Практическое занятие №1

Методические указания

К практическим занятиям

По дисциплине

«БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ»

Уровень профессионального образования:

высшее образование – магистратура

Направление (специальность) подготовки:

38.04.02  Менеджмент

Профиль (специализация) подготовки:

  Общий и стратегический менеджмент

Квалификация выпускника: 69 магистр

Форма обучения: очная, заочная

 

 

Тула 2019

 

Методические указания к практическим занятиям составлены канд. техн. наук, доцентом Кузнецовым С.А. и обсуждены на заседании кафедры ФиМ

протокол №1 от «21» января 2019 г.

Зав. кафедрой ____________ А.Л. Сабинина

 

Методические указания к практическим занятиям пересмотрены и утверждены на заседании кафедры ФиМ

протокол № __ от «__» __________ 20__ г.

Зав. кафедрой ____________ А.Л. Сабинина

 

 

 

Содержание.

 

Введение.                                                                                                          4

 

Практическое занятие № 1. «Инвестиционный проект. Бизнес-план. Календарный план»                                                                                         4

 

Практическое занятие № 2. План денежных потоков                                10

 

Практическое занятие № 3. Интегральные показатели эффективности: PBP, DPBP, NPV                                                                                                      20

 

Практическое занятие № 4.  Интегральные показатели эффективности: PI, IRR, MIRR                                                                                                       29

 

Практическое занятие № 5. Влияние инфляции на инвестиционный проект

                                                                                                                          33

 

Список литературы                                                                                        36

Введение

Целями освоения дисциплины «Бизнес-планирование» являютсяполучение студентами представления о содержании бизнес-планирования как научной дисциплины, ознакомление их с основными понятиями, принципами, методологией, методиками планирования и анализа бизнеса. Курс предусматривает систематизацию, закрепление и расширение теоретических и практических знаний по проблемам планирования.

В процессе практических занятий в соответствии с рабочей программой данной дисциплины, должны быть сформированы элементы следующих общекультурных компетенций:

способностью развивать свой общекультурный и профессиональный уровень и самостоятельно осваивать новые методы исследования (ОК-1);

способностью к изменению профиля своей профессиональной деятельности (ОК-2);

способностью самостоятельно приобретать и использовать новые знания (ОК-3);

способностью принимать организационно-управленческие решения и оценивать их последствия (ОК-4);

Также в процессе практических занятий в соответствии с рабочей программой данной дисциплины, должны быть сформированы элементы следующих профессиональных компетенций:

способностью управлять организациями, подразделениями, группами (командами) сотрудников, проектами и сетями (ПК-1).

В результате освоения материала обучающийся должен знать:

-  основные принципы бизнес-планирования,

- методы оценки эффективности,

- методы управления проектами;

- уметь:

- проводить оценку эффективности инвестиционных проектов,

- управлять реализацией проекта,

- владеть:

- современными методиками написания бизнес-планов,

- опытом по принятию решений по реализации бизнес-плана,

- навыками по написанию и презентации бизнес-плана.

 

 

Практическое занятие №1

 «Инвестиционный проект. Бизнес-план. Календарный план»

 

Инвестиционный проект — это долгосрочный календарный план вло­жения средств фирмы в такие активы, как оборудование, здания, земля, технологии и т.п. и получения доходов от этих вложений.

В этой главе мы рассмотрим методы анализа инвестиционных проек­тов, на основе которого фирмой и принимаются инвестиционные решения. Предполагается, что фирма имеет одну или несколько возможностей инве­стиций, которые заслуживают внимания. Предполагается также, что уже проведен необходимый анализ, который позволяет указать точные сум­мы затрат и доходов на каждом интервале времени в будущем для этих проектов. Это означает, что мы ограничиваемся рассмотрением инвести­ционных проектов в условиях почти полной определенности. В любом анализе инвестиций — это основной, базисный случай. Учет неопределенности так­же бывает практически важен — он ужесточает требования к доходности проекта. Но этот материал не может быть освящен в настоящих рекомендациях по причине большого объема и инвариантности содержания.

В каждом периоде времени инвестиционный проект предполагают как доходы, так и затраты. Доходы состоят из выручки от реализации продукции и услуг, связанных с данным проектом. Затраты можно разделить на капиталовложения – инвестиции (покупка оборудования, патентов и т.п.) и текущие затраты (стоимость полуфабрикатов, сырья и комплектующих, оплата труда, рентные платежи и т.п.). Иначе говоря, доходы называют притоком денежных средств, а затраты – оттоком.

Таким образом, инвестиционный проект порождает поток денежных средств, каждый элемент которого равен разности между притоком и оттоком денежных средств. Эти суммы принято называть платежами. На оси времени инвестиционный проект можно изобразить так:

 

С₀                    С₁          С₂ … С_n

0            t₁           t₂  … t_n           t лет

 

Здесь С_0,С₁, С₂, …, С_n числа, равные потоку денежных средств за соответствующие интервалы времени. Числа С_t могут быть любого знака. Если речь идёт о проекте типа строительства нового завода, то несколько лет инвестиции будут превосходить прибыль от производства (которая возникнет не с первого года). В этом случае С_t<0. При выходе производства на регулярный график С_t есть чистая прибыль за период, поэтому в плане она, наверняка, положительна, то есть С_t>0. Тот факт, что в реальном производстве бывают провалы и случается, что прибыль за период (квартал, год) отрицательна, не может быть элементом планиро­вания. Такого рода эффекты оцениваются с помощью анализа проектов в условиях неопределенности, что, как уже отмечалось, выходит за рамки настоящего методического пособия.

В практике финансовой деятельности инвестиционные расчеты, как правило, выполняются за промежуток времени, равный году, то есть сум­мы, являющиеся членами денежного потока, порождённого инвестиционным проектом, соответствуют величине потока за год. Поэтому моменты времени t₁,t₂,…, t_n в дальнейшем примем равными 1,2,…,n годам, соответственно. Тогда на оси времени поток платежей, порождённых ин­вестиционным проектом, может быть изображен так:

 

С₀                     С₁               С₂   …   С_n

0                 1                 2     …   n                t, лет

 

 

Инвестиционный проект будем называть регулярным, если в последовательности чисел С_t происходит не более одной смены знака. Это означает, что знаки чисел C_t образуют последовательности типа:

 

- - - + + + или + + + - - -

 

Приведем пример регулярного проекта.

 

Пример 1. Фирма выясняет возможность производства новой продукции. Чтобы запустить проект, понадобится потратить в начальный момент 100 тыс. руб. на организацию производства и на рекламную компанию через год ещё 100 тыс. руб. Во второй, третий и четвёртые годы реализация новой продукции принесет доход в размерах, соответственно, 70 тыс. руб., 180 тыс. руб. и 90 тыс. руб. В пятом году продукция переста­нет быть популярной, и доход упадет до 10 тыс. руб. Дальнейший выпуск этой продукции не предполагается.

Изобразим этот проект на оси времени и на диаграмме.

 

Решение. На оси времени данный проект может быть изображен так (числа над осью обозначают тысячи рублей):

 

           -100 -100 70 180 90 10

                  0    1     2     3     4     5                 t лет

 

На диаграмме этот же проект может быть изображен следующим образом:

 

          тыс. руб.

200

 

100

 

      0                 1                     

                                               2                  3                 4                 5 t лет

 

           

-100

 

 

Конечно, могут существовать и нерегулярные инвестиционные проекты, когда после нескольких притоков денежных средств снова производятся инвестиции, то есть происходят оттоки денежных средств, например, такой проект:

 

           -100 -50 80 -50 -60 150 100

                  0    1     2     3     4     5     6     t лет

 

Таким может быть проект двухстадийного строительства жилого комплекса: сначала строится первая очередь комплекса, и от неё начинают поступать доходы, а затем строится вторая очередь, требующая больших вложений, и лишь позднее доходы снова превосходят расходы.

Если с некоторого момента инвестиции в проекте постоянно превосхо­дят доходы, то есть с некоторого момента t все C_t < 0, то такой проект, как правило, не может быть принят. Реализацию таких проектов может позволить себе только государство в целях развития науки, обороны, со­циального обеспечения и тому подобного.

Для оценки инвестиционных проектов применяются разные критерии. Каждый из них дает фирме определенную информацию к размышлению, позволяет выбрать тот или иной из альтернативных проектов. В следую­щих параграфах мы рассмотрим различные критерии оценки инвестици­онных проектов.

 

Средняя норма прибыли на инвестиции

Средней нормой прибыли на инвестиции называется отношение сред­негодовой прибыли к величине инвестиций в проект, выраженное в про­центах. Приведем пример.

 

Пример 2. Рассчитаем среднюю норму прибыли на инвестиции в проекте, описанном в примере 1.

Решение. Среднегодовая балансовая прибыль за пятилетие равна:

Инвестиции в данный проект составляют 100 + 100 = 200 тыс.руб. Сред­няя норма прибыли на инвестиции равна:

.

При оценке проекта средняя норма прибыли на инвестиции сравнива­ется со средней нормой прибыли аналогичных проектов, осуществленных в последнее время. Если первая не меньше последних, то проект оценива­ется положительно.

Если сравниваются несколько альтернативных проектов, то предпо­чтение отдается тому, у которого средняя норма прибыли на инвестиции больше.

Недостаток этого метода состоит в том, что он не учитывает времени притока и оттока средств, и доходы за более дальние годы реализации про­екта учитываются наравне с доходами, полученными раньше. Рассмотрим пример.

 

Пример 3. Имеется три инвестиционных проекта: А, Б, В. Данные о них приведены на оси времени:

 

 -15000      3000       2000         1000

               А:

0                 1                 2          3               t лет

 

 -15000      2000       2000         2000

               Б:

0                 1                 2          3               t лет

 

 -15000      1000       2000         3000

               В:

0                 1                 2          3               t лет

 

Вычислим среднюю норму прибыли на инвестиции по каждому из проектов.

           

Решение. Среднегодовая норма прибыли по всем трём проектам одна и та же:

 руб.

Величина инвестиций по каждому из проектов равна 15000 руб. Следо-вательно, у них совпадают и среднегодовые нормы прибыли:

 

 

Однако, не все инвесторы оценят эти проекты одинаково. Большинство из них предпочтут проект А, который обеспечивает максимальный доход в первый год реализации проекта.

Рассмотренный пример показывает, что среднегодовая прибыль мало пригодна для выбора лучшего инвестиционного проекта.