2020-09-24
61
В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности промышленного предприятия является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный проект.
В общем виде эффективность - есть отношение результата к затратам, осуществляемым для достижения этого результата
(10.1)
где Е - эффективность;
Р – результат, р.;
З – затраты, р.
Наряду с показателем эффективности существует показатель эффекта. Эффект – это разница между результатами и затратами, осуществляемыми для достижения этого результата
Э = Р - З, (10.2)
где Э – эффект, р. (конкретные результаты, получаемые от реализации определенных инвестиционных решений).
В результате инвестирования может быть получен один или несколько видов эффекта:
1. Научно-технический эффект предполагает увеличение или расширение знаний об окружающей природе, обществе, характеризующееся выявлением новых факторов, связей, закономерностей и законов. Проявления научно-технического эффекта:
создание изделий, превосходящих лучшие мировые образцы;
создание изделий, обладающих степенью новизны в сравнении с мировым уровнем;
создание изделий, позволяющих организовать параметрический ряд;
создание изделий, по-новому удовлетворяющих имеющиеся потребности.
2. Социальный эффект проявляется в первую очередь в устранении профессиональных заболеваний, повышении безопасности и улучшении условий труда, развитии творческого содержания труда. Проявления социального эффекта:
ликвидация тяжелого физического труда и сокращение в целом масштабов физического труда;
облегчение труда, повышение его привлекательности;
улучшение условий труда, изменение производственной среды на предприятии.
3. Экологический эффект определяется по влиянию на окружающую природную среду. Проявляется в снижении отрицательного воздействия техники на окружающую среду и в улучшении ее состояния.
4. Экономический эффект выражает абсолютную величину того результата, для получения которого осуществляется инвестирование средств. Эффект отражает увеличение прибыли (∆П) предприятия, снижение себестоимости продукции (∆S), эксплуатационных издержек (∆И), прирост объема производства (∆Q) в сравнении с нормативами, отчетными данными за предшествующий период или плановыми заданиями.
Используя показатели эффекта и эффективности можно принять решение о том, эффективно или нет инвестирование средств в конкретный проект.
При определении экономической эффективности инвестиций различают текущие и капитальные затраты.
Текущие затраты характеризуют производимые постоянно в течение года затраты живого и овеществленного труда при изготовлении продукции.
В отличие от текущих капитальные затраты (капитальные вложения) – это средства в форме капитальных вложений на создание производственных фондов и их расширенное воспроизводство, на техническое перевооружение производства.
В основе принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций (или накопление капитала) и будущих денежных поступлений (получение доходов). Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или, на некотором временном отрезке, параллельно. Оба процесса имеют разное распределение интенсивности во времени, в связи, с чем ключевой проблемой является проблема их сопоставимости. Для обеспечения сопоставимости затрат и результатов при оценке эффективности инвестиционных проектов, соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения их к ценности в базовом периоде. Базовым периодом обычно является дата, близкая ко времени проведения расчетов эффективности проекта.
Процедура приведения разновременных показателей к базовому (настоящему) периоду времени называется дисконтированием. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (k) (стоимость капитала), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Норму дисконта можно трактовать как степень предпочтения доходов, полученных в настоящий момент, доходам, которые будут получены в будущем. Техническое приведение затрат, результатов и эффектов к базовому моменту времени производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования t-го шага планирования - at..
Для постоянной нормы дисконта (k)
, (10.3)
где 
номер шага планирования, 
(как правило, год);
Т - горизонт (период) планирования, лет.
 |
Используя коэффициент дисконтирования, можно определить текущую стоимость денежных средств по ее предполагаемому значению в будущем (через t лет) исходя из ставки процента, равной k:
где F(t) - будущая ценность денег в период времени t, ден. ед.;
Р - текущая ценность денег (первоначальная), ден. ед.
 |
Процедура, обратная дисконтированию, называется исчислением сложных процентов. Ее суть заключается в том, чтобы определить, какова будет величина денежной суммы через t лет, если первоначальный вклад составил Р ден. ед. при ставке процента (норме дисконта), равной k
Методы оценки эффективности инвестиций, учитывающие разновременную ценность денег, называются динамическими (или дисконтными), а методы, не учитывающие эту особенность - статическими. При использовании динамических методов оценка эффективности производится за расчетный период (горизонт планирования) с учетом затрат и результатов за каждый год (квартал или месяц) расчетного периода.
