2020-04-20
84
Для оцінки економічної ефективності (доцільності) проекту технічного переозброєння підприємства можуть застосовуватися різні методичні підходи, кожен з яких слід використати в курсовій роботі.
Перший методичний підхід базується на прогнозуванні грошових потоків і передбачає розрахунок наступних показників:
1) чистої теперішньої вартості проекту (NPV);
2) індексу прибутковості (РІ);
) дисконтованого періоду окупності (DРВ);
) внутрішньої норми доходності (IRR).
Розрахунок цих показників виконується традиційним шляхом.
Проведемо розрахунки показників
) чиста теперішньої вартості проекту (NPV) = 208 млн. грн.
) індекс прибутковості (РІ) = 226,976/18,97 = 11,965
) дисконтований періоду окупності (DРВ) = 1+-1*-1,253/30,34 = 1,041 року
) внутрішня норми доходності (IRR) = більше 100 %.
За результатами проведених розрахунків першого методичного підходу проект необхідно прийняти.
Другий методичний підхід передбачає визначення абсолютної ефективності інвестицій, яка характеризує загальну величину очікуваного економічного ефекту від інвестицій.
|
|
|
Для цього розраховують два взаємопов’язані статичні показники:
1) рентабельність інвестиційного проекту (норму прибутку на вкладений капітал, коефіцієнт ефективності капіталовкладень), %:
(2.24)
де 
- приріст чистого прибутку, спричинений інвестиціями, млн. грн.;
К - сума інвестицій, млн. грн.
Е = 13,414/13,938 * 100 = 96,2 %
2) зворотний показник - строк окупності інвестицій (Т), роки:
(2.25)
Т = 1/0,962 = 1,039 роки
В якості К прийнято обсяг капіталовкладень в основні фонди (КОФ), а 
- приріст чистого прибутку у першому році реалізації інвестиційного проекту.
За другим методичним підходом рентабельність інвестиційного проекті становить 96,2 %, а термін окупності 1,039 роки.
У зв’язку з цим, з метою оцінки економічної ефективності інвестиційного проекту доречно скористатися третім методичним підходом, розробником якого є професор Т.Г. Бень.
Даний підхід ґрунтується на таких принципових положеннях.
. Термін реалізації інвестиційного проекту на практиці неможливо точно визначити, що робить недоцільним його використання при оцінці ефективності інвестиційних проектів.
2. У розрахунках економічної ефективності інвестицій слід враховувати період (тривалість) інвестування - кількість років інвестування до та після введення об’єкта в експлуатацію.
3. Ефективність інвестицій вимірюється виключно отриманим прибутком, а не грошовим потоком, до складу якого входить амортизація. Внаслідок врахування амортизації ефективність інвестиційних проектів штучно завищується.
|
|
|
. Для оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів зі значними обсягами капіталовкладень рекомендується розраховувати динамічні показники ефективності - дисконтований коефіцієнт ефективності (Е) і дисконтований строк окупності (Т) інвестицій.
Процедура розрахунку динамічних показників ефективності включає такі етапи.
На першому етапі визначається загальна сума приведених інвестицій з урахуванням їх нарощення і дисконтування (Кпр). У загальному випадку Кпр розраховується таким чином:
(2.26)
де Кt - інвестиції кожного t-го року інвестування, млн. грн.;- відсоткова ставка (ставка дисконту), част. од.;- кількість років інвестування до введення об’єкта в експлуатацію;- кількість років інвестування після введення об’єкта в експлуатацію.
У розрахунках за формулою (2.26) інвестиції з нарощенням і дисконтовані інвестиції слід приводити до року, що передує введенню об’єкта в експлуатацію. У нашому випадку Кпр обраховується так:
(2.27)
Проведемо розрахунки описані вище за першим етапом. Розрахунки представимо в таблиці 2.9
Таблиця 2.9 - Загальна сума приведених інвестицій з урахуванням їх нарощення і дисконтування, млн.. грн.
| Роки | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| I. Інвестиції | ||||||
| у тому числі: в основні фонди | 13,938 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| на поповнення ТМЗ | 0 | 2,10054 | 1,10248 | 1,146581 | 1,1924 | 1,2401427 |
| Дисконт негативний поток(12%) | 13,938 | 1,875786 | 0,87867 | 0,816366 | 0,758395 | 0,703160 |
На другому етапі прогнозовані річні прирости чистого прибутку слід дисконтувати за таку кількість років, щоб отримана сума досягла або перевищила приведені інвестиції, тобто:
(2.28)
де і = 1, 2…Т; Т - кількість років експлуатації об’єкта до повної окупності інвестицій (дисконтований строк окупності інвестицій);
- приріст чистого прибутку у і - му році, млн. грн.
КПР = 18,97 млн. грн.
При виконанні розрахунків на цьому етапі доцільно скористатися таблицею 2.10.
Таблиця 2.10 - Розрахунок дисконтованого приросту чистого прибутку
| Найменування показника | Період інвестування | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
І. Приріст чистого прибутку у і - му році експлуатації об’єкта ( ), млн. грн.0
| 13,41 | 36,35 | 62,64 | 92,19 | 125,40 | |
| Коефіцієнт дисконтування | 1 | 0,893 | 0,797 | 0,712 | 0,636 | 0,567 |
ІІ. Дисконтований приріст чистого прибутку (ІІ = І  ), млн. грн.
| 11,98 | 28,97 | 44,60 | 58,63 | 71,10 | |
∆ЧПd = 215,28 млн. грн. що більше КПР, яке становить 18,97 млн. грн.
На третьому етапі потрібно знайти середньозважений дисконтований приріст чистого прибутку (
):
(2.29)
= 215,282/5 = 43,056 млн. грн.
На заключному етапі розраховуються дисконтований коефіцієнт ефективності (Е) і дисконтований строк окупності (Т) інвестицій.
Дисконтований коефіцієнт ефективності обчислюється за формулою:
(2.30)
Е = 43,056/18,97 = 2,27
Дисконтований строк окупності інвестицій розраховується так:
(2.31)
Т = 1/2,27 = 0,441 роки
Провівши розрахунки за всіма методичними підходами видно. що проект є прибутковим, економічно вигідним з позитивним грошовим потоком та чистою теперішньою вартістю та прийнятним терміном окупності. Ґрунтуючись на проведених розрахунках даний проект потрібно прийняти.
Заключна частина
