Бухгалтерская рентабельность инвестиций (ROI)

Бухгалтерская рентабельность инвестиций представляет собой отношение средней величины дохода предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций и отражает расчетную норму прибыли на инвестиции. Чем выше показатель ROI, тем более эффективен инвестиционный проект.

Расчет ведется на основе прибыли до процентных и налоговых платежей.

 

,                    (10.11)

 

где П_СР - среднегодовая величина налогооблагаемой прибыли предприятия за горизонт планирования (определяется как среднее арифметическое), р.;

h – ставка налога на прибыль, коэф.;

I₀ - исходная сумма инвестиций, р.;

ОФ_ЛИК - ликвидационная стоимость оборудования, р.

Если ROI ³ R_Н - проект приемлем.

Если ROI < R_Н - проект неприемлем.

R_Н - стандартный (нормативный) для предприятия уровень рентабельности инвестиций.

 

7. Срок окупаемости дополнительных инвестиций (Т_ДОП)

а) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам одинаков

 

,                          (10.12)

 

где I₁, I₂ - первоначальные инвестиции (капиталовложения) по сравниваемым вариантам, р.;

S₁, S₂ - себестоимость продукции, произведенной за год по сравниваемым вариантам (или текущие эксплуатационные расходы за год), р.

б) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам разный

 

,                    (10.13)

 

где CF₁, CF₂ -  годовой поток реальных денежных средств по сравниваемым вариантам проекта, р.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций Т_ДОП сравнивается с нормативной величиной Т_Н

 

,                                (10.14)

 

где Е_Н - норматив сравнительной эффективности инвестиций (например - норма дисконта), Е_Н = 0,25.

Если Т_ДОП < Т_Н, то дополнительные инвестиции, а следовательно, и более капиталоемкий инвестиционный проект эффективны.

Если Т_ДОП > Т_Н, то дополнительные инвестиции нецелесообразны и наиболее эффективным считается менее капиталоемкий инвестиционный проект.

При сравнении более двух инвестиционных проектов вначале оценке подвергаются менее капиталоемкие проекты.

 

8. Сравнительная эффективность инвестиций (E_СР)

а) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам одинаков

 

.                           (10.15)

 

б) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам разный

.                         (10.16)

 

Расчетная величина E_СР сравнивается с нормативной величиной Е_Н.

Если E_СР > Е_Н, дополнительные инвестиции, а, следовательно, и более капиталоемкий проект эффективны.

Если E_СР < Е_Н - дополнительные инвестиции нецелесообразны и наиболее эффективным считается менее капиталоемкий инвестиционный проект.

Нормативный коэффициент эффективности инвестиций характеризует величину экономии текущих затрат на один рубль дополнительных инвестиций и определяет минимально допустимую величину дохода (нижнюю границу), которую следует получить в результате инвестирования.

9. Приведенные затраты (З_ПР)

Критерий эффективности сравниваемых вариантов - минимум приведенных затрат. Из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективен тот, который имеет минимальные приведенные затраты (годовые, за весь жизненный срок проекта, среднегодовые).

Годовые приведенные затраты по i -му варианту инвестиционного проекта:

 

,                      (10.17)

где S_i - себестоимость годового объема выпускаемой продукции, р.

I_{0 i}, первоначальные инвестиции (капиталовложения) по проекту, р.