Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов

Формирование эффективных условий привлечения кредитов

Определение состава основных кредиторов

Определение форм привлечения заемных средств

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников

Определение предельного объема привлечения заемных средств

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде

По форме обеспечения

По форме привлечения

По периоду привлечения

По источникам привлечения

· Заемные средства, привлекаемые из внеш­них источников

· Заемные средства, привлекаемые из внут­ренних источников (текущие обязательства по расчетам)

· Заемные средства, привлекаемые на долго­срочный период (более 1 года)

· Заемные средства, привлекаемые на крат­косрочный период (до 1 года)

· Заемные средства, привлекаемые в денеж­ной форме (финансовый кредит)

· Заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг)

· Заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит)

· Заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах

· Необеспеченные заемные средства

· Заемные средства, обеспеченные поручи­тельством или гарантией

· Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом

С учетом классификации заемных средств дифференцируются методы управления их привлечением. Управление привлечением за­емных средств представляет собой целенаправленный процесс их форми­рования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных эта­пах его развития.

Процесс управления привлечением заемных средств предприя­тием строится по следующим основным этапам.

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в пред­шествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объе­ма, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а так­же оценка эффективности их использования.

• На первой стадии анализа изучается динамика общего объе­ма привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собствен­ных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.

• На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и текущих обязательств по расчетам в общей сумме заемных средств, использу­емых предприятием.

• На третьей стадии анализа определяется соотношение объе­мов используемых предприятием заемных средств по периоду их при­влечения. В этих целях проводится соответствующая группировка ис­пользуемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных ак­тивов.

• На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия ана­лизируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и то­варного рынков.

• На пятой стадии анализа изучается эффективность исполь­зования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприя­тии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рента­бельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним перио­дом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целе­сообразности использования заемных средств на предприятии в сло­жившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в предсто­ящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго це­левой основе, что является одним из условий последующего эффектив­ного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборот­ных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть это­го финансирования осуществляется за счет заемных средств;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных ак­тивов. Какую бы модель финансирования активов не исполь­зовало предприятие, во всех случаях переменная часть обо­ротных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресур­сов. Целью привлечения заемных средств в этом случае высту­пает необходимость ускорения реализации отдельных реаль­ных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работ­ников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;

д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения за­емных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя ос­новными условиями:

а) предельным эффектом финансового леввриджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предше­ствующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэф­фициент финансирования), при котором его эффект будет мак­симальным. С учетом суммы собственного капитала в пред­стоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости пред­приятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обес­печит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятель­ности.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различ­ных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внут­ренних источников. Результаты такой оценки служат основой разра­ботки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлет­ворение потребностей предприятия в заемном капитале.

5. Определение соотношения объема заемных средств, привле­каемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объе­мах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свы­ше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расши­рения объема собственных основных средств и формирования недо­стающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосроч­ной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборот­ного капитала). На краткосрочный период заемные средства при­влекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждо­го периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направле­ний их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использова­ния заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет со­бой период времени с начала их поступления до окончательного пога­шения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) срок полезного использования; б) льготный (грационный) период; в) срок погашения.

а) срок полезного использования — это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предостав­ленные заемные средства в своей хозяйственен деятельности;

б) льготный (грационный) период — это период времени с мо­мента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

в) срок погашения — это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель исполь­зуется в тех случаях, когда выплата основного долга и про­центов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение опреде­ленного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществ­ляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их исполь­зования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет со­бой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Он определяется по формуле:

где СС_З — средний срок использования заемных средств;

СП_З — срок полезного использования заемных средств;

ЛП— льготный (грационный) период;

ПП — срок погашения.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и дол­госрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом сто­имости их привлечения.

6. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (ком­мерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заем­ных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

7. Определение состава основных кредиторов. Этот состав опре­деляется формами привлечения заемных средств. Основными креди­торами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с кото­рыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся: а) срок предоставления кредита; б) ставка процента за кредит; в) условия выплаты суммы про­цента; г) условия выплаты основной суммы долга; д) прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставле­ния кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит — на срок реализации инвес­тиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализа­ции закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

• По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования сум­мы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение долж­но быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

• По применяемым видам различают фиксированную ставку про­цента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку про­цента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки Нацбанка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка про­цента остается неизменной, называется процентным периодом. В ус­ловиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксиро­ванная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

• Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он прини­мается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществ­ление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погаше­нии кредита). При прочих равных условиях предпочтительней являет­ся третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются пре­дусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования креди­та; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льгот­ного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия пред­почтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предус­матривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кре­дита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

9. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабель­ности заемного капитала.

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кре­дитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по об­служиванию кредитов включаются в платежный календарь и контро­лируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализиро­вано затем в разрезе указанных форм кредита.