drugs (Pharmaceutical) | 24,66% | 20,01% | 12,68% | 29,12% | |
| Education | 27,68% | 4,40% | 6,08% | 23,18% | |
| Electrical Equipment | 36,43% | 23,43% | 25,39% | 27,36% | |
| Electronics (Consumer & Office) | 19,70% | 12,79% | 16,82% | 9,27% | |
| Electronics (General) | 18,96% | 13,30% | 16,52% | 12,06% | |
| Engineering/Construction | 24,97% | 34,47% | 29,93% | 16,40% | |
| Entertainment | 22,00% | 17,99% | 13,18% | 24,16% | |
| Environmental & Waste Services | 32,30% | 24,05% | 23,80% | 25,79% | |
| Farming/Agriculture | 8,55% | 15,25% | 6,25% | 16,45% | |
| Financial Svcs. (Non-bank & Insurance) | 232,10% | 2,20% | 182,58% | -44,58% |
