2020-01-14
74
7.06.1. Оценки стоимости предприятия проводятся оценщиками во многих странах, когда предприятие поглощается (путем приобретения ценных бумаг или основного капитала), приобретается или ликвидируется как в странах - членах ЕЭС, так и в странах, являющихся ассоциированными членами. В некоторых странах, принадлежащих к группе ассоциированных членов, в частности, дифференциация между экспертами, проводящими определение стоимости собственности и экспертами, проводящими оценку стоимости предприятия, является искусственной. Оценка объектов недвижимости, проводящаяся как оценка действующих производственных единиц, как это описано в разделе 5.01. ЕСОС, говорит о том, что оценщик, владеющий таким методом, обладает и опытом оценки предприятия в целом за исключением только того, что он не принимает во внимание репутацию фирмы. Комитет по международным стандартам определения стоимости включил в свои стандарты определения стоимости предприятия.
7.06.2. Поэтому группа TEGOVA изучает возможность своего участия в опубликовании и распространении согласованных стандартов в этой области при условии, что в этом примут участие и другие профессионалы. В существующей редакции "Утвержденных европейских стандартов определения стоимости имущества" детально не рассматриваются вопросы определения стоимости предприятия. Этот стандарт является руководством, основанном на обширной базе, которое, как и все стандарты должно постоянно меняться и совершенствоваться, чтобы быть приспособленным к постоянно меняющимся условиям рынка.
7.06.3. Важно отметить, что в законодательствах многих стран нормы, устанавливающие, кто имеет право выступать советником в области капиталовложений, включая вопросы, связанные с поглощением, продажей и приобретением предприятий, а также вопросы, связанные с операциями с акциями и ценными бумагами, требуют регистрации таких советников или предоставления им полномочий по действующему законодательству для того, чтобы неквалифицированные, нескрупулезные лица не могли заниматься такого рода деятельностью, и для того, чтобы можно было проверять людей, занимающихся этой деятельностью. Оценщик всегда должен позаботиться о регистрации или получении разрешения на эту деятельность.
7.06.4. Проведение оценки стоимости требует тесных контактов оценщика с клиентом и другими экспертами, консультирующими клиента, для того, чтобы оценщик мог получить полную информацию по интересующим его вопросам и разобраться в ней наилучшим образом.
7.06.5. Как и в случае с оценкой стоимости имущества оценщик должен побеспокоиться о ясности своего положения, установив в предварительном соглашении вознаграждение за проведенную работу, и отразив в последующем отчете как минимум следующие моменты:
* название и описание компании, стоимость которой он оценивает, а также описание имущества компании, стоимость которого он определяет;
* цель определения стоимости;
* описание того, какую именно стоимость необходимо определить;
* описаний всей рассмотренной информации, какими методиками определения стоимости пользовался оценщик, и основания, на которых были сделаны выводы и заключения;
* дата начала проведения оценки и дата предоставления отчета.
7.06.6. Предприятие может оцениваться как Действующая компания. Стоимость предприятия на основе Стоимости действующей компании - это стоимость, созданная его работой. Это есть выражение стоимости существующего предприятия и она выводится из капитализации доходов этого предприятия, отражающей оборот и обязательства, появляющиеся в результате совершенных операций. Выведенная таким образом стоимость включает в себя стоимость земли, зданий и сооружений, установок, машин и оборудования, репутации фирмы и других нематериальных активов.
7.06.7. Стоимость действующего предприятия - это скорее оценка его деятельности, а не имущества отдельных производственных единиц, даже если методология, используемая для оценки этих классов активов может быть очень похожей. МСОС разработал и принял концепцию, когда такой нематериальный актив, как репутация фирмы, может включаться в оценку отдельной собственности на основе ее стоимости, описываемой как "Стоимость при использовании", и в результате сумма всех стоимостей при использовании всех действующих структурных подразделений в Действующем предприятии равняется Стоимости действующего предприятия. Такое определение стоимости относится только к особым обстоятельствам, когда предприятие владеет действующими структурными подразделениями, и на больших предприятиях это более похоже на пропорциональное распределение стоимости предприятия, чем на определение стоимости имущества на основе рыночной стоимости.
7.06.8. Как и в случае с другими классами собственности, методология определения стоимости должна, в соответствии с обязательными требованиями Директив ЕС, отражать подход, Который обычно принят на рынке. Оценщик должен знать, понимать и правильно использовать такие признанные методы и методики, которые необходимы для получения результата, заслуживающего доверия. Изменения и продвижения в области экономики, теории инвестиций, на финансовом рынке, в области регулирования обращения ценных бумаг, налогового законодательства и судебной практике могут очень сильно влиять на методы определения стоимости предприятия. Обычно можно использовать различные методы анализа прибыли, применять коэффициент капитализации к устойчивой прибыли, Методы дисконтированных поступлений наличности (МДПН), или сравнение стоимостей основного капитала, либо можно использовать комбинацию этих методов.
7.06.9. Оценщик обязан оценивать риск, связанный с коммерческим положением предприятия. Особенно важно, чтобы оценщику не предоставляли сбивающей с толку информации и чтобы непосредственно оценивалась зависимость оценки от изменений в материальном положении предприятия, в его торговом потенциале, а также зависимость от любых моментов, связанных с конкуренцией, изменениями законодательства и т.п.
7.06.10. При определении стоимости действующего предприятия или доли в данном предприятии необходимо принимать во внимание все соглашения на куплю-продажу, ограничения, отраженные в документах по инвестиционному фонду, ограничительные статьи устава предприятия или ограничительные пункты соглашения товарищества, также необходимо определить составляет ли оцениваемая доля большую или меньшую часть предприятия, и все другие характеристики и факторы, которые могут повлиять на определяемую стоимость.
7.06.11. Оценивая предприятие как действующий концерн, оценщик должен также принимать во внимание стоимость при ликвидации, которая может быть выше, чем стоимость действующего предприятия, что бывает, когда предприятие низкорентабельно или вообще убыточно, либо когда активы предприятия, как движимое имущество, так и материальная и нематериальная, т. е. интеллектуальная собственность, такая, например, как торговая марка имеют материальную стоимость при расформировании.
7.06.12. Оценка предприятия, формулируемая из финансовых планов, обычно моделируется на основе анализа конфиденциальной, коммерчески чувствительной информации. Если клиент или уполномоченные им лица заранее не согласуют вопросы конфиденциальности, то следует принять процедуры сохранения конфиденциальности, включая принятие внутренних правил, которые могут быть проверены извне, а также твердые гарантии, для того, чтобы обеспечить сохранение конфиденциальности и чтобы любые ссылки на сделки и цены, которые будут доступны для третьих лиц (когда эта информация не предназначена для всеобщего ознакомления или не предполагается, что она будет предназначена для всеобщего ознакомления), делались в анонимной форме.
