Анализ результатов и оформление отчета

Показатели эффективности. Нажмите кнопку  в главном меню программы. Показатели, рассчитанные в стабильной валюте при ставке дисконтирования 8 %, дают более суровую оценку проекту. NPV составляет всего 82 доллара. Снимите флажок "Проект/Настройка расчета/Показатели эффективности/Учитывать проценты по кредитам". После расчета, результаты будут значительно лучше.
Установите заново флажка "Проект/Настройка расчета/Показатели эффективности/Учитывать проценты по кредитам" и рассчитывайте проект.

Финансовые отчеты. Отчет "Прибыли-убытки" показывает, что на протяжении 5-ти месяцев нарастают убытки, поскольку издержки не покрываются доходами. На 6-ой месяц получаем доход от продаж, равный 300 000 рублей (без НДС) и уплачиваем с него 12 000 руб. налога на продажи. Оставшуюся валовую прибыль, расходуем: 19 440 руб. на выплату процентов по кредиту, 40 200 руб. на оплату расходов текущего месяца и 201 000 руб. на погашение убытков предшествующих периодов. С оставшейся суммы 27 360 руб. уплачиваем налог на прибыль. В нашем распоряжении остается 17 784 рубля чистой прибыли.

В Кэш-фло поступления и выплаты сгруппированы по трем направлениям деятельности: операционная (связанная с производством и сбытом), инвестиционная (подготовка производства) и финансовая (источники финансирования и вложение денежных средств). Поступления от операционной деятельности (от продажи) в размере 360 000 рублей (включая НДС) происходит на шестой месяц проекта. До этого происходят только затраты — выплата налогов на зарплату по 7 200 рублей каждый месяц. Инвестиционная деятельность отражается ежемесячными расходами в размере 36 000 рублей на оплату услуг по разработке продукта. В разделе финансовой деятельности: Кредитные поступления 43 200 руб. каждый месяц до даты ХХ.05.2001 включительно. Выплата в погашение займов и процентов по займам в размере 235 440 рублей. После получения выручки от продажи продукта, возврата кредита и выплаты всех налогов по итогам седьмого месяца мы получим остаток наличных средств в размере 17 784 рублей, равный чистой прибыли. Итоговая строка отражает сумму денежных средств, имеющихся в балансе предприятия.

В отчете "Баланс" денежные средства появляются на шестой месяц проекта. До этого момента в активе баланса присутствует только краткосрочные предоплаченные расходы, отражающие переплату НДС, входящего в оплату услуг фирмы InformService. Строка "Отсроченные налоговые платежи" на шестом месяце проекта содержит: 54 000 руб. =
 = начисленный НДС (42 000 руб.) + налог на продажи (12 000 руб.). В этот период погашается кредиторская задолженность, равная 36 000 руб. По итогам шести месяцев предприятие формирует собственный капитал в размере 17 784 руб., начав свою деятельность на заемных средствах.

Любой из финансовых отчетов можно распечатать, нажимая кнопку с изображением принтера в главном меню программы (нажмите). Нажимая здесь кнопку "Просмотр", Вы увидите, как будет выглядеть отпечатанный отчет. С помощью кнопки "Настройка" Вы можете выбрать принтер и параметры печати, а также установить диапазон страниц и их нумерацию. Отчет распечатается после нажатия кнопки "Печать".

Детализация результатов. Выполните команду "Проект/Настройка расчета/Детализация" и установите флажки напротив названий тех таблиц, которые содержат интересующую Вас информацию (например,нажимаем кнопку "Выделить все"). После расчета становятся доступным для просмотра детальные данные. Для просмотра этих данных, выполните команду "Результаты/Детализация результатов" или нажмите кнопку  в главном меню программы и выберите в раскрывающемся списке диалога интересующую Вас таблицу.

Финансовые показатели. Для более полной оценки финансовых результатов выполните команду "Анализ проекта/Финансовые показатели". Дадим краткий комментарий к методике расчета финансовых показателей и оценке проекта по ним. Внимательно читайте текст этого пункта и оценивайте проект по каждому показателю.

 

I. Показатели ликвидности (при расчетах используются средние значения балансовых показателей за расчетный период).

Коэффициент текущей ликвидности (CR) - отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам (в %). Нормальным считается величина CR от 100 % до 200 % (> 300 % тоже плохо).

Коэффициент срочной ликвидности (QR) — отношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам. (в %). Нормальное значение QR должно превышать 100% (в России 70 — 80 %).

Чистый оборотный капитал (NWC) — разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (в денежных единицах). Нормальное значение: NWC > 0. Большое значение NWC тоже плохо. Это свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.

 

II. Показатели деловой активности.

Коэффициент оборачиваемости материально - производственных запасов (ST) (в днях) — отношение среднегодовых сумм запасов к величине ежедневных производственных издержек. Чем больше, тем лучше.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(CP) (дней) — показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Он рассчитывается как отношение среднегодовой задолженности к величине ежедневной выручки. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (CPR) — указывает среднее количество дней, которое требуется компании для оплаты ее счетов. Он рассчитывается как отношение среднегодовой кредиторской задолженности к сумме ежедневных закупок. Чем меньше дней, тем больше внутренних средств используется для финансирования потребностей компании в оборотном капитале.

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (NCT) — равен отношению суммарной выручки от реализации продукции за год к среднегодовому значению чистого рабочего капитала NWC. Он показывает, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотном капитале и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Коэффициент оборачиваемости основных средств или коэффициент фондоотдачи (FAT) — равен отношению суммарной выручки за год к среднегодовому значению суммы чистых внеоборотных активов. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства.

Коэффициент оборачиваемости активов (TAT) — равен отношению суммарной выручки за год к среднему значению суммы всех внеоборотных активов. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

 

III. Показатели структуры капитала (платежеспособности).

Для расчета используются средние значения данных баланса за период:

Суммарные обязательства к активам (TD/TA), % — показывает, какая доля активов финансируется за счет заемных средств, независимо от источника.

Долгосрочные обязательства к активам (LTD/TA), % — показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA), % — показывает, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.

Суммарные обязательства к суммарному акционерному капиталу или коэффициент финансовой независимости (TD/EQ), % — чем выше значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности.

Коэффициент покрытия процентов или коэффициент защищенности кредиторов (TIE), раз — показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

 

IV. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM), % — доля валовой прибыли в объеме продаж предприятия.

Коэффициент рентабельности операционной прибыли (OPM), % — доля операционной прибыли в объеме продаж.

Коэффициент рентабельности чистой прибыли (NPM), % — доля чистой прибыли в объеме продаж.

Рентабельность оборотных активов (RCA), % — показывает возможности предприятия в обеспечении объема годовой прибыли по отношению к среднегодовой сумме оборотных средств компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % — показывает способность предприятия обеспечивать достаточный объём прибыли по отношению к среднегодовой стоимости основных средств компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

Коэффициент рентабельности активов (Рентабельность инвестиций) (ROI), % — показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Рентабельность собственного капитала (ROE), % — показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная акционерами компании.

 

V. Инвестиционные показатели характеризуют стоимость и доходность акций предприятия и рассчитываются по итогам года.

Прибыль на акцию (EPOS) — показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении.

Дивиденды на акцию (DPOS) — показывает сумму дивидендов, приходящихся на каждую обыкновенную акцию.

Коэффициент покрытия дивидендов (ODC), раз — показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.

Сумма активов на акцию (TAOS) — показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.

Соотношение цены акции и прибыли (P/E), раз — показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

Доходы участников. Выполните команду "Анализ проекта/Доходы участников".

В закладке "Денежные потоки" можно просмотреть график денежных выплат (если необходимо, установите масштаб по месяцам), связанных с получением и возвратом кредита, как в рублях, так и в долларах. Для кредиторов в строке "Инвестированные средства" содержатся суммы предоставленных ими кредитов. В строке "Изъятые средства" показываются выплаты в погашение займов. Строка "Доходы" отражает выплату процентов по кредиту.

Карточка "Эффективность инвестиций" отображает показатели эффективности финансовых вложений каждого участника. Для расчета показателей может использоваться ставка дисконтирования, установленная для проекта в диалоге "Настройка расчета" (раздел "Проект"), или индивидуальная ставка для отдельного участника. Ставка дисконтирования устанавливается в группе полей "Дисконтирование". Установите ставку, например, 30 %. Для обновления значений показателей, после изменения ставки дисконтирования, нажмите кнопку "Пересчитать".

Анализ чувствительности. Исследование чувствительности проекта к возможным изменениям параметров выполняется в диалоге "Анализ проекта/Анализ чувствительности".

 

Сначала исследуем устойчивость проекта по отношению к изменениям ставки дисконтирования. Установите переключатель "Вариации дисконта", выберите интервал изменения дисконта от 0 до 40 % с шагом 5 % и нажмите кнопку "Пересчитать". Нижняя таблица заполняется значениями показателя эффективности, наименование которого выбрано в поле со списком, находящимся в правой верхней части окна. Выберите некоторые из этих показателей и просмотрите таблицу. Выберите в этом списке "Анализ по NPV " и нажмите кнопку "График". Видно, как с ростом ставки дисконтирования снижается NPV. При достижении ставки дисконтирования в долларах значения 13 %, инвестиционная привлекательность проекта нивелируется. К аналогичным выводам приводит просмотр (Просмотрите!) результатов анализа по PI и DPB. Анализ с использованием ставки дисконтирования показывает сравнительную эффективность проекта с альтернативными вариантами. Анализ чувствительности выполняется во второй валюте.

Для анализа чувствительности проекта к другим факторам выберите "Анализ по NPV " и установите переключатель "Вариации выбранных параметров". Из списка параметров выберите "Ставки налогов" и "Цена сбыта" и нажмите кнопку "Добавить". Определите интервал отклонение этих величин от — 20 % до 20 % с шагом 5 % и нажмите кнопку "Пересчитать". Выделите обе строки и нажмите кнопку "График".

При этом, если оценка эффективности проекта будет проведена без учета стоимости привлеченных ресурсов, то результаты будут значительно оптимистичнее. Для этого выполните команду "Проект/Настройка расчета/Показатели эффективности/флажок "Учитывать проценты по кредитам" убрать". Выполните заново пересчет в диалоге "Анализ проекта/Анализ чувствительности". На полученном графике видно, что снижение цены сбыта более чем на 10% становится критическим для оценки эффективности проекта; получение NPV в размере 1 000 долларов может быть достигнуто двумя способами: повышением сбыта на 5 % или снижением налогов на 13%.

Графики. Нажмите кнопку  в главном меню программы. В таблице указаны наименования двух графиков, подготовленных в качестве примера. Выберите "График окупаемости (NPV)" и нажмите кнопку "Показать". Вид полученного графика можно изменить, щелкнув по его полю правой кнопкой мыши. Попробуйте, как действуют все опции открывшегося меню. Для того, чтобы выяснить, что именно изображено на графике, закройте его и выберите закладку "Описание линий". Нажмите кнопку "График окупаемости (NPV)". В левой части диалога содержится формула для графика. Закройте диалог и нажмите кнопку "Показать". Момент окупаемости определяется графически точкой пересечение линии графика с осью абсцисс. Закройте диалог и выберите закладку "Описание графика". Здесь можно ввести изменения в содержание и форму графика. Например, установка флажка "Дисконтирование данных" обеспечивает дисконтирование отображаемых величин.

Подготовка отчета. В диалогах "Текстовое описание" разделов Проект, Компания, Окружение, Инвестиционный план, Производственный план, Финансирование введите текстовую информацию, необходимую для отражения в бизнес плане. Выполните команду "Результаты/Отчет". Нажмите кнопку "Добавить". Выберите пункт "Пустой". Оставим параметры отчета в том виде, в котором они предложены программой (при желании можете их менять) и нажмите кнопку "ОК". Щелкните правой кнопкой мыши по незаполненному полю бланка отчета, выберите пункт "Добавить объект/Данные". Выберите раздел "Проект", элемент "Заголовок" и нажмите кнопку "ОК". Аналогично добавим еще "Результаты/Кэш-фло". Добавьте еще нужные Вам объекты.

Для того чтобы распечатать отчет на принтере, нажмите кнопку с изображением принтера в главном меню программы (не путать с похожей кнопкой в окне отчета). Предварительно просмотрим вид отчета, нажимая кнопку "Просмотр". Просмотрите страницы отчета выбором номера страниц в поле со списком в верхнем левом углу окна просмотра или клавишами PgUp и PgDn. Печатать отчет не будем. Если Вы хотели только просмотреть отчет, то достаточно было нажать кнопку "Просмотр" в главном меню программы (попробуйте).

Для вывода отчета в файл формата MS Word его необходимо подготовить для этого формата. Находясь в окне "Отчет", нажмите кнопку "Печать в Microsoft Word "  на панели инструментов рабочего окна "Отчет" или выполните команду "Отчет/Общие настройки отчета" основного меню программы и в диалоге "Общие настройки отчета", во втором поле сверху, выберите пункт " Microsoft Word ". Диаграммы Гантта, включенные в состав отчета, не передаются в файл Microsoft Word. Вывод документа в файл производится из диалога "Передача отчета в Microsoft Word ", который открывается нажатием кнопки  на панели инструментов Project Expert или командой "Печать..." в разделе "Проект" основного меню программы.