Оценка эффективности инвестиций

 

Процедура оценки инвестиционных проектов предшествует стадии его реализации. Она базируется на ряде общих положений. Во-первых, эффективность инвестиционных проектов предполагает сопоставление всех инвестиционных затрат, включая потери, возможность получения всех доходов и сроки окупаемости проектов.

Оценка возврата инвестиционных средств должна осуществляться на основе показателя чистого дохода, который формируется за счет суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений, взимающихся в процессе эксплуатации

В процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного дохода они должны быть приведены к настоящей стоимости с помощью дисконтной ставки.

При оценке эффективности инвестиций должна быть использована официально утвержденная методика расчета. В настоящее время такими являются Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

Исходными пунктами для планирования инвестиций являются два положения:

- отдача от реализации проекта носит долговременный характер;

- сегодняшние денежные вложения имеют другую реальную ценность, чем равные вложения, по которым деньги выплачиваются завтра.

В этих условиях в экономике используется метод дисконтирования. Он включает начисление сложного процента и собственно дисконтирования. Сложным процентом называется процесс роста основной суммы сложений за счет накопления процентов. При этом первоначальная стоимость называется текущей стоимостью, а полученная в результате начисления – будущая стоимость.

, где

FV – будущая стоимость;

PV – текущая стоимость;

r – ставка процента;

n – число лет.

При дисконтировании будущую стоимость делят на

Дисконтирование базируется на определении процентной ставки дохода, поэтому все они сводятся в специальные таблицы. В них для каждой процентной ставки заранее рассчитывается .

Расчет эффективности предполагает расчет чистого дисконтированного дохода (NPV). Он определяется как разница между приведенными и настоящими суммами чистого денежного дохода, полученного за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой приведенных инвестиционных затрат за этот период.

, где

 - доход от проекта в году t

 - затраты на проект в году t

r – ставка дисконта

n – число лет цикла жизни проекта

Если NPV – положительна, то прирост считается эффективной. Важным пороговым значением для оценки проекта является величина внутренней нормы доходности. Это расчетная процентная ставка, при которой получаемый доход от проекта становится равным затратам на проект.

Эта величина для проекта реализуется подбором.

Срок окупаемости проекта:

 не более 3,3 года по н/х, где

С – сумма инвестиционных затрат для реализации проекта;

NPV – среднегодовая сумма чистого денежного дохода.

На практике могут использоваться и упрощенные методики:

В соответствии с методикой 1977г. рассчитывается абсолютная эффективность проекта. В этом случае она рассчитывается как разница между прибылью после реализации проекта и прибылью, которые предприятие имело в базисном периоде. Эта разность делится на объем капитальных вложений, необходимых для реализации проекта.

Обратным показателем общей эффективности является срок реализации проекта. В этом случае в числителе – сумма капитальных вложений; в знаменателе – разница между прибылью по проекту и базисной прибылью. Недостатки: не учитывает будущую стоимость нынешних вложений.

Инвестиционные проекты могут классифицироваться по размерам и длительности реализации: 1 год, от 1 до 5 лет и свыше 5 лет.

По уровню риска: венчурные – рискованные (% ставка по ним выше).