Дивидентная политика

Дивид. пол-ка предполагает распредел. прибыли в АО, при этом данные принципы применимы во всех орг-ях. Разрабатывать дивид. пол-ку необх. определить разумные пропорции между текущ. потр-тью и накоплением, поск-ку 2я возм-ть приводит к повыш. рын. ст-ти о-ций. Сущ.3 подхода к формир. дивид. пол-ки: 1.консерв.: а)политика остаточных дивид.выплат и б)пол-ка стабил. размера выплат; 2.умеренный: в)пол-ка миним.стабил.размера див-дов с надбавкой в отдел.периоды; 3.агрес.: г)пол-ка стабил. уровня дивидентов и д)пол-ка постоян. возрастания дивидентов.

А)Предполагает, что в начале удовлетвор. потр-ти в собствен. фин. ресурсов с учётом всех достойных инвестиц. вложений. Если по инвестиц. проектам значение внутр. ставки доходности выше средневзвешан. ст-ти капитала, то осн. часть прибыли направляется в эти проекты, поскольку они обеспеч. более высокий темп роста капиталособ-ков. В рез-те данной пол-ки достиг-ся высокие темпы развития орг-и с одновременным ростом финанс. устой-ти. Недостатки: нестабильность размера дивидентных выплат, их непредсказумость и даже отсутствие в периоды высоких инвестиц. возможностей, что отрицательно влияет на рыноч. цену акций и поэтому пол-ка применяется на ранних стадиях жизненного цикла предприятия.

Б)Предполагает выплату неизменной суммы дивидентов на протяжении длит. периода вр., причём она может корр-ся на индекс инфляции, но довольно редко. Преим-ва: надёжность, определенная уверенность акционеров в неизменности текущего дохода не зависимо от обстоятельств,в результате чего котировка акций стабильна.Недостатки:слабая связь с фин. рез-ми, что при низком размере прибыли резко сокращает инвестиц. деят-ть. Для сниж. негативности - стабильный размер дивидентов устанавл. довольно низкий в рез-те чего сниж. риск ухудшения фин. устой-ти при повыш. темпах прироста СК.

В)Оценивается многими как наиболее взвешан. тип, поскольку гарантируется выплата миним. размера, что определяет преимущество в стабильности одновременно учитывая размер фин. рез-та, что позвол. выплачивать высокие дивиденты в периоды благоприят. ситуации не снижая инвестиц. активности. Данный тип предпочтителен для организаций с нестабил. размерами прибыли в динамике. Недостатки: при продолжит.выплате миним. дивидентов привлекательность акций для инвесторов снижается приводя к сниж. рыноч. ст-ти.

Г)Предусматривает установление долгосрочного нормативного коэф-та дивид. выплат по отнош. к сумме прибыли (с норматива распределения прибыли на потребляемую и накапливаемую). Преимущества: простота формир-я и связь с прибылью. Недостатки: нестабильность выплат по причине нестабильной прибыли, что приводит иногда к резким колебаниям рыноч. цен акций, снижению рыноч. стоим. орг-и. Даже высокие дивид. выплаты не привлекают акционеров избегающих риск. Применяется только зрелыми компаниями со стабильной прибылью причём её колебания резко увеличивает угрозу банкротства.

Д) «никогда не снижает». Предполагает стабил. возрастание дивидентов в размере твёрдого % предшествующему периоду. Преим-ва: высокая рыночная стоим. акций, положит. имидж у инвесторов. Недостатки: отсутствие гибкости и постоянно возраст. фин. напряжённость при сокращении инвест. деят-ти. Данная политика может сопровождаться снижением фин. устойчивости, поэтому доступно лишь реально процветающим компаниям, а если нет роста прибыли, то это путь к банкротству.

Этапы формирования дивид.политики: 1. Оценка осн. факторов, определяющих формир. дивидент. политики. Выдел. 4 фактора: 1)факторы, характеризующие инвестиц. возмож-ти орг-и: а)стадии жизненного цикла орг-и; б)необходимость расширения своих инвестиц. программ, особенно в периоды активных инвестиций повышается потребность капитализации прибыли; в)степень готовности инвестиц. проектов с высокой эфек-ю. 2)факторы, характеризующие возможность формир. фин. рез-ов из альтернатив. источников: а)достаточность резерва Собств.кап-ла;б)стоим.рпеувелич.дополнит.акционер.капитала;в)стоим.привлеч.допол.заём.кап-ла;г)доступность кредитов на фин. рынке; д)кредитоспособность; 3)факторы, связ. с объектив.ограничениями: а)уровень н\о дивидентов, б)уровень н\о имущества; в)сложившийся эффект фин. рычага; г)фактич. размер прибыли и коэф. рентаб. СК; 4)прочие факторы: а)цикл развития товарного рынка; б)уровень дивид. выплат конкурентов; в)неотложность платежей по ранее полученным кредитам; г)возможность утраты контроля над компанией поскольку низкие дивиденты приведут к резкому сниж. рыноч. стоим. и массовой продаже акций нынешними соб-ками в рез-те чего возможен захват компаний конкурентами. 2. Выбор типа дивид.политики зависит от фин. стратегии орг-и и взглядов рук-ва. 3. Механизм распределения прибыли в соот. с типом дивид. пол-ки, очущ. ч\з след. процедуры: 1)из чистой прибыли отчисляются ср-ва в резерв и др. обязат. фонды, а оставш. сумма определяет дивид. коридор; 2)оставшаяся прибыль распред-ся на капитализируемую и потребляемую часть; 3)сформир. фонд потребл. распред. на фонд дивид. выплат и фонд потребл. персонала. Для данного распределения учит-ся тип дивид. политики и обяз-ва компании перед персоналом по коллективному и трудовому дог-ру. 4. Определение уровня дивид. выплат на 1 обык. акцию. УДВпа=(ФДВ-ФДВпра)/Кпа, где ФДФ,ФДВпра - фонд дивид. выплат общий и по привелигиров. кциям; Кпа- кол-во простых акций. 5. Оченка эфек-ти дивид. политики. Осущ-ся с помощью след. пок-лей: 1)коэф. дивид. выплат. Кфв=ФДВ/ЧП; 2)коэф.соотнош.цен и дохода по акциям. Кц/д=Ца/Да, где Ца-рыноч. цена, Да - дивидент. Кроме указанных возможно применять коэф-ты динамики рын. стоим. акций.