Что будет с мировыми ценами на нефть?

Что будет с российскими ценами?

Что будет с курсом рубля?

Июль оказался на редкость благоприятным месяцем для доллара на российском валютном рынке. Уже 4 июля он впервые с октября 2004 года превысил отметку в 28,8 руб. 5 июля за него давали уже 28,83 руб., за три дня курс вырос на 20 коп. Поводом стало то, что на мировом рынке евро упал ниже считающейся психологически важной отметки в $1,2. Участники рынка отметили, что ЦБ никак падению рубля не препятствовал и даже сам покупал доллары по 28,8 руб. Аналитики начали рассуждать о том, что если с подешевением евро в мире дело так пойдет и дальше, то Россия увидит доллар по 29 руб. Правда, в дальнейшем евро несколько выправился – а вместе с ним и рубль. Но все равно 26 июля доллар стоил очень прилично– 28,68 руб.

Вопрос, конечно, в том, как относятся к ослаблению национальной валюты российские власти, которые до этого не скрывали, что укрепление рубля рассматривают как антиинфляционный фактор, способствующий подешевению импортных, а вместе с ними и российских товаров (и в этом отношении рассуждали примерно так же, как и глава американской ФРС Алан Гринспен). В июле выяснилось, что и сейчас теория осталась прежней. Во всяком случае, глава ЦБ Сергей Игнатьев на заседании Госдумы заявил, что в случае резкого укрепления рубля «инфляция действительно сошла бы на нет, но можно было бы не говорить об удвоении ВВП». Иными словами, с ослаблением рубля приходится мириться в интересах экономического роста. Но контроля над ситуацией власти не теряют, и, по словам главы ЦБ, «при наших валютных резервах» резкое падение рубля «полностью исключено». Разумеется, участники валютного рынка на обвал рубля и не рассчитывают, но в доллар снова поверили. Граждане тоже не очень расстроены подорожанием доллара, потому что уже устали от положения, когда в стране дешевеют все деньги: рубли из-за инфляции, а доллар – из-за курсовой политики.

Наш прогноз: в августе доллар в России останется относительно сильным и будет стоить дороже 28,5 руб.

Окончательные инфляционные итоги июля, как обычно, еще неизвестны, но власти уже объявили, что за первые 11 дней месяца цены выросли на 0,4%, так что по итогам июля инфляция может приблизиться к 1%. Учитывая, что за первое полугодие цены уже выросли на 8%, за семь месяцев может получиться чуть ли не 9%. Неудивительно, что именно в июле были официально похоронены надежды показать за год 10%. Какие уж тут надежды, когда до конца года осталось пять месяцев и чуть больше 1%.

Впрочем, теперь официальным ориентиром являются 11%. Совершенно непонятно, как их достичь. Видимо, надежды по-прежнему возлагаются на дефляцию, скажем, в августе и на нулевой рост цен в сентябре-октябре. Теоретически такое, естественно, возможно – если власти щедро посчитают влияние сезонного подешевения овощей и фруктов на общий уровень цен в стране. Однако плодоовощная дефляция и нулевой рост цен бывают в России далеко не каждый год. В прошлом году, скажем, в августе было 0,5%, в сентябре – 0,4%, а в октябре – 1,3%. Если в этом году прошлогодняя ситуация всего лишь повторится, то уже в октябре будет провален и план в 11%. Уж не будем говорить о том, что пока инфляционная ситуация в этом году значительно хуже, чем в прошлом.

Наш прогноз: власти сделают все, чтобы в августе, хотя бы по статистике, цены не выросли или вообще упали, но вряд ли это получится.

Июль оказался очередным рекордным месяцем для нефтяных цен. Правда, лондонские теракты 7 июля сначала вызвали обвал – Brent немедленно упала на $4,18, до $55,67 за баррель, а легкая американская WTI – на $3,90, до $57,38. Трейдеры были в панике, потому что в очередной раз ожидали краха мировой экономики под ударами террористов – а в рухнувшей экономике спроса на нефть не будет. Но быстро одумались и перешли к привычной игре на повышение – уже через неделю цены на американскую нефть взлетели до рекордных $62. Потому что в условиях неопределенности, связанной с терроризмом и антитеррористическими операциями, вполне возможен топливный кризис из-за серьезного перебоя в поставках.

А глава ФРС Алан Гринспен в своем докладе перед конгрессом особо остановился на долгосрочных перспективах нефтяных цен: «Игроки на рынке сейчас не видят перспектив значительного снижения цен в ближайшие годы. Мировой спрос на энергоносители явно останется большим, и участники рынка проявляют очевидное беспокойство по поводу возможных перебоев с поставками из различных нефтедобывающих регионов». Он также дал понять, что наращивание производства в ближайшие годы требует очень значительных инвестиций, а их непонятно как осуществить, потому что многие нефтедобывающие страны либо ограничивают иностранные инвестиции, либо иностранные инвесторы сами не хотят туда идти из-за политического риска.

Наш прогноз: вызванная терактами неопределенность в мировых нефтепоставках в августе сохранится, так что за баррель Brent будут давать больше $55.