Практикум ( далее рассмотрим в программном продукте Альт-инвест)

Классификация инвестиций

по объекту:

1. Финансовые (в ценные бумаги). По целям делятся на портфельные и спекулятивные;

Реальные (в материальные (здания, сооружения, оборудование и др. основные средства, товаро-материальные запасы) и нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау, имущественные права).

По субъекту:

1. Прямые – инвестор непосредственно участвует в организации и осу­ществлении инвестиционной деятельности;

2. Косвенные – инвестор опосредованно участвует в организации инвес­тиционной деятельности (финансирует через кредит и приобретение акций).

Инвестиционный климат – сочетание факторов, влияющих на инвес­тиционный процесс (экономическая и политическая стабильность, налого­обложение, защита прав собственности, защита авторских прав и товарных знаков, ставка рефинансирования, инфляция, валютный курс, индексы фондового рынка, уровень организационной, предпринимательской культуры, наличие сырьевых, трудовых, финансовых ресурсов.

Инвестиционные решения

Инвестиционный проект – это план или программа вложения капиталов с целью последующего получения доходов. Бизнес-план – краткое, концентри­рованное описание.

Проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом [investment project] называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными – от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. В этой связи целесообразно представить весь цикл развития проекта в виде графика (см. рис. 1).

Представленный график носит достаточно условный характер, однако на нем можно выделить три основные фазы развития проекта: пред­инвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Суммарная продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта [project lifetime].

Доход

Срок жизни проекта

Время

1 3

Инвестиции

Рис. 1. График развития инвестиционного проекта (Обозначения: 1 –прединвестиционная фаза; 2- инвестиционная фаза; 3 – эксплуатационная фаза).

Таблица 2. Этапы подготовки и реализации ИП

Таблица 2. Этапы подготовки и реализации ИП

№ п/п	Этап	Содержание	Цель
I	Прединвестиционный
1.1	Поиск рыночно-ориентированных идей и разработка проекта	Анализ инвестиционных возможностей	Оценка инвестиционных возможностей
1.2	Инновационные маркетинговые исследования	Сегментирование рынка и позиционирование товара	Определение виды новшества и учет требований потенциальных потребителей
1.3	Исследование инвестиционных возможностей и подготовка документации	Разработка порядка финансирования и предварительная оценка эффективности проекта	Выбор контрагентов и соисполнителей, переговоры с потенциальными инвесторами, подготовка инвестиционного предложения
1.4	Технико-экономическое обоснование проекта (ТОЭ проекта)	Организационно-правовые и расчетно-финансовые документы. Оценка эффективности проекта	Привлечение инвестора
II	Инвестиционный
	НИР, ОКР и СМР, приобретение оборудование, выход на рынок	Научно-исследовательские, опытно-конструкторские и строительно-монтажные работы. Начало функционирования бизнеса до выхода на запланированную мощность (объемы)	Разработка опытного образца, строительство объекта. Монтаж (модернизация оборудования). Выход на запланированные объемы. Организация бесперебойной деятельности, освоение доли рынка.
III	Эксплуатационный
3.1	Производств и эксплуатация	Постановка нового продукта на производство, управление производственным процессом	Стабильное производство
3.2	Рыночная реализация инновационной продукции	Управление сбытом	Возврат вложенных средств и получение прибыли

Принято выделять три уровня прединвестиционных исследований:

1) исследование возможностей [opportunity studies];

2) подготовительные или предпроектные [pre-feasibility] исследования;

3) оценка осуществимости или технико-экономические исследования [feasibility studies].

В настоящее время на рынке России наиболее известен методика по разработке инвестиционных проектов (бизнес-планов):

• UNIDO (Организация объединенных наций по промышленному развитию) для развивающихся стран по подготовке промышленных технико-экономических обоснований и её электронная версия COMRAR;

Сегодня на российском рынке существует около десятка компьютерных программ для расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов, как отечественных, так и зарубежных. Среди отечественных можно назвать «Project Expert», фирмы «ПРО-ИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ», «Альт-Инвест» фирмы «Альт». Структура информации, прорабатываемой в ходе исследований, согласно рекомендациям UNIDO, выглядит следующим образом:

1) цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.);

2) маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика);

3) материальные затраты (потребности, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей);

4) место размещения, с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов;

5) проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства, конструкторская документация и т.п.); графики амортизации оборудования и т.п.);

6) организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды,

7) кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия оплаты, необходимость обучения);

8) график осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пуско-наладочных работ, период функционирования);

9) коммерческая (финансовая и экономическая) оценка проекта.

Вышеприведенная структура в целом соответствует структуре бизнес-плана инвестиционного проекта.

В самом общем случае под бизнес-планом понимается текст, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления. Следует, однако, отметить, что понятие «бизнес-план» может трактоваться в более широких пределах, а его содержание будет зависеть от назначения этого документа. Например, бизнес-планом может быть назван инвестиционный проспект, направленный на предоставление информации о проекте потенциальным инвесторам. В некоторых случаях подготовка бизнес-плана является промежуточной стадией разработки проекта, а сам бизнес-план выступает как «переговорный текст», то есть как основа для ведения переговоров между держателем проекта и потенциальными его участниками (инвесторами). В последнем случае в нем может быть опущена или приведена только в самом общем виде оценка форм и условий финансирования.

Последний блок из приведенного перечня – коммерческая оценка – имеет ключевое значение для принятия решения о состоятельности инвестиционного проекта. Далее будут подробно рассматриваться вопросы подготовки исходных данных, процедуры и методы обработки и анализа имеющейся информации, а также интерпретация результатов, полученных в ходе расчетов.