2020-06-29
73
Определим инвестиционную привлекательность стратегии покупки ООО «Тритикале» реконструированным ОАО «МКХП», результаты расчета инвестиционных показателей представим в виде таблиц 2.4.2.1.-2.4.2.4. Однако первоначально определим рыночную стоимость ООО «Тритикале».
Определение рыночной стоимости ООО «Тритикале»
Существуют три основных метода оценки рыночной стоимости имущества:
1) Затратный метод – основан на определении стоимости воссоздания точной копии или равноценной замены объекта как нового в текущих ценах и определении потери стоимости в связи с физическим износом, моральным и экономическим устареванием (внешний износ).
2) Метод прямого сравнительного анализа продаж (рыночный) основывается на прямом сравнении оцениваемого объекта с другими объектами, которые были проданы или выставлены на продажу (в том состоянии, как они есть). Рыночная стоимость имущества определяется ценой, которую заплатит типичный покупатель за аналогичный по качеству и полезности объект.
3) Доходный метод основан на определении рыночной цены, исходя из дохода, который может быть получен от эксплуатации объекта в будущем.
Использование трех методов приводит к получению трех различных величин стоимости одного и того же объекта. После анализа результатов, полученных разными методами, окончательная оценка стоимости имущества устанавливается исходя из того, какой метод наиболее соответствует оцениваемому объекту в конкретной рыночной ситуации.
Затратный метод оценки ООО «Тритикале»
Процедура оценки имущества затратным методом включает следующие последовательные шаги:
· Определение полной восстановительной (замещающей) стоимости объекта
· Определение величины совокупного износа объекта
· Уменьшение восстановительной (замещающей) стоимости на сумму износа.
Рыночная стоимость оцениваемого имущества определяется в соответствии с выражением:
Срын = Спвс – Исов, где
Спвс – полная восстановительная (замещающая) стоимость объекта, руб;
Исов – сумма совокупного износа, руб.
Совокупный износ определяется по следующей формуле:
Исов = 1 – (1-Ифиз)*(1-Ифунк)*(1-Ивн), где
Исов – совокупный износ;
Ифиз – физический износ;
Ифунк – функциональный износ;
Ивн – внешний (экономический) износ.
Расчетные данные по определению рыночной стоимости мукомольного оборудования и цеха, в котором оно установлено, затратным методом представлены в таблице 2.4.1.1.
Таблица 2.4.1.1
Определение рыночной стоимости ООО «Тритикале» затратным методом
| № п/п | Наименование ОС | Количество, шт. | Полная восстановительная стоимость на начало 2005г., руб. | Физический износ, доли | Моральный износ, доли | Экономический износ, доли | Износ совокупный, доли | Износ совокупный, руб. | Рыночная стоимость, руб. |
| 1 | Здание цеха | 1 | 2800000 | 0,2 | 0 | 0,05 | 0,24 | 672000 | 2128000 |
| 2 | Подъемник нория, 2 м | 3 | 113256 | 0,6 | 0,1 | 0,1 | 0,68 | 76561,06 | 110084,8 |
| 3 | Подъемник нория, 1 м | 6 | 94380 | 0,6 | 0,1 | 0,1 | 0,68 | 63800,88 | 183474,7 |
| 4 | Фильтр | 1 | 118272 | 0,55 | 0 | 0,05 | 0,57 | 67710,72 | 50561,28 |
| 5 | Конвеер винтовой БКВ | 11 | 32524,8 | 0,5 | 0,1 | 0,1 | 0,60 | 19352,26 | 144898 |
| 6 | Конвеер винтовой БКВ, 3 м | 4 | 32524,8 | 0,5 | 0,1 | 0,1 | 0,60 | 19352,26 | 52690,18 |
| 7 | Конвеер винтовой БКВ, 4 м | 1 | 32524,8 | 0,5 | 0,1 | 0,1 | 0,60 | 19352,26 | 13172,54 |
| 8 | Установка батарейная | 2 | 25872 | 0,5 | 0,1 | 0,1 | 0,60 | 15393,84 | 20956,32 |
| 9 | Машина мешкозашивочная | 1 | 143589,6 | 0,5 | 0,2 | 0,1 | 0,64 | 91897,34 | 51692,26 |
| 10 | Вентилятор ВУП-8 | 1 | 23320 | 0,6 | 0,1 | 0,1 | 0,68 | 15764,32 | 7555,68 |
| 11 | Транспортер цепной, 35 м | 1 | 95920 | 0,5 | 0,1 | 0,1 | 0,60 | 57072,4 | 38847,6 |
| 12 | Транспортер цепной, 15 м | 1 | 58520 | 0,5 | 0,1 | 0,1 | 0,60 | 34819,4 | 23700,6 |
| 13 | Колонки | 2 | 3685 | 0,5 | 0,05 | 0,05 | 0,55 | 2022,144 | 3325,713 |
| 14 | Компрессор воздушный | 1 | 8030 | 0,7 | 0,3 | 0,1 | 0,81 | 6512,33 | 1517,67 |
| 15 | Рессивер воздушный | 1 | 5500 | 0,5 | 0 | 0,1 | 0,55 | 3025 | 2475 |
| 16 | Станок настольно-сверлильный | 1 | 3300 | 0,42 | 0 | 0,1 | 0,48 | 1577,4 | 1722,6 |
| 17 | Компьютер Пентиум старый | 1 | 30800 | 0,79 | 0,2 | 0,1 | 0,85 | 26143,04 | 4656,96 |
| 18 | Компьютер Пентиум новый | 1 | 30800 | 0,68 | 0,15 | 0,1 | 0,76 | 23260,16 | 7539,84 |
| 19 | Станок вальцевый БВ | 4 | 542369,3 | 0,7 | 0,3 | 0,2 | 0,83 | 451251,3 | 364472,2 |
| 20 | Рассев ЗРШВ | 2 | 607992 | 0,6 | 0,3 | 0,2 | 0,78 | 471801,8 | 272380,4 |
| 21 | Машина вымольная МБО | 1 | 277966,7 | 0,6 | 0,1 | 0,1 | 0,68 | 187905,5 | 90061,21 |
| 22 | Компрессор СО | 1 | 8030 | 0,6 | 0,3 | 0,1 | 0,75 | 6006,44 | 2023,56 |
| 23 | Машина обоечная | 1 | 162314,9 | 0,35 | 0,1 | 0,05 | 0,44 | 72108,39 | 90206,51 |
| 24 | Сепаратор А1БМ | 1 | 278740 | 0,35 | 0 | 0,05 | 0,38 | 106618,1 | 172122 |
| 25 | Машина мешкопрокаточная | 1 | 178200 | 0,25 | 0 | 0,05 | 0,29 | 51232,5 | 126967,5 |
| 26 | Машина увлажнительная | 1 | 136874,1 | 0,05 | 0 | 0,1 | 0,15 | 19846,74 | 117027,4 |
| 27 | Вентилятор ВУ-5-35 | 1 | 16720 | 0,02 | 0,1 | 0,1 | 0,21 | 3447,664 | 13272,34 |
| 28 | Поддон универсальный деревянный | 70 | 1038,4 | 0,01 | 0 | 0,1 | 0,11 | 113,1856 | 64765,01 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Итого: | 4160170 |
Таким образом, рыночная стоимость имущества, рассчитанная затратным методом, округленно равна: 4160169,79 рублей.
Доходный метод оценки ООО «Тритикале»
Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости объекта при соблюдении принципа наиболее эффективного использования исходя из того, что стоимость объекта непосредственно связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов, которые принесет данная собственность. Другими словами, инвестор приобретает приносящее доход производственное оборудование на сегодняшние деньги в обмен на право получать в будущем доход от его эксплуатации и последующей продажи.
В основе данного метода оценки машин и оборудования лежит методология оценки бизнеса.
Доходный метод объединяет методы прямой капитализации и дисконтированных денежных потоков.
Метод прямой капитализации наиболее применим к объектам, приносящим доход, со стабильными предсказуемыми суммами доходов и расходов. В данном методе чистый операционный доход делится на общий коэффициент капитализации. Величина коэффициента капитализации определяется либо по результатам обработки рыночной информации о сделках купли-продажи объектов-аналогов, либо по расчетным формулам.
Метод дисконтирования денежных поступлений позволяет учитывать характер поступающих доходов и расходов, изменение стоимости собственности и ожидаемую норму отдачи.
Применение доходного метода требует прогноза будущих доходов за несколько лет работы предприятия.
Расчет стоимости имущества доходным методом представлен в таблице 2.4.1.3.
Таблица 2.4.1.2.
Прогноз экономических показателей ООО «Тритикале» на 2005-2009гг.
| № п/п | Показатели | 2005г. | 2006г. | 2007г. | 2008г. | 2009г. |
| 1 | Объем производства, тонн | 4320,00 | 4752,00 | 5227,20 | 5749,92 | 6324,91 |
| 2 | Объем производства в месяц | 360,00 | 396,00 | 435,60 | 479,16 | 480,00 |
| 3 | Стоимость работ без НДС, руб за тонну | 650,00 | 682,50 | 716,63 | 752,46 | 790,08 |
| 4 | Выручка от выполнения работ по производству продукции ржаного помола без НДС, т.р. | 2808,00 | 3243,24 | 3745,94 | 4326,56 | 4997,18 |
| 5 | Затраты на производство без НДС, т.р. | -1914,00 | -2009,70 | -2110,19 | -2215,69 | -2326,48 |
| 6 | Затраты на производство без НДС в месяц, т.р. | -159,50 | -167,48 | -175,85 | -184,64 | -193,87 |
| 7 | Прочие расходы | -295,00 | -309,75 | -325,24 | -341,50 | -358,57 |
| 8 | Прибыль Тритикале до налогообложения, т.р. | 599,00 | 923,79 | 1310,52 | 1769,37 | 2312,13 |
| 9 | Налог на прибыль, т.р. | 143,76 | 221,71 | 314,52 | 424,65 | 554,91 |
| 10 | Чистая прибыль после налогообложения, т.р. | 455,24 | 702,08 | 995,99 | 1344,72 | 1757,22 |
| 11 | Амортизация, т.р. | 119,34 | 110,13 | 101,50 | 99,69 | 93,08 |
| 12 | Чистый денежный поток Тритикале, т.р. | 574,58 | 812,21 | 1097,50 | 1444,41 | 1850,30 |
Таблица 2.4.1.3.
Определение рыночной стоимости ООО «Тритикале» доходным методом
| 13 | Номер года | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
|
|
| 14 | Коэффициент диск. | 1,000 | 0,877 | 0,769 | 0,675 | 0,592 | 0,14 | r |
| 15 | Дисконтированный чистый денежный поток, т.р. | 574,58 | 712,46 | 844,49 | 974,93 | 1095,53 | 4201,99 | NPV |
|
| 2,914 | Q | ||||||
|
| 1442,14 | А | ||||||
|
| 10301,02 | PV бескон. | ||||||
Таким образом, рыночная стоимость имущества, рассчитанная доходным методом, округленно равна: 10301,02 тысяч рублей.
Обоснованную рыночную стоимость имущества ООО «Тритикале» определим как среднее арифметическое значений рыночной стоимости, полученных затратным и доходным методом (табл. 2.4.1.5.).
Таблица 2.4.1.5.
