Механизм формирования равновесного состояния денежного рынка

 

 

Равновесие на рынке денег устанав­ливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложе­ния денег и характеризуется таким состоянием рынка, при кото­ром объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Рав­новесие на денежном рынке означает равенство количества денег, которое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих акти­вов, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (бан­ковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денеж­ной политики.

Денежный рынок практически всегда стремится к равновесию, так как на нем действует множество посредников, практически мгновенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение рав­новесия.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно пред­ставить графически (рисунок 1.5). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой  Цен­тральным банком.

 

 

 

Рисунок 1.5 – Равновесие на денежном рынке

 

Кривая предложения денег  показывает количество предлагае­мых денег при каждом значении ставки процента. На графике рисунке 1.5  кривая  имеет вертикальный вид, что предполагает проведе­ние Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и представлена кривой

Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и пред­ложения денег — E. В данной точке получены равновесные значе­ния  (на оси абсцисс) и   (на оси ординат), выражающие соот­ветствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном , равновесие достигается при зна­чении процента, равном .

Предположим, что процентная ставка поднимется выше равно­весного уровня ().  Это будет означать увеличение альтерна­тивной стоимости хранения денег. Спрос на деньги упадет до .

Экономическим субъектам станет выгоднее держать свои денеж­ные средства в альтернативных активах, и они захотят вкладывать их, например, в покупку государственных облигаций. Возникнет излишек денег, от которого экономические агенты попытаются из­бавиться. При этом банковская система будет избавляться от из­лишних денег, скупая государственные ценные бумаги, цены на которые поднимутся. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что спрос и предложение денег не устано­вятся на исходном равновесном уровне. При этом процентная став­ка снизится с уровня , до уровня .

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня   до уровня , то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут прода­вать свои государственные ценные бумаги и одновременно закры­вать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет разверты­ваться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента .

В обоих рассмотренных случаях нарушение равновесия соответ­ствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае). Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых и .

Рассмотрим, как изменение спроса и предложения денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть изменилось предложение денег при неизменном уровне спроса на них  (рисунок 1.6).

 

 

										M

 

 

Рисунок 1.6 – Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка

 

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии рав­новесия в точке .   Если количество денег в обращении уменьшится, то кривая предложения денег переместится из положения   в положение .

При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере , которое желают иметь экономиче­ские субъекты при исходной ставке процента, В этой ситуации ком­мерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требо­вания для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее пред­почтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более доходным) активам.

В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и уста­новится новый равновесный уровень в точке     на пересечении кривых   и . Получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковс­кой системой. Этому новому равновесному состоянию будут соот­ветствовать новое равновесное значение количества денег  ()  и новая равновесная ставка процента .  При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения денег (рисунок 1.7)

 

 

Рисунок 1.7 – Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка

 

Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется со­стоянием в точке . При процентной ставке , увеличение номи­нального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения   в положение .Увеличение спроса на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государ­ственных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия  достижимо тогда, когда процентная ставка повыситься до уровня . При этом величина спроса на деньги соответствует величины предложения денег.

В общем случае спрос на деньги может увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номинального национального дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразиться в сдвиге кривой спроса вправо.

У экономических агентов будет изменяться структура портфеля активов в сторону наличных денег. Это приведет к увеличению продаж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы. Поскольку предложение денег ограничено, то реальным результатами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ставок и снидение курса государственных ценных бумаг.

Если кривая предложения имеет наклонный вид, то увеличение спроса на деньги окажет первоначальное влияния на норму процента. По мере того как фактическая норм процента станет превышать номру, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия приведут к росту избыточных резервов коммерческих банков и, следовательно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется новое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента.

Таким образом, теоретической основой функционирования денежного рынка любой экономической системы государства, является установление равновесия в результате взаимодействия спроса и предложения. Денежный рынок всегда стремится к равновесию, однако его нарушают множество посредников, которые мгновенно реагируют на различные факторы, изменяя тем самым спрос и предложение. Повышение ставки выше ее равновесного уровня приводит к излишку денежных средств и повышению альтернативной стоимости хранения денег. Снижение ставки ниже уровня равновесия приводит к росту спроса на деньги.