Анализ финансовых коэффициентов устойчивости и ликвидности

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства, пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядоченности набор относительных показателей, применяемых для анализа финансового состояния предприятия. Далее мы проведем анализ финансовых коэффициентов устойчивости и ликвидности, которые на наш взгляд отражают наиболее существенные стороны финансового состояния, в сравнении с теоретически обоснованными.

Таблица 21

Анализ финансовых коэффициентов устойчивости и ликвидности
за 2003-2005 гг.

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.

Нормальное ограничение >= 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Коэффициент автономии на конец анализируемого периода равен 0,74, что выше нормативного, но за отчетный период его значение снижается. Этот показатель подтверждает сохранение на достаточно высоком уровне удельного веса собственных средств в источниках имущества, определенное в разделе общей оценки финансового состояния предприятия.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. По данным баланса на конец рассматриваемого периода коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен 0,74. Из балансовой модели приведенной в разделе анализа финансовой устойчивости вытекает, что при сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств, получаемый как результат отношения суммы итогов II раздела баланса к I разделу. Следовательно нормальное ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств <= min (1, коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств). Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств ниже коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств, который составляет на конец периода 0,35.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств, который показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. По данным баланса коэффициент маневренности на конец отчетного периода равен 0,32, что свидетельствует о некоторой иммобилизации собственных средств предприятия и об отсутствии возможности достаточно свободно распоряжаться (маневрировать) собственными средствами.

Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия, а его нормальное ограничение >= 0,6 - 0,8. В течение отчетного периода этот коэффициент снизился на 0,48 пункта и составил в конце периода достаточное значение 1,48, что свидетельствует о не покрытии запасов и затрат предприятия собственными средствами, т.е. прирост запасов и затрат в основном осуществлен за счет использования заемных средств. Данный коэффициент является, наравне с коэффициентом текущей ликвидности, определяющим в отнесении предприятий к неплатежеспособным и признания структуры их баланса неудовлетворительной, его ограничение принято в следующем виде >= 0,1, т.е. менее жесткое, чем принятое нами.

Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса на основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя >= 0,5. По данным предприятия это коэффициент в норме (0,54) и за отчетный период не изменился.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя имеет следующий вид >= 0,2 - 0,7. По данным баланса коэффициент в отчетном периоде возрастает на 0,19 пункта, и на конец периода удовлетворяет норме.

Для вычисления коэффициента ликвидности (или другое название - промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в числителе относительного показателя добавляется дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу раздела II актива баланса без стоимости запасов и затрат. Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Оценка нижней нормальной границы коэффициента ликвидности выглядит так >= 0,8 - 1,0. В нашем случае коэффициент ликвидности на конец периода составляет 1,06, что выше нормального ограничения.

Если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получится коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия (за вычетом расходов будущих периодов) к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается следующее ограничение >= 2. На конец отчетного периода он равен 1,69.

Значения финансовых коэффициентов устойчивости и ликвидности подтверждают ранее сделанные выводы об относительно благополучном финансовом состояния предприятия.

В данном случае предприятие нормально финансово устойчивое.

3. Предложения по улучшению деятельности
предприятия