Этапы оптим-ции структ. к-ла

Этапы оптимизации структ к-ла: I. Ан-з к-ла о-ции. Осущ-ся для выявл-я тенденций, динамики V и состава к-ла в предполаг. пер. и их. влияние на фин. устой-ть и рент-ть к-ла. Вып-ся по след. проц-рам: 1) рассм-ся динамика общ. V и основ. состав. эл-ты в срав-ии с V пр-ва и р-ции прод. Опр-ся сост-е СК и ЗК и его тенденции. В составе ЗК оц-ся соот-е долга и КрО, опр-ся разм. просроч. обяз-в и причины. 2) рассм-ся сист. коэф. фин. уст-ти, определ. структ. к-ла. С этой целью изуч-ся в динамике след. показ-ли: 1) коэф. автономии – показ. долю СК данной о-ции; 2) коэф. фин. рычага (плечо) – показ. ур. привлеч-я заем. ср-в на рубль СК; 3) коэф. долгоср. фин. завис-ти – соот-е сумм СК и долгоср. к-ла и общ. вел-ны к-ла; 4) коэф. соот-я долгоср. и краткоср. зад-ти показ. знач-е долгоср. обяз-в, пол-ку фин-ния о-ции. Данный ан-з позвол. оц-ть степ. стабил-ти фин-ния развития о-ции и ур. фин. рисков, опр-ющих возм-ть банк-ва. Оц-ся эф-ть исп-я к-ла в целом и отдел. его эл-тов через расчет, изуч. в динамике 5 показ-лей: 1) пер. оборота к-ла показ. число дней, за кот. осущ-ся 1 оборот собст.и заём. ср-в. Эф-ть будет выше при снижении пер. оборота, т.к. кажд. доп. оборот создает Пр; 2) коэф. рент-ти всего к-ла = рент-ть активов; 3) коэф. рент-ти СК отраж. эф-ть его исп-я, в т.ч. эф-ть операц. д-ти; 4) капиталоотдача показ. V реал-ции на 1 рубль к-ла; 5) капиталоемкость отраж. потр-сть в к-ле при созд-ии нов. о-ции.

II. Оц-ка осн. факторов, определ. формир-е структ. к-ла. Универс. сочетаний СК и ЗК не сущ-ет. для получ-я рацион. структ., обеспеч. наиб. эф-ное исп-е к-ла необх. учит-ть след. объектив. и субъектив. факторы: 1) отрасл. особ-ти операц. д-ти о-ции. Опр-ют структ. активов, их ликвид-ть. Выс. фондоемкость объяс-ся слож-тью пр-ва, их потр-тью во ВнА, уд. вес кот., как пр., велик. В р-те кредит. рейтинг этих о-ций ниже и они д. ориент-ся преим-но на СК. Также отраслев. особ-ти опр-ют прод-ть операц. цикла, причем чем он короче, тем легче исп-ть ЗК; 2) стадия жизнен. цикла о-ции. Молодые о-ции на ранних стадиях развития, производящ. конкурентоспос. прод., м. привлекать для св. развития ЗК, даже если его ст-ть выше среднерын., т.к. это плата за доп. риск, связ. с их д-тью. Зрелые о-ции привлекают только СК; 3) конъюктура тов. рынка. Стабил. конъюктура со стабил. взносом позвол. безопасно исп-ть ЗК. Если V спроса сниж-ся, то ЗК становится невыгоден по причине резк. сокращ-я Пр, потенц. сниж-я платежесп-ти, для нейтрализации кот. необх. снижать долю ЗК; 4) ситуация на фин. рынке. влияет на изм-е ст-ти ЗК. Резк. рост ст-ти м. привести дифф-л фин. рычага к отриц. знач-ю, в р-те чего резко сниз-ся рент-ть СК и привлеч-е ЗК станет эк-ки нерацион. Повыш-е ст-ти ЗК м. повлечь рост треб-ий инвесторов к норме Пр на вложен. к-л; 5) ур. рент-ти операц. д-ти. Если пок-ль высок, растет кредит. рейтинг о-ции и потенциал исп-я ЗК. Если рент-ть высока, то как пр., не возник. доп. потр-ти в ЗК и потенциал заимст-я не исп-ся. Поэтому инвесторы, соб-ки заинтер-ны во влож-ии к-ла в св. д-ть, т.к. она приносит большую Пр; 6) эф-т операц. рычага. Позвол. ув-ть Пр в р-те наращ-я V пр-ва, т.к. реал-циядоп. ед. позволяет получать большую ∑ Пр. Эо.р. = Вал. Пр / Пр от продажи; 7) отнош-е кр-ров к о-ции. Чем лучше оц., тем выше доверие, что означает благоприят. возм-ти для получ-я кр-та в дальней.; 8) ур. н/о Пр. Налоги изм-ют ст-ть ЗК, т.к. часть % уплач-ся за счет Пр до н/о, в р-те чего ст-ть ЗК сниж-ся. При выс. налог. ставке эф-ть заимст-я растет; 9) фин. взгляды соб-ков и мен-ров. Неприятие выс. рисков опр-ет консерв. подход к развитию, при кот. исп-ся СК. при агрес. подходе ставится и вып-ся задача, несмотря на выс. ур. риска добиться макс-ции рент-ти СК за счет предельно возможного исп-я ЗК.; 10) ур. концентрации СК. Для сохр-я к-ля за упр-ем владельцы п/п не хотят привлекать доп. к-л из внеш. ист-ков, несмотря на благоприят. предпосылки. Проще обратиться за заем. ср-вами, чем ув-ть СК. Учитывая приведен. факторы, структурой м. упр-ть по 2-м напр-ям: 1) устан-е оптим. пропорции СК и ЗК; 2) обеспеч-е привлеч-я необх. видов и V к-ла для достиж-я расч. структуры к-ла.

III. Оптим-ция структ. к-ла по критерию макс-ции фин. рент-ти. Для оптим-ции исп-ся Эф.р., кот. рассч-ют для неск. этапов в форме табл., чтобы иметь возм-ть сранить. (Пок-ли: 1. СК; 2. ЗК; 3. к-л всего; 4. плечо фин. рычага (2/1); 5. предполаг. див-д; 6. эк. рент-ть активов; 7. ставка % за кр-т; 8. премия за риск; 9. ставка % с учетом риска (7+8); 10. ∑ Пр отч.г. без % за кр-т (3*6); 11. ∑ уплач. % (2*9); 12. ∑ Пр оставш. (10 - 11); 13. ставка НнП; 14. НнП (12*13); 15.ЧП (12-14); 16. рент-ть СК (15 /1)).

IV. Оптим-ция структ. к-ла по критерию мин-ции его ст-ти. Для этого предварит-но оц-ся ст-ть ЗК и СК при разн. усл-ях его привлеч-я. Осущ-ся многовар-ть расч. ср.-взвеш. ст-ти к-ла с помощью табл. (Пок-ли: 1. Весь к-л; 2. вар-ты структ к-ла: а)СК, б)ЗК; 3. див-ды; 4. ставка % с учетом риска; 5. налог. корр-р; 6. ставака % с учетом нал. корр-ра (4*5); 7. ст-ть эл-тов к-ла: а) СК (2а * 3), б) ЗК (2б * 6); 8. ср. ст-ть к-ла (7а + 7б)).

V. Оптим-ция структ. к-ла по критерию мин-ции ур. фин. рисков. Основана на выборе ист-ков фин-ния в завис-ти от вида им-ва, кот. подразд-ся: 1) ВнА; 2) пост. часть ОбА – неизменю вел-на, независящ. от сезон. колебаний, операц. особ-тей д-ти, необходимая всегда; 3) перем. часть ОбА – зависит от сезона, содерж. соответ. запасы возможно по макс. и ср. вел-не.