Проблемы финансовой стабилизации в условиях инфляционного развития

    Проблема финансовой стабилизации имеет три важных аспекта: макроэкономический, институциональный и структурный. Макроэкономический аспект охватывает вопросы влияния денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и валютной политики на внутренние цены. Институциональный аспект связан с реформой отношений собственности, политики либерализации экономической деятельности, развитием финансовых рынков и институтов, системы законодательства. В области структурных изменений ключевую роль играет проблема роста сбережений и инвестиций.

    Как показали исследования, различают два основных типа модели финансовой стабилизации. Это – ортодоксальный и гетеродоксальный подходы. В обоих центральное место отводится осуществлению антиинфляционной стабилизационной программы, однако, с некоторыми различиями.

    В ортодоксальном подходе делается упор на сокращение дефицита государственного бюджета как за счет уменьшения государственных расходов, так и усиления налоговой бремени. Жесткая бюджетно-налоговая политика сопровождается ужесточением денежно-кредитной политики, что реализуется в политике «дорогих денег»: ограничение денежной эмиссии, сокращение кредитов Центрального банка, повышение учетной ставки процента, увеличение нормы резервных требований, продажа государственных ценных бумаг на фондовом рынке и т. п.

  Гетеродоксальный подход делает упор на политику стабилизации применительно к ценам и доходам, хотя при этом может вбирать в себя и оба якоря ортодоксального подхода (иначе говоря, монетарную политику и стабилизацию обменного курса). Речь идет о фактическом «замораживании» (чаще всего временном) цен и доходов, что означает появление третьего «якоря» финансовой стабилизации.