Факторы, оказывающие влияние на инфляцию в Беларуси. Режим таргетирования инфляции и проблемы его реализации в Беларуси

Инфляция – это обесценение денег. Это обесценение может проявляться по-разному. Например, в форме роста цен на потребительские товары, на недвижимость, на акции, на иностранные валюты (в виде девальвации национальной валюты).

Причиной сравнительно высокой инфляции в Беларуси может также быть ограничение доступа на потребительский рынок дешевых импортных товаров. Факторы, оказывающие влияние на инфляцию. Факторы, которые оказывают влияние на инфляцию спроса:

1. Процентные ставки по рублевым и валютным депозитам для населения и юридических лиц, которые в свою очередь могут зависеть от ставки рефинансирования, ставки на межбанковском рынке кредитования.

2. Денежная масса – агрегаты М0, М1, М2, М3.

3. Номинальная заработная плата (W).

4. Номинальный обменный курс (NER).

5. Рост требований к экономике со стороны коммерческих банков в результате льготного

кредитования в рамках реализации государственных программ.

6. Рост государственных бюджетных расходов.

7. Инфляционные ожидания (инфляционная инерция).

Факторы, которые оказывают влияние на инфляцию предложения:

1. Использование тарифных и нетарифных мер для ограничения доступа импортных товаров, что ограничивает конкуренцию и делает возможным завышение цен со стороны местных производителей.

2. Повышение цен на импортируемые энергоносители.

3. Повышение цен на бензин.

Основная причина высокой инфляции в Беларуси – быстрое увеличение денежной массы в экономике. Из эмиссионных источников финансируется льготное строительство жилья, строительство многих государственных объектов, выделяются льготные кредиты на модернизацию и поддержание деятельности многих госпредприятий. В итоге повышенный спрос на деньги, на которые искусственно занижена цена (льготные процентные ставки) раздувает денежную массу и приводит к инфляции. Национальный банк не имеет полной независимости в проведении денежно-кредитной и валютной политики. В своих действиях он подотчетен Правительству и Президенту. В Беларуси Нацбанк таргетирует скорее обменный курс национальной валюты, нежели инфляцию.

Условия для введения в Беларуси режима таргетирования инфляции пока не созданы.

Для прогнозирования базовой инфляции применяется комплекс эконометрических моделей, которые учитывают основные макроэкономические факторы формирования инфляционных процессов в кратко- и среднесрочном периодах (инфляционные ожидания, курс белорусского рубля, ВВП, денежная масса и др.).

Состояние монетарного сектора экономики РБ: индикаторы, тренды, прогнозные оценки.

Денежно-кредитный сектор экономики можно условно разделить на банковский и небанковский сектор. К банковскому сектору относятся Национальный банк и коммерческие банки. Банковскую систему Беларуси условно можно разделить на 3 уровня: Национальный банк, уполномоченные коммерческие банки государственной формы собственности, коммерческие банки частной и иностранной формы собственности. К небанковскому сектору относятся другие финансовые организации, в том числе страховые организации, белорусская валютно-фондовая биржа, Банкразвития РБ, инвестиционные компании, и др.

В Беларуси на долю банковского сектора в 2014 году (по итогам первых трех кварталов) приходилось 99% выданных предприятиям заемных финансовых ресурсов, а на долю небанковского сектора (без Банка развития Республики Беларусь) – 1%. На долю коммерческих банков приходилось 92% требований финансового сектора к предприятиям, на долю Банка развития РБ – 7%, на долю страховых организаций – 0,2%, на долю биржи – 0,6%.

По финансовым инструментам привлечения заемных средств предприятиями 77% приходилось на кредиты и займы, 21% - на акции, 2% - на облигации. Причем в последние четыре года, начиная с 2011 г., значение рынка ценных бумаг в привлечении финансовых ресурсов для предприятий не только не растет, но даже снижается. Так, в период 2011 – 1 пол. 2014 гг. 79% ресурсов предприятия привлекали в виде кредитов и займов у банков и 21% путем выпуска ценных бумаг.

Таким образом, можно заключить, что в Беларуси функционирует банковско-ориентированный финансовый сектор, нежели финансовый сектор с ориентацией на развитие рынка ценных бумаг.

Эмпирически доказано на примере других стран, что подобная структура финансового сектора, хорошо сказывается на развитии традиционных отраслей и плохо – на развитии наукоемких высокотехнологичных отраслей экономики (машиностроение, электроника, фармацевтика, электротехника, образование, здравоохранение, сфера ИТ, производство медицинской техники, и др.).

На долю двух крупнейших банков, находящихся в государственной собственности:

Беларусбанка и Белагропромбанка – в совокупности приходится 57% всех активов банковской системы. В начале 2014 года на долю пяти крупнейших банков приходилось 79% активов. Значение индекса Херфиндаля – Хиршмана, рассчитанного по активам, на 1 января 2014 г. составило 0,22.

Индекс Херфиндаля – Хиршмана отражает степень концентрации и принимает значения от 0 до 1. Значение менее 0,10 – соответствует низкому уровню концентрации, от 0,10 до 0,18 – среднему уровню концентрации, свыше 0,18 – высокому уровню концентрации. Таким образом, в банковской системе Беларуси имеет место очень высокая степень концентрации активов. Это означает низкий уровень конкуренции между банками.