Сущность, структура, объекты и субъекты денежного рынка

 

Функционирование рыночной экономики основывается на функционировании разнообразных рынков, которые можно сгруппировать в два основных класса: рынки произведенной продукции (товаров и услуг) и рынки трудовых и финансовых ресурсов. На рынке финансовых ресурсов встречаются те, у которых в процессе хозяйствования возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а также те, у которых накапливаются сбережения, которые могут быть использованы для инвестиций. То есть на рынке финансовых ресурсов, или на финансовом рынке, осуществляется перелив средств, при котором они перемещаются от тех, кто имеет их излишек, к тем, что требует инвестиций. При этом, как правило, средства направляются от тех, кто не может их эффективно использовать, к тем, что использует их более производительно. Это способствует не только повышению производительности и эффективности экономики в целом, но и улучшению благосостояния каждого члена общества.

На финансовом рынке те, что имеют свободные финансовые ресурсы, передают их на различных условиях другим участникам рынка, которые опосредованно через субъектов рынка или непосредственно используют привлеченные ресурсы для финансирования различных отраслей экономики, обеспечения потребностей населения и потребностей государственного бюджета. Финансовые ресурсы предоставляются на условиях займа или на условиях совместной собственности, когда инвестор приобретает права собственности на приобретенные за инвестированные средства материальные и нематериальные активы.

Передача в пользование финансовых ресурсов на финансовом рынке оформляется тем или иным финансовым инструментом. Если ресурсы передаются на условиях займа, это оформляется соответствующими инструментами займа – долговыми ценными бумагами (облигациями, векселями, сберегательными сертификатами) или различными видами кредитных инструментов. Если инвестор вкладывает средства в акционерный капитал, такая операция оформляется инструментами собственности – акциями. Платой за переданные в займ ресурсы выступает процент, а при бессрочном инвестировании средств в акционерный капитал – прибыль в виде дивидендов и капитализированная прибыль, которая направляется на увеличение собственного капитала корпорации.

Поскольку передача в использование капитала осуществляется через продажу финансовых активов, которые отображают права на получение дохода на вложенный капитал, финансовый рынок можно определить как рынок, на котором выпускают, продают и покупают финансовые активы.

Финансовый рынок представляет собой систему экономический и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом финансовых активов. Субъектами этих отношений выступает государства, а также те, кто требует инвестиций, и финансовые посредники, которые на стабильной, упорядоченной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов среди участников рынка.

 Структуру финансового рынка можно представить в виде схемы, приведенной в Приложении А. Основными субъектами рынка выступают институты внефинансовой сферы, государство, население и профессиональные участники рынка – финансовые институты и институты инфраструктуры, а также иностранные участники рынка.

Институты внефинансовой сферы - это юридические лица, резиденты определенного государства, которые занимаются производством разнообразных товаров и предоставлением услуг (промышленность и сельское хозяйство, корпорации, учреждения, организации). Вместе с иностранными участниками рынка они либо выступают инвесторами, либо эмитируют и размещают на рынке собственные финансовые активы.

Население исполняет на рынке роль инвестора, приобретая те или иные ценными бумаги или заимствуя средства на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой до 70% населения вкладывают средства в разнообразные финансовые активы. Значительная часть населения получает долгосрочные кредиты на приобретение жилья и иные цели.

Представителями финансовых институтов, без которых невозможно функционирование финансового рынка, являются коммерческие банки, кредитные союзы, инвестиционные банковские фирмы, пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании и т.д. Основными видами деятельности финансовых институтов на рынке являются:

- приобретение на рынке один финансовых активов и преобразование их в другие, которые удовлетворяют определенным требованиям;

- купля-продажа финансовых активов за свой счет, от имени клиента;

- помощь в образовании и размещении на рынке новых финансовых активов;

- консультации участников рынка по инвестированию;

- управление активами других участников рынка.

Государство выступает на финансовом рынке заемщиком, регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства, а также исполняя специфичную и очень важную функцию – регулирование финансового рынка. Иногда государство выступает как инвестор, осуществляя поддержку тех или иных субъектов хозяйствования.

Финансовые рынки исполняют ряд важных функций:

- обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых активов, в результате которого устанавливаются цены на финансовые  активы, которые уравновешивают спрос и предложение на них;

- финансовые рынки используют механизм выкупа у инвесторов принадлежащих им финансовых активов и тем самым повышая ликвидность этих активов;

- финансовые рынки способствуют поиску для каждого кредита (заемщика) требуемой сделки, а также существенно уменьшают расходы на проведение операций и информационные расходы.

Наличие многих типов финансовых рынков связано с существованием разных подходов к их классификации. Так, по сроку обращения финансовых активов, которые могут быть в обороте на рынке, финансовый рынок разделяют на денежный рынок и рынок капиталов (рисунок 2.1).

 

Рисунок 2.1 – Классификация финансовых рынков по сроку обращения финансовых активов

 

На денежном рынке осуществляется краткосрочное инвестирование средств. На этом рынке находятся в обращении финансовые активы, срок оборота которых не превышает одного года: краткосрочные казначейские обязательства, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, разные виды краткосрочных облигаций и т.д. На рынке денег корпорации привлекают средства для поддержки оборотного капитала в случае возникновения временных краткосрочных потребностей в денежных средства. Финансовые институты, отдельно коммерческие банки, привлекаются средства на таком рынке для предоставления займов другим субъектам рынка и для поддержки ликвидности на надлежащем уровне. Краткосрочные ценные бумаги на рынке денег являются более ликвидными и характеризуются меньшими колебаниями цен, чем на рынке капиталов, поэтому осуществление инвестиций на денежном рынке менее рискованное, чем на рынке капиталов.

Инструментами денежного рынка являются векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Его основные институты - банки, учетные учреждения, брокерские и дилерские фирмы. Денежному рынку собственны элементы обычного рынка – спрос, предложение и цена. Особенности денежного рынка определяют особенности каждого из элементов: спрос имеет формы спроса на займы, предложение – форму предложения займов, а цена – форму процента на заемные средства.

На денежном рынке рассматриваются несколько видов процентов: облигационный, банковский, учетный, межбанковский и т.д.

 

 

 

 Рисунок 2.2 – Характеристика процентов, используемых на денежном рынке

Облигационный и депозитный проценты определяют первичную цену, которую имеют деньги на начальном этапе нахождения на денежном рынке. Их уровень определяет доходность наиболее представительских финансовых активов – облигаций и депозитов. Поэтому уровень ставок является чувствительным стимулятором предложения денег на рынке.

Использование учетной ставки Центральным банков при выдаче ссуд коммерческим банкам, то есть на самом начале поступления денег в оборот, преобразовывает ее в официальные норматив цены денег, на который ориентируются все субъекты денежного рынка. Поэтому движение рыночных ставок по всем видам процентов в определенной мере повторяет движение ставки учетного процента, однако полностью с ним не совпадает.

Конъюнктура денежного рынка зависит прежде всего таких факторов:

- циклических изменений в экономике;

- темпов инфляции;

- особенностей национальной денежно-кредитной политики.

Денежный рынок объединяет три главные составные части: учетный, межбанковский и валютный рынки. Все они выполняют несколько основных фукнций:

- объединение мелких сбережений населения, государства, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создания мощных денежных фондов;

- трансформация этих средств в заемный капитал, что обеспечивает внешние источники финансирования предприятий (фирм);

- направление части средств на межбанковский рынок, что обеспечивает устойчивость кредитной системы, а также процесс расширенного воспроизводства через выдачу опосредованных ссуд по схемам: Центральный банк – коммерческий банк; коммерческий банк – коммерческий банк; коммерческий банк – предприятие, население№

- предоставление займов государственным органам для решения неотложных задач, покрытия дефицита бюджета.

Таким образом, денежный рынок дает возможность осуществлять накопления, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики. Одновременно это – синтез рынков разных средств платежа. Как показывает опыт стран с развитой рыночной экономикой, сделки на денежном рынке опосредуются, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками и другими учреждениями), которые берут в долг или предоставляют денежные займы, во-вторых – инвестиционными или аналогичными организациями, которые обеспечивают выпуск и оборот разного рода долговых обязательств, что реализуются за деньги на учетном рынке.