Состояние денежного рынка в Беларуси: мониторинг, анализ, прогнозирование

Под денежным рынком понимают отношения, которые складываются между институтами, проводящими эмиссию денег, и субъектами, которые предъявляют спрос на них.

Состояние денежного рынка характеризуется динамикой следующих показателей:

- денежная база;

- мультипликатор и скорость обращения денег;

- денежная масса;

- ресурсная база коммерческих банков;

- финансовая глубина экономики;

- кредитование экономики;

- состояние валютного рынка.

Средняя рублевая денежная база с начала 2017 г. сложилась в объеме 4,6 млрд. рублей, увеличившись относительно января-августа 2016 г. на 17,3 %. В августе 2017 г. объем средней рублевой денежной базы составил 5,6 млрд. рублей, увеличившись относительно августа 2016 г. на 42,3 % (в августе 2016 г. относительно августа 2015 г. - снижение на 3,3 %).

Средняя рублевая денежная масса за январь-август 2017 г. составила 11,4 млрд. рублей. Относительно января-августа 2016 г. она выросла на 27,4 %. В августе 2017 г. средняя рублевая денежная масса составила 12,1 млрд. рублей, увеличившись по сравнению с августом 2016 г. на 2,6 млрд. рублей, или на 27,6 %.

Средняя широкая денежная масса за январь-август 2017 г. сложилась в объеме 34,5 млрд. рублей. Относительно января-августа 2016 г. ее увеличение составило 0,7 млрд. рублей, или 2,1 %.

Валютный рынок. Население за август 2017 г. продало на чистой основе 149 млн. долларов США (с начала года - продано 1 391,2 млн. долларов США). Субъектами хозяйствования-резидентами за август 2017 г. на чистой основе куплено иностранной валюты в объеме 167,3 млн. долларов США (с начала года - купле- но 243,5 млн. долларов США).

Основными целями покупки валюты субъектами хозяйствования на валютном рынке в августе 2017 г. являлись:

- погашение кредитов в иностранной валюте (34,7 % купленной валюты);

- приобретение сырья и материалов (18,1 %);

- оплата оборудования и комплектующих (12,4 %);

- приобретение продуктов питания и сельхозпродукции (6,9 %);

- оплата за топливно-энергетические ресурсы (5,7 %).

 

 

 

Цели и инструменты ДКП РБ. Трансмиссионный механизм ДКП и особенности его функционирования в РБ.

Основной целью ДКП в 2017 году станет снижение инфляции, измеряемой индексом потребительских цен, до 9% (фактическое значение – 4,9% (ноябрь 2017 к ноябрю 2016).

В 2017 году продолжится проведение ДКП в режиме монетарного таргетирования, предусматривающего контроль над денежным предложением. В качестве промежуточного ориентира монетарной политики по-прежнему будет использоваться широкая денежная масса, в качестве операционного - рублевая денежная база. Прирост средней широкой денежной массы прогнозируется на уровне 14 процентов плюс/минус 2 процентных пункта (декабрь 2017 г. к декабрю 2016 г.).

Продолжится реализация курсовой политики, предусматривающей ограниченное участие НБ в процессе формирования курса национальной валюты. Его динамика будет складываться под воздействием фундаментальных макроэкономических факторов и мер экономической, бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политик.

Сохранится общая направленность процентной политики на постепенное снижение процентных ставок в экономике по мере формирования соответствующих благоприятных условий. В реальном выражении процентные ставки будут поддерживаться на положительном уровне, адекватно отражающем присущие макроэкономические риски.

Для обеспечения макроэкономической стабильности в 2017 году Правительством РБ и НБ РБ будут проводиться мероприятия, направленные на поддержание и наращивание золотовалютных резервов страны, а также улучшение их структуры.

Одним из источников пополнения международных резервных активов РБ явится покупка НБ РБ иностранной валюты, которая будет осуществляться при устойчивом превышении предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке над спросом на нее.

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики – процесс воздействия решений в области денежно-кредитной политики (в частности, решения центрального банка относительно изменения процентных ставок по своим операциям) на экономику в целом и прежде всего на ценовую динамику.

Ввиду особенностей развития и функционирования фондового рынка Республики Беларусь, а также практически полного отсутствия цивилизованного рынка корпоративных ценных бумаг не рассматривались гипотезы о существовании балансового канала (широкого канала кредитования), канала благосостояния (или эффекта богатства) и канала цен активов, основанного на теории q-Тобина. Поскольку рынок корпоративных ценных бумаг в республике практически отсутствует, то рост стоимости акций (капитализация компаний) не может служить дополнительной гарантией для снижения риска по выдаваемым кредитам.

Отсутствие в экономике канала банковского кредитования, при котором увеличение избыточных резервов коммерческих банков приводит к расширению объема выдаваемых кредитов, обусловлено существованием объективных границ кредитования, и в первую очередь низкой кредитоспособностью большинства предприятий реального сектора экономики, краткосрочным характером большей части привлеченных ресурсов банков и ценовыми ограничениями спроса на кредит.