Чистый ежегодный доход

(Net Annual Value, NAV)

NAV - среднегодовой чистый денежный поток, рассчитанный с учетом

ценности денег во времени.

Формула расчета:

Или

 

 

Критерии NFV и NAV обладают теми же недостатками, что и критерий NPV.

 

Индекс прибыльности

(индекс рентабельности),

(Profitability Index, PI)

PI определяется отношением суммы дисконтированных положительных

денежных потоков к сумме дисконтированных отрицательных денежных потоков.

Формула расчета:

 

Если величина PI больше или равна 1, то проект может быть принят;

 если нет - он должен быть исключен.

 

Различие между критериями NPV и PI состоит в том, что при определении

NPV берется разница между суммарными дисконтированными положительными и отрицательными денежными потоками, тогда как критерий PI представляет собой отношение этих двух сумм.

Критерии NPV и PI обеспечивают одинаковый результат решения принять/исключить проект, но только в том случае, если расчеты производятся при одной и той же процентной ставке.

При выборе наилучшего проекта из двух рассматриваемых эти критерии могут дать противоречивые результаты.

PI – это единственный критерий, в котором важно разделение чистых денежных потоков на положительные и отрицательные.

Индекс прибыльности, как показатель эффективности проектов, особенно необходим при их ранжировании для решения задачи оптимального

распределения капитала между проектами.

Основные достоинства PI:

1) Используются денежные потоки

2) Учитывается ценность денег во времени

3) Оценивается эффективность проектов

4)Возможность оптимального распределения капитала между проектами

Недостатки PI:

Общий недостаток критериев, учитывающих ценность денег во времени

- трудность достоверного определения % ставки для дисконтирования, что особенно затруднено в условиях нестабильной экономической ситуации.