Система парашютов на предприятии

Менеджмент оказывается при поглощениях в более сложной ситуации:

- вряд ли быстро удастся вновь найти работу, которая оплачивалась бы по столь же хорошему тарифу

- увольнение до истечения контракта может разрушить репутацию менеджера

- новых собственников не интересуют управленческие способности менеджера поглощенной корпорации. Ведь если менеджер обладает управленческими способностями, то почему он позволил своей компании стать целью враждебного поглощения, а затем проиграл битву за контроль?

- основным мотивом проведения враждебного поглощения являются выгоды смещения неэффективного менеджмента корпорации-цели

Компенсационный парашют [severance parachutes] – это контракт, заключаемый с работником корпорации и гарантирующий ему выплату значительной денежной суммы в случае его досрочного[1] увольнения из компании из-за смены собственника[2]. На практике наибольшее распространение получили так называемые золотые парашюты [golden parachutes]. Золотой парашют – это компенсационный парашют, заключаемый с топ-менеджментом корпорации. Помимо золотых парашютов на практике встречаются также серебряные [silver parachutes] и жестяные парашюты [tin parachutes].

Серебряный парашют – это компенсационный парашют, заключаемый со средним менеджментом корпорации и отличающийся от золотого парашюта значительно меньшими компенсационными выплатами. Иногда серебряным парашютом (с издевкой) называют золотой парашют, заключенный с топ-менеджером компании, по которому проходит незначительная сумма денежных средств. Жестяной парашют – это компенсационный парашют, которым наделяются все работники компании[3].

Последние два типа встречаются на практике достаточно редко, и, что намного более важно, объемы проходящих по ним компенсаций незначительны. А вот золотые парашюты имеет большая часть менеджеров компаний, входящих в список Fortune 500. Проведенное в 2001 году исследование компаний, принадлежавших к списку Fortune 1000, обнаружило, что 81% этих компаний имел золотые парашюты[4].

Во многих странах мира (в том числе и в РФ) трудовые законодательства требуют от работодателя выплаты единовременной компенсации увольняемому сотруднику. А в 80-х годах в США некоторые штаты вводили собственные уставы жестяных парашютов (в частности, такие уставы имели Massachusetts, Pennsylvania и Rhode Island), которые обязывали любую корпорацию, зарегистрированную в данном штате, выплачивать уволенному сотруднику определенную сумму денежных средств (в 90-х годах в большинстве штатов подобные уставы были упразднены).

На практике для определения размера золотого парашюта топ-менеджера часто какой-то показатель (общий размер годовой компенсации менеджера, размер годовой компенсации на акциях и т.д.) умножают на коэффициент три. Правило простое: чем более высокопоставленным является менеджер, тем больше коэффициент и наоборот. Если для топ-менеджеров берется множитель, равный трем, то для ключевых менеджеров среднего звена коэффициент снижается до двух, а для наиболее ценных сотрудников компании, не имеющих отношения к управленческому звену, он, как правило, близок к полутора или единице.

Надо сказать, что при классификации компенсационных парашютов на золотые, серебряные и жестяные лучше ориентироваться на сумму денежных средств, которую приносит своему владельцу тот или иной компенсационный парашют, а не на то, кто наделяется этим компенсационным парашютом. Если говорить о золотых парашютах менеджеров крупнейших корпораций мира, входящих в список Fortune 500, то последние несколько лет их средние размеры варьируются в промежутке между 16 и 17 млн. долл. В дополнение к этим суммам менеджеры при своем увольнении получают компенсационные выплаты в форме обыкновенных голосующих акций своей компании. Это значит еще как минимум десять миллионов долларов.

Мотивы применения золотых парашютов

Является ли золотой парашют одним из методов защиты от враждебного поглощения? На решение о том, поглощать или не поглощать какую-то компанию, ее золотые парашюты вряд ли могут повлиять. Тот, кто может позволить себе приобрести 50% обыкновенных голосующих акций компании, без труда сможет позволить себе приобрести и еще один процент (т.е. погасить все золотые парашюты). Так что, принимая во внимание незначительные размеры выплат по золотым парашютам, защита от враждебного поглощения не может быть мотивом их создания. Поэтому в поисках мотивов создания золотых парашютов нам придется покинуть мир примитивизма и обратиться к академическому миру.

Все теории, пытающиеся объяснить причины и последствия создания золотых парашютов, можно отнести к одной из следующих трех гипотез:

- гипотеза уравнивания интересов;

- гипотеза трансферта благосостояния;

- сигнальная гипотеза.