2020-01-14
111
Предположим, что спрос на продукцию снизится на 5 % (процент изменения выбирается студентом самостоятельно), в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 1.
Предположим, что на пятом шаге реализации нашего проекта спрос на продукцию концерна L&K снизится на 5%.
Таблица 7. – Операционная деятельность по проекту.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Объем продаж, шт. | 0 | 82000 | 74000 | 78000 | 59000 | 58900 |
| 2Цена | 0 | 0,005 | 0,0055 | 0,006 | 0,0065 | 0,007 |
| 3Выручка (п1*п2) | 0 | 410 | 407 | 468 | 383,5 | 412,3 |
| 4Оплата труда | 0 | 96 | 98 | 100 | 102 | 104 |
| 5Материалы | 0 | 92 | 97 | 102 | 107 | 112 |
| 6Постоянные издержки | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 7Амортизация оборудования | 0 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 |
| 8Проценты по кредиту | 0 | 26,16 | 26,16 | 19,62 | 13,08 | 6,54 |
| 9Сумма затрат с учетом амортизации | 0 | 256,66 | 263,66 | 264,12 | 264,58 | 265,04 |
| 10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) | 0 | 153,34 | 143,34 | 203,88 | 118,92 | 147,26 |
| 11Налог на прибыль | 0 | 38,34 | 35,84 | 50,97 | 29,73 | 36,82 |
| 12Проектируемый чистый доход (п10-п11) | 0 | 115 | 107,5 | 152,91 | 89,19 | 110,44 |
13Результат от операционной деятельности  (п12+п7)
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 150,94 |
|
|
|
Дисконтированный поток реальных денег от инвестиционной деятельности остаётся без изменений.
Пересчитаем поток реальных денег от операционной деятельности на пятом шаге реализации проекта и приведём его к настоящей стоимости.
Таблица 8 – Дисконтированный поток реальных денег.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
1Результат от инвестиционной деятельности 
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
2Результат от операционной деятельности 
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 150,94 |
| 3Дисконтный множитель Дс | 1 | 0,8929 | 0,7972 | 0,7118 | 0,6355 | 0,5674 |
4Дисконтированная инвестиционная деятельность 
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8,81 |
5Дисконтированная операционная деятельность 
| 0 | 138,85 | 117,99 | 137,67 | 82,42 | 85,64 |
Чистый приведенный доход составит:
ЧПД 
= (0+138,85+117,99+137,67+82,42+85,04) + (-262+8,81) =562,57-253,19=309,38 тыс.долл.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
%ЧПД = 
=-2,9%
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
R = 
=-0,58%
3.2. Анализ чистого приведенного дохода к изменению расходов на исходное сырьё.
Проанализируем следующий фактор, который касается изменения расходов на исходное сырьё, в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 3. Допустим, расходы на исходное сырьё повысятся на 5% (процент изменения выбирается студентом самостоятельно, но предпочтительно одинаковым для всех анализируемых факторов).
Таблица 9- Операционная деятельность по проекту при изменении расходов на исходное сырье.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Объем продаж, шт. | 0 | 82000 | 74000 | 78000 | 59000 | 62000 |
| 2Цена | 0 | 0,005 | 0,0055 | 0,006 | 0,0065 | 0,007 |
| 3Выручка (п1*п2) | 0 | 410 | 407 | 468 | 383,5 | 434 |
| 4Оплата труда | 0 | 96 | 98 | 100 | 102 | 104 |
| 5Материалы | 0 | 92 | 97 | 102 | 107 | 117,6 |
| 6Постоянные издержки | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 7Амортизация оборудования | 0 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 |
| 8Проценты по кредиту | 0 | 26,16 | 26,16 | 19,62 | 13,08 | 6,54 |
| 9Сумма затрат с учетом амортизации | 0 | 256,66 | 263,66 | 264,12 | 264,58 | 270,64 |
| 10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) | 0 | 153,34 | 143,34 | 203,88 | 118,92 | 163,36 |
| 11Налог на прибыль | 0 | 38,34 | 35,84 | 50,97 | 29,73 | 40,84 |
| 12Проектируемый чистый доход (п10-п11) | 0 | 115 | 107,5 | 152,91 | 89,19 | 122,52 |
13Результат от операционной деятельности  (п12+п7)
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 163,02 |
|
|
|
Таблица 10 - Дисконтированный поток реальных денег.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
1Результат от инвестиционной деятельности 
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
2Результат от операционной деятельности 
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 163,02 |
| 3Дисконтный множитель Дс | 1 | 0,8929 | 0,7972 | 0,7118 | 0,6355 | 0,5674 |
| 4Дисконтированная инвестиционная деятельность
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8,81 |
| 5Дисконтированная операционная деятельность
| 0 | 138,85 | 117,99 | 137,67 | 82,42 | 92,5 |
Чистый приведенный доход составит:
тыс.дол.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
3.3. Анализ чистого приведенного дохода к изменению расходов на оплату труда.
Проанализируем чувствительность чистого приведенного дохода к изменению расходов на оплату труда, в результате будут наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 11, которые предположительно увеличится на 5%.
Таблица 11 - Операционная деятельность по проекту при изменении расходов на оплату труда.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Объем продаж, шт. | 0 | 82000 | 74000 | 78000 | 59000 | 62000 |
| 2Цена | 0 | 0,005 | 0,0055 | 0,006 | 0,0065 | 0,007 |
| 3Выручка (п1*п2) | 0 | 410 | 407 | 468 | 383,5 | 434 |
| 4Оплата труда | 0 | 96 | 98 | 100 | 102 | 109,2 |
| 5Материалы | 0 | 92 | 97 | 102 | 107 | 112 |
| 6Постоянные издержки | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 7Амортизация оборудования | 0 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 |
| 8Проценты по кредиту | 0 | 26,16 | 26,16 | 19,62 | 13,08 | 6,54 |
| 9Сумма затрат с учетом амортизации | 0 | 256,66 | 263,66 | 264,12 | 264,58 | 270,24 |
| 10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) | 0 | 153,34 | 143,34 | 203,88 | 118,92 | 163,76 |
| 11Налог на прибыль | 0 | 38,34 | 35,84 | 50,97 | 29,73 | 40,94 |
| 12 Проектируемый чистый доход (п10-п11) | 0 | 115 | 107,5 | 152,91 | 89,19 | 122,82 |
| 13Результат от операционной деятельности (п12+п7)
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 163,32 |
Таблица 12 - Дисконтированный поток реальных денег.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
1 Результат от инвестиционной деятельности 
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
2 Результат от операционной деятельности 
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 163,32 |
| 3 Дисконтный множитель Дс | 1 | 0,8929 | 0,7972 | 0,7118 | 0,6355 | 0,5674 |
4 Дисконтированная инвестиционная деятельность 
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8,81 |
5 Дисконтированная операционная деятельность 
| 0 | 138,85 | 117,99 | 137,67 | 82,42 | 92,67 |
Чистый приведенный доход составит:
тыс.долл.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
3.4. Анализ чистого приведенного дохода к изменениям постоянных издержек.
Таблица 13 - Операционная деятельность по проекту при изменении постоянных издержек.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Объем продаж, шт. | 0 | 82000 | 74000 | 78000 | 59000 | 62000 |
| 2Цена | 0 | 0,005 | 0,0055 | 0,006 | 0,0065 | 0,007 |
| 3Выручка (п1*п2) | 0 | 410 | 407 | 468 | 383,5 | 434 |
| 4Оплата труда | 0 | 96 | 98 | 100 | 102 | 104 |
| 5Материалы | 0 | 92 | 97 | 102 | 107 | 112 |
| 6Постоянные издержки | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2,1 |
| 7Амортизация оборудования | 0 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 |
| 8Проценты по кредиту | 0 | 26,16 | 26,16 | 19,62 | 13,08 | 6,54 |
| 9Сумма затрат с учетом амортизации | 0 | 256,66 | 263,66 | 264,12 | 264,58 | 265,14 |
| 10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) | 0 | 153,34 | 143,34 | 203,88 | 118,92 | 168,86 |
| 11Налог на прибыль | 0 | 38,34 | 35,84 | 50,97 | 29,73 | 42,22 |
| 12Проектируемый чистый доход (п10-п11) | 0 | 115 | 107,5 | 152,91 | 89,19 | 126,64 |
| 13Результат от операционной деятельности (п12+п7)
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 167,14 |
Таблица 14 - Дисконтированный поток реальных денег.
|
|
|
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Результат от инвестиционной деятельности
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
| 2Результат от операционной деятельности
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 167,14 |
| 3Дисконтный множитель Дс | 1 | 0,8929 | 0,7972 | 0,7118 | 0,6355 | 0,5674 |
| 4Дисконтированная инвестиционная деятельность
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8,81 |
5Дисконтированная операционная деятельность 
| 0 | 138,85 | 117,99 | 137,67 | 82,42 | 94,84 |
Чистый приведенный доход составит:
тыс.дол.
Процент изменения ЧПД по данному фактору:
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
3.5. Анализ чистого приведенного дохода к изменению цены.
Таблица 15 - Операционная деятельность по проекту при изменении цены.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Объем продаж, шт. | 0 | 82000 | 74000 | 78000 | 59000 | 62000 |
| 2Цена | 0 | 0,005 | 0,0055 | 0,006 | 0,0065 | 0,0067 |
| 3Выручка (п1*п2) | 0 | 410 | 407 | 468 | 383,5 | 415,4 |
| 4Оплата труда | 0 | 96 | 98 | 100 | 102 | 104 |
| 5Материалы | 0 | 92 | 97 | 102 | 107 | 112 |
| 6Постоянные издержки | 0 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
| 7Амортизация оборудования | 0 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 | 40,50 |
| 8Проценты по кредиту | 0 | 26,16 | 26,16 | 19,62 | 13,08 | 6,54 |
| 9Сумма затрат с учетом амортизации | 0 | 256,66 | 263,66 | 264,12 | 264,58 | 265,04 |
| 10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) | 0 | 153,34 | 143,34 | 203,38 | 118,92 | 150,36 |
| 11Налог на прибыль | 0 | 38,34 | 35,84 | 50,97 | 29,73 | 37,59 |
| 12Проектируемый чистый доход (п10-п11) | 0 | 115 | 107,5 | 152,91 | 89,19 | 112,77 |
13Результат от операционной деятельности
 (п12+п7)
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 153,27 |
Таблица 16 - Дисконтированный поток реальных денег.
| Показатели | Значение на шаге, тыс. долл. | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1Результат от инвестиционной деятельности
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
2Результат от операционной деятельности 
| 0 | 155,5 | 148 | 193,41 | 129,69 | 153,27 |
| 3Дисконтный множитель Дс | 1 | 0,8929 | 0,7972 | 0,7118 | 0,6355 | 0,5674 |
| 4Дисконтированная инвестиционная деятельность
| -262 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15,53 |
| 5Дисконтированная операционная деятельность
| 0 | 138,85 | 117,99 | 137,67 | 82,42 | 86,97 |
|
|
|
Чистый приведенный доход составит:
тыс.долл.
Эластичность изменения ЧПД по данному фактору составит:
Далее производим аналогичный расчёт для вышеперечисленных факторов. Сведём выше проведенные расчёты в таблицу 17 и проставим рейтинг для каждого фактора проекта с учётом степени его влияния на чувствительность проекта.
Таблица 17 - Определение рейтинга факторов проекта, проверяемых на риск
| № | Факторы | % изменения фактора | Новое значение ЧПД | % изменения ЧПД | Эластичность по ЧПД фактору | Рейтинг факторов |
| 1 | Спрос на продукцию | -5 | 309,38 | -2,9 | -0,58 | 1 |
| 2 | Расходы на исходное сырье | +5 | 316,24 | -0,75 | -0,15 | 3 |
| 3 | Расходы на оплату труда | +5 | 316,41 | -0,69 | -0,14 | 4 |
| 4 | Постоянные издержки | +5 | 318,58 | -0,01 | -0,002 | 5 |
| 5 | Цена на продукцию | +5 | 310,71 | -2,48 | -0,5 | 2 |
Далее, используя результаты проведенных расчётов, осуществим в таблице 18 экспертное ранжирование переменных (факторов) по степени важности и экспертную оценку прогнозируемости.
Таблица 18 - Показатели чувствительности и прогнозируемости переменных в проекте.
| Факторы (x) | Чувствительность | Возможность прогнозирования |
| Спрос на продукцию | высокая | средняя |
| Расходы на исходное сырьё | средняя | средняя |
| Расходы на оплату труда | средняя | высокая |
| Цена на продукцию | высокая | средняя |
| Постоянные издержки | низкая | высокая |
Таблица 19 называется "матрицей чувствительности", степени чувствительности которой отражены в сказуемом таблицы (по горизонтали) и прогнозируемости, степени которой представлены в подлежащем (по вертикали). На основе результатов анализа каждый фактор займет свое соответствующее место в поле матрицы (табл. 19).
В соответствии с экспертным разбиением чувствительности и предсказуемости по их степеням матрица содержит девять элементов, которые можно распределить по зонам. Попадание фактора в определенную зону будет означать конкретную рекомендацию для принятия решения о дальнейшей с ним работе по анализу рисков.
Итак, в первую зону (I) попали наиболее «рисковые» факторы, поэтому необходим дальнейший анализ данных факторов, так как к их изменению наиболее чувствителен чистый приведенный доход проекта.
Внимательного наблюдения в ходе реализации проекта требуют факторы,которые попали во вторую зону (II), которая совпадает с элементами диагонали матрицы.
Наконец, третья зона (III) — зона наибольшего благополучия: в ней находятся факторы, которые при всех прочих предположениях и расчетах являются наименее рискованными и не подлежат дальнейшему рассмотрению.
Таблица 19 - Матрица чувствительности и предсказуемости.
| Прогнозируемость | Чувствительность | ||
| Высокая | Средняя | Низкая | |
| Низкая | I | I | II |
| Средняя | I Спрос на продукцию, цена на продукцию | II Расходы на исходное сырьё | III |
| Высокая | II Расходы на оплату труда | III | III Постоянные издержки |
Выводы
Расчеты показали, что чистый приведенный доход по новому проекту концерна является положительной величиной, и составил 318,62 тыс. долл., а это, в свою очередь, свидетельствует об эффективности данного проекта. Сальдо накопленных реальных денег является положительным в каждом временном интервале, что позволит предприятию реинвестировать средства в другой инвестиционный проект. Период окупаемости составил 2,2 года, что говорит о быстрой окупаемости проекта, следовательно, уровень инвестиционных рисков мал. Внутренняя норма доходности (53 %) больше ставки инвестирования (12%), что говорит о рентабельности проекта по выпуску новой продукции концерна.
Предложения для повышения эффективности данного проекта:
1. Производство высококачественной продукции.
2. Использование прогрессивной технологии, техники и материалов.
3. Повышение конкурентоспособности продукции.
4. Создание прогрессивного проектного решения, минимизирующего капиталовложения.
5. Своевременное создание материальных ресурсов.
6. Разработка оптимальной маркетинговой стратегии.
7. Согласование и координация работ в области создания и освоения нового дела.
8. Совершенствование оплаты труда в процессе эксплуатации проекта.
9. Обоснование и выбор прогрессивных управленческих решений.
10.Обеспечение и контроль трудовой, производственной и технологической дисциплины
