Курси спот і курси форвард

Курси спот і курси форвард розрізняють за часом реалізації валютних операцій.

Курсом спот (від англійського spot – наявний, негайно розрахований) називається курс валюти, установлений на момент укладання угоди за умови обміну валютами банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладання угоди.

Курс форвард (від англійського forward - передній) характеризує очікувану вартість валюти через певний період часу і являє собою ціну, по якій дана валюта продається або купується за умови її постачання на певну дату в майбутньому.

Теоретично курс форвард може бути рівним курсові спот, однак на практиці він завжди виявляється або вище, або нижче. Якщо курс форвард вище курсу спот, він буде дорівнювати сумі курсу спот і відповідної різниці – форвардної маржі, яку у даному випадку називають премією. Якщо курс форвард нижче курсу спот, він являє собою курс спот, з якого віднята форвардна маржа, називана в цьому випадку дисконтом.

На практиці валютні дилери звичайно працюють з форвардною маржею, причому, її значення даються для курсу покупки і курсу продажу. Оскільки використовується, як правило, пряме котирування валют, при якому курс покупки повинен бути нижче курсу продажу, за значеннями форвардної маржі можна визначити, як котирується валюта – із премією або дисконтом.

Якщо значення форвардної маржі для курсу покупки валюти будуть більші її значень для курсу продажу, то для виконання умови, при якому курс покупки менше курсу продажу, форвардну маржу треба віднімати з курсу спот і, отже, дана валюта котирується з дисконтом. Якщо ж форвардна маржа для курсу покупки менше, ніж для курсу продажу, її значення треба додавати до курсу спот і, отже, така валюта котирується з премією.

Як основу для обчислення курсу форвард валют може розглядатися їх теоретичний (беззбитковий) курс форвард, що визначається у такий спосіб. Припустимо, що сума у валюті B, узята в борг на термін t днів по річній ставці ,обміняна на валюту А за курсом спот , що дало суму:

.

Сума , розміщена на депозит на термін t днів по річній ставці , дасть у результаті суму:

де 360 – приблизна кількість днів у році. Сума, що повертається, з процентами у валюті В, складе:

.

Для одержання цієї суми в обмін на суму з процентами у валюті А теоретичний обмінний курс форвард повинен скласти:

Форвардна маржа дорівнює:

Отримана формула відповідає випадку котирування валюти А з премією. Якщо валюта А котирується з дисконтом, форвардна маржа, що по визначенню вважається позитивною, складе:

Оскільки , у розрахунках користуються наближеними вираженнями для форвардної маржі:

- при котируванні валюти А з премією:

;

- при котируванні валюти А з дисконтом:

.

Значення курсу форвард в обох випадках буде дорівнювати:

З останнього вираження випливає, що якщо ставка по валюті В, що котирує, більше ставки по валюті А, що котирується, курс форвард А/В буде більше курсу спот, тобто валюта А котирується з премією. Якщо ж ставка по валюті В, що котирує, менше ставки по валюті А, що котирується, курс форвард А/В буде менше курсу спот, тобто валюта А котирується з дисконтом.