Вопрос №4.3 Оценка операционного финансового левериджа (совокупного риска предприятия) и управление им

 

Оценка совокупного риска связанна с тем, что в процессе своего функционирования практически любое предприятие генерирует 2 основных вида риска:

1. Риск, связанный со структурой затрат и формированием доли условно-постоянных затрат:

- данный риск зависит от особенностей формирования активов организации, условий контрактов покупателей с поставщиками, а также от использования организацией достояний научно-технического прогресса.

- данный риск связан с нестабильностью спроса на готовую продукцию, ресурсы, технику, технологии, рациональностью организации производства.

2. Риск, связанный со структурой капитал и механизмов финансирования, и соответственно определяется соотношением собственного и заемного капитала:

- данный риск обусловлен факторами конъюнктуры финансового рынка, доступностью источников финансирования, инвестиционной привлекательностью, и т.д.

 

В процессе своей деятельности любое предприятие генерирует производственный и финансовый леверидж и соответствующие риски, которые действуя практически одновременно, взаимодействуют и генерируют совокупный риск предприятия и оказывают совокупное влияние.

Для оценки совокупного риска используется второй способ расчета финансового левериджа.

СРП = ЭОЛ ∙ ЭФЛ_II

где СРП – совокупный риск предприятия.

ЭОЛ –эффект операционного левериджа,

ЭФЛ_II - эффект финансового левериджа (II).

СРП =	∆EBIT	∙	∆Q	∙	∆ЧПА	:	∆EBIT	=	∆ЧПА	∙	∆Q
	EBIT		Q		ЧПА		EBIT		ЧПА		Q

 

СРП =	EBIT + SПОСТ	∙	EBIT	=	EBIT + SПОСТ
	EBIT		EBIT - ∑J		EBIT - ∑J

 

Знание взаимосвязи операционного и финансового левериджа позволяет не только рассчитать уровень риска, но и управлять отдельными параметрами данного показателя. При этом разработаны определенные положения, которые принимают во внимание при обосновании и принятии управленческих решений:

1) увеличение операционного левериджа практически всегда связанно с ростом внеоборотных активов и увеличением критического объема продаж;

2) значение финансового левериджа и его увеличение связано с привлечением дополнительного финансирования и заемного источника финансирования, увеличением финансовых расходов на обслуживание. Однако в тоже время растет и возможность увеличения чистой рентабельности собственного капитала и увеличения дополнительной прибыли на 1 единицу вложенного собственного капитала.

 

На производственный и финансовый леверидж действуют следующие факторы:

- стабильность продаж;

- степень насыщенность рынка продукцией данной организации;

- специфичность активов;

- наличие резервного капитала;

- необходимость привлечения заемного капитала;

- конъюнктура товарного и финансового рынка;

- инфляция;

- налоговая политика и система налогообложения.

 

Основные правила принятия решений:

- если компания имеет высокий уровень финансового левериджа и имеет прочные позиции на рынке товаров и услуг, возможности потребления товаров компании или организации не исчерпаны, то компания может привлекать большее количество заемных ресурсов и делать ставку на долгосрочные заемные ресурсы;

- если компания находится в зоне высокого операционного или производственного левериджа, возможности потребления ее товара на рынке почти исчерпаны, то привлекать дополнительный заемные ресурсы необходимо с максимальной осторожностью.

Тема №5: «Управление внеоборотными активами»

 

Вопросы лекции:

5.1 Цель, задачи и принципы управления активами.

5.2 Этапы управленческого цикла.

5.3 Управление основными средствами.

5.4 Управление нематериальными активами.

5.5 Управление финансовыми вложениями.

5.6 Амортизационная политика организации.

5.7 Инвестиционная политика организации.