Выпуск предприятием привилегированных акций

 

Теперь рассмотрим третий вариант финансирования проекта. Для этого в таблицах 3.10, 3.11, 3.12 составим баланс движения денежных средств (Cash – flow).

Таблица 3.10 - Cash – flow операционной деятельности проекта

Показатели	Срок реализации проекта
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Выручка от реализации, тыс.руб.	900	1620	2052	1296	972
Текущие расходы, тыс.руб.	180	324	410,4	259,2	194,4
Постоянные затраты, тыс.руб.	250	250	250	250	250
Амортизация, тыс.руб.	200	200	200	200	200
Прибыль до налогообложения	270	846	1191,6	586,8	327,6
Налог на прибыль по ставке 20%	64,8	203,04	285,98	140,83	78,62
Чистая прибыль, тыс.руб.	205,2	642,96	905,62	445,97	248,98
Дивиденды по акциям	220	220	220	220	220
Чистый приток от операционной деятельности, тыс.руб.	-14,8	422,96	685,62	225,97	28,98

 

В таблице 3.10 мы видим, что в первый год чистый приток от операционной деятельности предприятия отрицательный. Это означает, что предприятию не хватит денежных средств в сумме 14,8 тыс. руб. для оплаты каких-либо расходов, будь то текущие, постоянные расходы или дивиденды по акциям.

Рассчитаем коэффициент дисконтирования по годам:

1-й год: = 0,82;               

2-й год: = 0,67;                   

 3-й год: = 0,55;      

4-й год: = 0,45;                     

5-й год: = 0,37.

Теперь подставим получившиеся значения в таблицу 3.11 и рассчитаем доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости.

Таблица 3.11 - Cash – flow инвестиционной деятельности проекта

Показатели	Периоды, лет.
	0	1	2	3	4	5
Затраты на приобретение активов, тыс.руб.	1000
Чистая прибыль, тыс. руб.		205,2	642,96	905,62	445,97	248,98
Амортизация, тыс. руб.		200	200	200	200	200
Доходы от операционной деятельности		405,2	842,96	1005,62	645,97	648,98
Коэффициент дисконтирования при ставке 22%		0,82	0,67	0,55	0,45	0,37
Доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости	-1000	332,26	564,78	553,09	290,69	240,12
Чистые доходы нарастающим итогом	-1000	-667,74	-102,96	450,13	740,82	980,94

Таблица 3.11 показывает, что чистые доходы от инвестиционной деятельности, приведенные к настоящей стоимости, к концу пятого года составляют 980,94 тыс. руб.

В таблице 3.12 необходимо найти чистый приток финансовой деятельности, который высчитывается путем вычитания выплат на погашения кредита из чистого притока от операционной деятельности.

Таблица 3.12 - Cash – flow финансовой деятельности проекта

Показатели	Срок реализации проекта
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Прибыль до налогообложения	270	846	1191,6	586,8	327,6
Налог на прибыль по ставке 20%	64,8	203,04	285,98	140,83	78,62
Чистая прибыль, тыс.руб.	205,2	642,96	905,62	445,97	248,98
Амортизация, тыс.руб.	200	200	200	200	200
Чистый приток от операционной деятельности, тыс.руб.	-14,8	422,96	685,62	225,97	28,98
Дивиденды по акциям, тыс.руб.	220	220	220	220	220
Чистый приток финансовой деятельности	-14,8	422,96	685,62	225,97	28,98

 

Из таблицы 3.12 можно проследить за оставшейся прибылью на предприятии по годам, т. е. в какие года она была минимальной, в какие – максимальной. Предприятие понесло убытки в первом году (14,8 тыс. руб.), а максимальной прибыль была в третьем году (685,62 тыс. руб.).

По формуле (3.2), приведенной выше, находим чистый дисконтированный доход (NPV).

где J₀ - первоначальные инвестиции, 1000 тыс. руб.,

P_t - денежный поток доходов в конце t -го периода (доходы от операционной деятельности),

i – коэффициент дисконтирования, 22%.

Чистый дисконтированный доход: NPV = 761,27.

Индекс доходности, рентабельности инвестиций (PI), вычисляемый по формуле (3.3), будет равен:

PI= 1761,27 / 1000=1,76.

Возьмем значения процентных ставок в дисконтных множителях, для которой NPV (i₁) > 0 и NPV (i₂) < 0.

При i₁ = 22%, NPV = 761,27 > 0;

При i₂= 50%, NPV = -6,25 < 0.

.

По формуле (3.5), приведенной выше находим срок окупаемости инвестиций (РР):

Срок окупаемости инвестиций: PP = .

Т.е. срок окупаемости инвестиций равен 0,57 года от начала получения доходов, или 1,57 года от начала инвестирования.

Завершающим этапом рассмотрения 3 варианта финансирования проекта является написание всех интегральных показателей эффективности инновационного проекта, которые были найдены в вышеперечисленных расчетах (таблица 3.13).

Таблица 3.13 - Интегральные показатели эффективности инновационного проекта

Показатель	Расчетное значение	Критериальное значение
Срок реализации инновационного проекта, лет	5	-
Ставка дисконтирования, %	22
Чистая текущая стоимость проекта, тыс. руб.	761,27	NPV > 0
Период окупаемости, лет	1,57	min
Дисконтированный период окупаемости, лет	1,76	min
Индекс прибыльности, %	48%	PI > 1
Внутренняя норма рентабельности, %	761,27	IRR > 20%

 

Выбор варианта и обоснования его эффективности

 

Проделав все необходимые расчеты, можно сделать вывод, что наиболее выгодным вариантом финансирования новой технологической линии по переработке молока является первый вариант, а именно ссуда банка под 20% годовых по банковскому договору.

При расчете всех данных было доказано, что такие показатели, как чистый дисконтированный доход предприятия (911), индекс прибыльности (53%), внутренняя норма рентабельности (911) были выше, чем в остальных вариантах. А такие показатели, как период окупаемости (1,52) и дисконтированный период окупаемости были ниже (1,91).

А эти аспекты как раз и указывает на то, что, следуя именно по этому варианту, проект будет более эффективным. Это означает, что проект может быть не только рассмотрен, но и принят к реализации. А в последующем, он будет являться экономически более эффективным проектом. Предприятие, использовав этот вариант финансирования инновационного проекта по приобретению новой технологической линии по переработке молока, может надеяться на успешное будущее и добьется самых наилучших результатов.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В данной курсовой работе были описаны особенности оценки рыночных отношений предприятий с объектами научно-технической продукции, а также был проведен анализ инновационной деятельности предприятия ОАО «Вяземский хлебокомбинат».

Было выяснено, что для предприятий большое значение имеет высокая оценка рыночных отношений предприятия. Чтобы добиться таких показателей на предприятии необходимо проектирование инновационной стратегии, которое представляет собой непрерывный, динамический процесс, в основе которого лежит выбор потенциально успешного стратегического положения предприятия. С выбором стратегии связана разработка планов проведения исследований и разработок и других форм инновационной деятельности.

Конкретный тип инновационной стратегии, прежде всего, зависит от состояния процессов взаимодействия товаропроизводителя с внешней средой в самом широком смысле. Для относительно благополучных предприятий более приемлема имитационная стратегия (внедрение передовых технологий, заимствуемых у других предприятий), позволяющая занять передовые позиции на рынке. ОАО «Вяземский хлебокомбинат» использует имитационную стратегию.

Инновационная деятельность ОАО «Вяземский хлебокомбинат» заключается в изготовлении новых видов продуктов, улучшения качества продукции за счет изменения рецептуры, покупка нового оборудования, техники.

Но в настоящее время предприятие ОАО «вяземский хлебокомбинат» нуждается в приобретении нового оборудования взамен имеющегося уже физически и морально изношенного.

Были выполнены расчеты всех предложенных вариантов финансирования проекта, сделан выбор варианта и обоснована его эффективность.

1. В курсовой работе был проведен анализ научно-технического уровня производства и оценено его влияние на показатели производительности и эффективности труда. На основе данного анализа были выявлены основные проблемы развития и повышения научно-технического уровня производства:

- В нашей инновационной системе отсутствуют крупные высокотехнологичные фирмы, которые способны брать на себя решение финансовых и технологических задач.

- отсутствие однозначности оценки производительности, отсюда возникает необходимость разработки методики измерения и оценки производительности для принятия управленческих решений.

- проблема определения уровня согласованности темпов роста производительности по технологической цепочке, а также по ресурсным, технологическим и рыночным факторам

- отсутствие в управлении учета связи между изменением производительности и производственной активностью предприятий. Известно, что узловым фактором экономического роста является производственная активность, однако обеспечение темпов активности связано с технологическим обновлением производства, темпами выпуска конкурентоспособной продукции, финансовыми возможностями и другими составляющими.

2. Следуя изложенным проблемам, были определены пути их решения:

- Для повышения научно-технического уровня производства предприятия в целом и поддержания его на должной высоте необходима, прежде всего, механизация вспомогательных работ, где еще широко используется ручной труд. И, прежде всего, комплексная механизация производства, касающаяся преимущественно новых технологических процессов, так как здесь она дает при полной загрузке производственных мощностей значительный рост научно-технического уровня и, следовательно, эффективности производства, благодаря увеличению производительности машин и оборудования, как за счет прогрессивных техпроцессов, так и за счет исключения человека из непосредственного участия в производственном процессе.

- Комплексный экономический анализ и оценка научно-технического уровня производства должны стать основой для планирования повышения производительности труда и эффективности экономики.

- Повышение производительности представляет собой не что иное, как процесс изменений, и как всякий процесс, он требует управления, а, следовательно, и стратегического подхода. Изменения касаются всех основных организационных составляющих, включая структуру кадров, занятость, квалификацию, технологию, оборудование, продукцию рынки сбыта.

- Для стабильного функционирования инновационной системы прежде всего необходимо сформировать законодательную базу. Потому что любой рядовой исследователь или инноватор, вкладывающий свои деньги и ресурсы в инновационные разработки, должен быть уверен в защищённости своих прав на изобретение и на получение соответствующего дохода от его использования 3ми лицами. В этом направлении предприняты серьёзные шаги, что отражено в принятии 4 части ГК.

- Уже сейчас из средств внебюджетных фондов начинается создание инфраструктуры будущей инновационной системы, которая послужит базой для переориентации экономики.

- Технопарки, Наукограды и Академгородки играют огромную роль в становлении инновационной системы. Однако они ещё не успели себя показать и пока не имеют серьезного влияния на инновационные процессы в РФ. Но правительство уже возлагает на них серьёзные надежды.

 

БИБЛИОГРАФИЯ

 

1. «О федеральной целевой программе «Национальная технологическая база» на 2007-2011 годы» (Постановление, Правительство РФ, №54, от 29.01.2007)

2. Авдеев Ю. Курс на инновацию //Красная звезда, декабрь 2006

3. Бетухина Е., Пойсик М. Мировая практика формирования научно-технической политики. - Кишинев, 2006

4. Водачек Л., Водачкова О. Стратегия управления инновации на предприятии. - М.: Экономика, 2007

5. Глазьев С. Стратегия экономического роста // Наш современник, апрель 2007

6. Инновационный процесс в странах развитого капитализма (методы, формы, механизм) / Под ред. Рудаковой И.Е. - М.: изд-во МГУ, 2006

7. Морозов Ю.П. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008

8. Остапенко Ю.М. Экономика труда // Москва 2006

9. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учеб. пособие / Под ред.П.Н.Завлина и др. – М.: Экономика, 2007

10. Реброва Т.И., Козлов М.В. Оценка влияния организационно – технического уровня производства на эффективность использования ресурсов// Харьков, 2006

11.Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г.Поршнева, З.П.Румянцевой, Н.А.Саломатина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2007

12. Шевчук А. В. Труд: прошлое, настоящее, будущее // Общественные науки и современность, 2007 № 3

Официальный сайты:

13.  http://www.rg.ru/ Российская газета  

14. http://www.sci-innov.ru/ Федеральный портал по научной и инновационной деятельности

15. http://www.economy.gov.ru/minec/main Министерство экономического развития и торговли

 

Приложение А – Организационно-производственная структура ОАО «Вяземский хлебозавод»

 

Рис. 1.1 Организационно-производственная структура управления ОАО «Вяземский хлебокомбинат»