Инвестиционный анализ стратегии создания холдинга

Определим инвестиционную привлекательность стратегии создания холдинга, результаты расчета инвестиционных показателей представим в виде таблиц 2.2.1. – 2.2.4.

Таблица 2.2.1.

Выписка из прогноза экономических показателей ОАО «Мурманский комбинат хлебопродуктов» в составе холдинга, т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	Прибыль/убыток после налогообложения от финансово-хозяйственной деятельности	2493,24	6147,32	6327,85	8338,09	16689,97
2	Рентабельность, %	0,53	1,16	1,07	1,30	2,41
3	Амортизация	2252	2252	2252	2252	2252
4	Чистый денежный поток (чист.прибыль+аморт.)	4745,24	8399,32	8579,85	10590,09	18941,97
5	Инвестиции в основной капитал	5000	8500	7750	5850	3000
6	Общий поток	-254,76	-100,68	829,85	4740,09	15941,97

Номер года

Коэффициент диск.

1,000

0,865

0,748

0,647

0,559

0,156

WACC

Диск.общий поток

-254,76

-87,07

620,65

3065,86

8917,23

Общий поток нараст.итогом

-254,76

-355,44

474,41

5214,50

21156,47

2,43

лет

Диск.общий поток нараст.итогом

-254,76

-341,83

278,81

3344,68

12261,90

2,55

лет, диск. по WACC

Итак, срок окупаемости проекта создания холдинга (PP) равен 2,43 лет. Срок окупаемости, дисконтированный по WACC (DPP), равен 2,55 лет.

Таблица 2.2.2.

Расчет NPV стратегии создания холдинга, т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	Чистый денежный поток (чист.прибыль+аморт.)	4745,24	8399,32	8579,85	10590,1	18941,9
2	Инвестиции	5000	8500	7750	5850	3000
3	Номер года	0	1	2	3	4
4	Коэффициент диск.	1,000	0,877	0,769	0,675	0,592	0,14	r
5	Диск.приток ден.средств	4745,24	7367,82	6601,92	7148,01	11215,2	37078,15	IF
6	Коэффициент диск.	1,000	0,909	0,826	0,751	0,683	0,1	r
7	Диск.отток ден.средств	5000,00	7727,27	6404,96	4395,19	2049,04	25576,46	OF
							11501,69	NPV
							1,45	PI
							2,914	Q
							3947,44	А
							28195,97	PV^а(∞)

Чистый приведенный эффект для МКХП от создания холдинга (NPV) составит 11501,69 тыс.руб., т.е. величина положительная, следовательно, проект стоит принять, т.к. ценность компании, а следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличатся.

Индекс рентабельности (PI) для проекта создания холдинга равен 1,45, что больше единицы, а значит, проект стоит принять, т.к. он является прибыльным.

Приведенная стоимость бессрочного аннуитета (PV^а(∞)) составит 28195,97 тыс.руб., что свидетельствует о целесообразности приобретения бессрочного аннуитета, в качестве которого выступают доходы, которые будет получать МКХП в составе холдинга.

Таблица 2.2.3.

Расчет IRR стратегии создания холдинга, т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
Расчет положительного NPV:
1	Чистый ден. поток (чист.прибыль+аморт.)	4745,24	8399,32	8579,85	10590,09	18941,97
2	Инвестиции	5000	8500	7750	5850	3000
3	Номер года	0	1	2	3	4
4	Коэффициент диск.	1,000	0,741	0,549	0,406	0,301	0,35	r
5	Диск.приток ден.средств	4745,24	6221,72	4707,74	4304,26	5702,82	25681,8	IF
6	Коэффициент диск.	1,000	0,909	0,826	0,751	0,683	0,1	r
7	Диск.отток ден.средств	5000,00	7727,27	6404,96	4395,19	2049,04	25576,5	OF
							105,31	NPV
Расчет отрицательного NPV:
8	Чистый ден.поток (чист.прибыль+аморт.)	4745,24	8399,32	8579,85	10590,09	18941,97
9	Инвестиции	5000	8500	7750	5850	3000
10	Номер года	0	1	2	3	4
11	Коэффициент диск.	1,000	0,735	0,541	0,398	0,292	0,36	r
12	Диск.приток ден.средств	4745,24	6175,97	4638,76	4210,01	5536,94	25306,9	IF
13	Коэффициент диск.	1,000	0,909	0,826	0,751	0,683	0,1	r
14	Диск.отток ден.средств	5000,00	7727,27	6404,96	4395,19	2049,04	25576,5	OF
							-269,55	NPV
							0,353	IRR

Ожидаемая доходность проекта создания холдинга (IRR) составляет 35,3%, т.е. превышает значение WACC, равное 15,6%, следовательно, данный проект стоит принять.

Таблица 2.2.4.

Расчет МIRR стратегии создания холдинга, т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	Чистый ден.поток (чист.прибыль+аморт.)	4745,24	8399,32	8579,85	10590,1	18941,9
2	Инвестиции	5000	8500	7750	5850	3000
3	Номер года	0	1	2	3	4
4	Коэффициент диск.	1,000	0,865	0,748	0,647	0,559	0,156	WACC
5	Диск.отток ден.средств	5000,00	7350,91	5796,23	3783,74	1678,07	23608,95	OF
6	К-т наращения	1,788	1,546	1,337	1,156	1,000
7	Наращен.приток ден.средств	8483,40	12986,08	11471,9	12245,5	18941,9	64128,90	IF
8	(1+MIRR)^n						2,72
9	MIRR						0,284

Модифицированная внутренняя норма прибыли (МIRR) по проекту создания холдинга ожидается на уровне 28,4%, что также превышает значение средневзвешенной цены капитала (WACC = 15,6%), значит, данный проект стоит принять.

WACC = 0,6*22%*(1-0,24) + 0,4*14% = 15,63%

Инвестиционный анализ стратегии реконструкции ОАО «Мурманский комбинат хлебопродуктов»

Определим инвестиционную привлекательность стратегии реконструкции ОАО «Мурманский комбинат хлебопродуктов», результаты расчета инвестиционных показателей представим в виде таблиц 2.3.1. – 2.3.4.

Таблица 2.3.1

Выписка из прогноза экономических показателей реконструированного ОАО «Мурманский комбинат хлебопродуктов», т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	Прибыль/убыток после налогообложения от финансово-хозяйственной деятельности	793,45	14342,24	16316,62	19307,51	27941,31
2	Рентабельность, %	0,22	3,51	3,59	3,88	5,18
3	Амортизация	2252	2252	2252	2252	2252
4	Чистый денежный поток (чист.прибыль+аморт.)	3045,45	16594,24	18568,62	21559,51	30193,31
5	Инвестиции в основной капитал	-5000	-8500	-7750	-5850	-3000
6	Инвестиции в техническое перевооружение к/к завода	-13000
7	Инвестиции в создание представительств по закупкам сырья в южных регионах	-1000	-1000	-1000	-1000	-1000
8	Проведение мероприятий по снижению энергоемкости производства	-15000
9	Итого инвестиций	-34000	-9500	-8750	-6850	-4000
10	Общий поток	-30954,55	7094,24	9818,62	14709,51	26193,31

Номер года

Коэффициент диск.

1,000

0,865

0,748

0,647

0,559

0,156

WACC

Диск.общий поток

-30954,55

6135,19

7343,35

9514,02

14651,37

Общий поток нараст.итогом

-30954,55

-23860,31

-14041,69

667,82

26861,13

3,95

лет

Диск.общий поток нараст.итогом

-30954,55

-24819,36

-17476,01

-7961,99

6689,38

4,54

лет, диск.

Итак, срок окупаемости проекта реконструкции ОАО «МКХП» (PP) равен 3,95 лет. Срок окупаемости, дисконтированный по WACC (DPP), равен 4,54 лет.

Таблица 2.3.2.

Расчет NPV стратегии реконструкции ОАО «МКХП», т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	Чистый ден.поток (чист.прибыль+аморт.)	3045,45	16594,24	18568,62	21559,51	30193,31
2	Итого инвестиций	34000	9500	8750	6850	4000
3	Номер года	0	1	2	3	4
4	Коэффициент диск.	1,000	0,877	0,769	0,675	0,592	0,14	r
5	Диск.приток ден.средств	3045,45	14556,35	14287,95	14552,06	17876,86	64318,67	IF
6	Коэффициент диск.	1,000	0,909	0,826	0,751	0,683	0,1	r
7	Диск.отток ден.средств	34000,0	8636,36	7231,40	5146,51	2732,05	57746,33	OF
							6572,34	NPV
							1,11	PI
							2,914	Q
							2255,66	А
							16111,85	PV^а(∞)

Чистый приведенный эффект (NPV) от реконструкции МКХП составит 6572,34 т.р., т.е. величина положительная, следовательно, проект стоит принять, т.к. ценность компании, а следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличатся.

Индекс рентабельности (PI) для проекта реконструкции МКХП равен 1,11, что больше единицы, а значит, проект стоит принять, т.к. он является прибыльным.

Приведенная стоимость бессрочного аннуитета (PV^а(∞)) составит 16111,85 т.р., что свидетельствует о целесообразности приобретения бессрочного аннуитета, в качестве которого выступают доходы, которые будет получать реконструированный МКХП.

Таблица 2.3.3.

Расчет IRR стратегии реконструкции ОАО «МКХП», т.р.

№ п/п

Показатели

2005г.

2006г.

2007г.

2008г.

2009г.

Расчет положительного NPV:

Чистый ден.поток (чист.прибыль+аморт.)

3045,45

16594,24

18568,62

21559,51

30193,31

Итого инвестиций

34000

9500

8750

6850

4000

Номер года

Коэффициент диск.

1,000

0,840

0,706

0,593

0,499

0,19

Диск.приток ден.средств

3045,45

13944,74

13112,51

12793,76

15056,46

57952,91

Коэффициент диск.

1,000

0,909

0,826

0,751

0,683

0,1

Диск.отток ден.средств

34000,00

8636,36

7231,40

5146,51

2732,05

57746,33

206,58

NPV

Расчет отрицательного NPV:

Чистый денежный поток (чист.прибыль+аморт.)

3045,45

16594,24

18568,62

21559,51

30193,31

Итого инвестиций

34000

9500

8750

6850

4000

Номер года

Коэффициент диск.

1,000

0,838

0,703

0,589

0,494

0,193

Диск.приток ден.средств

3045,45

13909,67

13046,64

12697,48

14905,58

57604,83

Коэффициент диск.

1,000

0,909

0,826

0,751

0,683

0,1

Диск.отток ден.средств

34000,00

8636,36

7231,40

5146,51

2732,05

57746,33

-141,50

NPV

0,192

IRR

Ожидаемая доходность проекта реконструкции МКХП (IRR) составляет 19,2%, т.е. превышает значение WACC, равное 15,6%, следовательно, данный проект стоит принять.

Таблица 2.3.4.

Расчет МIRR стратегии реконструкции ОАО «МКХП», т.р.

№ п/п	Показатели	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	Чистый денежный поток (чист.прибыль+аморт.)	3045,45	16594,2	18568,6	21559,5	30193,3
2	Итого инвестиций	34000	9500	8750	6850	4000
3	Номер года	0	1	2	3	4
4	Коэффициент диск.	1,000	0,865	0,748	0,647	0,559	0,156	WACC
5	Диск.отток ден.средств	34000,0	8215,72	6544,13	4430,54	2237,42	55427,81	OF
6	К-т наращения	1,788	1,546	1,337	1,156	1,000
7	Наращен.приток ден.средств	5444,57	25656,2	24827,7	24929,7	30193,3	111051,38	IF
8	(1+MIRR)^n						2,00
9	MIRR						0,190

Модифицированная внутренняя норма прибыли (МIRR) по проекту реконструкции МКХП ожидается на уровне19 %, что также превышает значение средневзвешенной цены капитала (WACC = 15,6%), значит, данный проект стоит принять.

Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:

20 21 22 23 24 25 26

Охрана редких и вымирающих видов

Ремонт посудомоечных машин своими руками

Показатели тесноты корреляционной связи для многофакторной корреляционно-регрессионной модели

Дифференциальное уравнение гармонических колебаний и его решение

Календарный (паспортный) и биологический возраст, их соотношения, критерии определения биологического возраста на разных этапах онтогенеза

Угловая скорость и угловое ускорение

Самый сильный аргумент, почему эволюция человека не могла быть