Объект. Предмет

Философия инвестирования Уоррена Баффета

Чего хотят инвесторы. Каковы тенденции на рынках капитала

Привлечение инвесторов

Метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

WACC = ke/(1+d) + (1-t) * r / (1+d)

WACC = 10,35 * 0,8 + 7,00 * 0,08 * 0,20

WACC = 0,0904 (9,04%)

NPV = 10,5/0,094 – 100,0 = $11,70 млн.

Роберт Мертон – Инвестиции и финансовый рычаг

Филип Котлер «Привлечение инвесторов: Маркетинговый подход к поиску источников финансирования»

1. Инвесторы и кредиторы как объект маркетинга

2. Альтернативы привлечения капитала

3. Способы финансирования в зависимости от этапа жизненного цикла компании

4. Финансирование на ранних этапах: роль бизнес-ангелов

5. Венчурное финансирование

В основе принятия инвестиционных решений лежат 3 ключевых принципа

1. Чем больше выгод в виде прибыли или денежных потоков, тем лучше

2. Краткосрочные выгоды предпочтительнее отдаленных

3. Безопасные инвестиции предпочтительнее рискованных

Как инвесторы капитала принимают решения, куда вложить средства

1. Привлекательность любой инвестиции определяется на основе будущих, прогнозируемых результатов, а не прошлых

2. Привлекательность инвестиции основана на ожиданиях рынка капитала относительно доходности

3. Именно перспектива получить еще больше денег в будущем побуждает инвесторов вкладывать деньги в настоящем

4. Поскольку все денежные поступления от компании инвесторам будут реализованы в будущем, их необходимо дисконтировать

Этапы (стадии) развития компании:

1. Seed (Бизнес ангелы, 3F, Гранты)

2. Start up (ВФ)

3. Early stage, early growth (ФПИ, кредиты)

4. Expansion (ФПИ, Кредиты, Эмиссия акций)

5. Mezzanine

6.

Expansion

Early growth

Start-up

Seed

Exit

Объем вложений

«Долина смерти»

Уровень капитализации компании

Инвестиционные принципы:

· Покупка компаний с удобными для пользователя продуктами, которые захватывают умы и долю рынка

· Компании с хорошим менеджментом

· Компании, находящиеся в тяжелой финансовой ситуации, положение которых может кардинально измениться

Инвестиционная стратегия Уоррена Баффета:

1. Тщательное изучение вопроса

2. Долгосрочный горизонт

3. Инвестирование в рамках круга компетенции

4. Независимое мнение

5. Формальные требования к приобретаемым компаниям

Подход КС РФ, кот выработал в середине 1990-х (96) – тот период времени, когда еще не было общей части НК, именно КС в тот период времени очень основополагающие постановления дал – выработал основные подходы и принципы. Именно КС заложил основы понимания, что такое налгговый платеж, налог изъятие и на каких принципах мы должны это делать. ВАС и КС когда возникает принципиальный вопрос, и его невозможно решить обращаясь к зак-ву, постановления КС дают возможность понимания, как поступить. Постановление КС РФ от 17.12.96 №20-П – налог – это безусловное требование со стороны публичного образования, предназначен для общих целей, публичных целей, поэтому публ субъект имеет безусловное право истребовать налог платеж. Налогоплательщик изначально не может распорядиться суммой налог платежа, он изначально предназначен для общей цели. Дается возможность добровольно исполнить обязанность. Тем не менее принудительное взыскание не может расцениваться как произвольное лишение собственника имущества, если законно обусловлено основаниями законными. Есть изъятие принудительное во внесудебном порядке, речь не идет о произвольном лишении права собственности, изымаем и так уже предназначенное для изъятьия. Все это проистекает из конституционной обязанности.

Поэтому налог отношения – это отношения имущественного характера, тк налог – всегда денежное изъятие. Все это дБ организовано государством в определенных процедурах. Все отношения, кот организуются гос-м с целью организации отношений изъятия, направлены на реализацию права изъятия суммы налога, включаются в предмет (объект?) налогового права. В данном случае и в данных отношениях налогоплательщик поскольку именно законодатель в данной сфере отношений устанавливает правила, то налогоплательщик слабая сторона – связан предписаниями публичного субъекта. Мы должны установить гарантии для этой слабой стороны и законодательство о налогах и сборах устанавливает эти гарантии и общие принципы, устанавливаются процедуры изъятия при нарушении и соответствующие гарантии в рамках привлечения к ответственности, и с точки зрения информированности. Много норм-принципов и норм-гарантий, так как речь идет о публичных отношениях.

Ст.2 говорит о том, что регулируется законодательствам о налогах и сборах, но это закон, поэтому, здесь не все входит в предмет налог права. Например не входят в предмет НП – обжалование – это административное право.