2014-02-09
10423
Для целей как внутреннего так и внешнего анализа платежеспособности необходимом знать, каким образом и из каких источников предприятие получает денежные средства и каковы основные направления их расходования. Главная цель такого анализа – оценить способность предприятия зарабатывать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов. Источником информации для анализа является форма № 4. Отчет о движении денежных средств раскрывает информацию денежных потоках организации, характеризующую источники поступления денежных средств и направления их расходования. Раскроем содержание основных ключевых терминов.
Чистый денежный поток ( ЧДП) – разность между поступлениями и платежами отчетного периода. ЧДП может быть как положительным, так и отрицательным. Положительное значение свидетельствует о наращении денежных средств или их притоке, отрицательное – об их оттоке.
Операционная (текущая) деятельность – основная деятельность, направленная на получение дохода.
Инвестиционная деятельность связана с приобретением основных средств, нематериальных активов, осуществлением долгосрочных финансовых вложений, а также реализацией внеоборотных активов.
Финансовая деятельность – деятельность, приводящая к изменениям в собственном и заемном капитале в результате привлечения финансовых средств (эмиссия ценных бумаг, эмиссионные доходы и др.).
Как было сказано выше, основным источником информации для анализа служит форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание которой можно обобщить в следующей модели:
do+Δ+d –Δ-d=d1 , (1)
где d0 , d1 – остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;
Δ+d – поступление денежных средств за период;
Δ-d – выбытие (расход) денежных средств за период.
Движение денежных средств может быть связано с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме №4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:
Δ+d =Δ+ d+Δ+d +Δ +d, (2)
Δ –d =Δ- d+Δ-d +Δ -d, (3)
где Δ+d, Δ- d – поступление и расход денежных средств по текущей деятельности;
Δ+d, Δ- d – поступление и расход денежных средств по инвестиционной деятельности;
Δ+d, Δ- d – поступление и расход денежных средств по финансовой деятельности.
Структурный анализ движения денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия оформляется по форме табл. 9 и 10. В аналитических таблицах 9 и 10 движение денежных средств в отчетном периоде сравнивается с движением денежных средств в предыдущем периоде (аналогичном периоде прошлого года), выясняется направление динамики поступлений и расходов денежных средств, определяются удельные веса поступлений денежных средств по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. В ходе анализа рассматривается структура и динамика поступления денежных средств за период.
В результате структурного анализа выясняется:
- какой вид деятельности вызвал преобладающие поступления денежных средств и для какого вида деятельности в основном расходовались денежные средства;
- по каким видам деятельности (текущей, инвестиционной или финансовой) поступления и расходование денежных средств в наибольшей степени выросли (уменьшились) по сравнению с предыдущим периодом.
Общее изменение остатка денежных средств предприятия за отчетный период также разлагается на частные изменения, обусловленные текущей, инвестиционной и финансовой деятельностью.
В практике финансового анализа принято называть притоком положительное изменение (поступление) денежных средств, оттоком – отрицательное изменение (расходование) денежных средств. В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий отток средств по инвестиционной деятельности.
Результаты анализа изменения остатка денежных средств по видам поступлений за год (базовый период) и за отчетный период оформляются по форме таблице 11.
Таблица 9 - Анализ поступлений денежных средств
| Виды поступлений денежных средств | Абсолютные величины, млн. руб. | Удельные веса (%) в общей сумме поступлений | Изменения | |||
| базовый период | отчетный период | базовый период | отчетный период | в млн. руб. | в удельных весах | |
| А | ||||||
| 1. Поступление денежных средств по текущей деятельности 2. Поступление по инвестиционной деятельности 3. Поступление по финансовой деятельности | ||||||
| Итого поступление денежных средств |
Таблица 10 - Анализ расходов денежных средств
| Виды расходов денежных средств | Абсолютные величины, млн. руб. | Удельные веса (%) в общей сумме поступлений | Изменения | |||
| базовый период | отчетный период | базовый период | отчетный период | в млн. руб. | в удельных весах | |
| А | ||||||
| 1. Расходы денежных средств по текущей деятельности 2. Расходы по инвестиционной деятельности 3. Расходы по финансовой деятельности | ||||||
| Итого расходы денежных средств |
Таблица 11 - Анализ изменения остатка денежных средств
| Факторы изменения остатка денежных средств | Абсолютные величины | Изменение, млн. руб. | |
| базовый период | отчетный период | ||
| А | |||
| 1. Изменение остатка денежных средств за счёт текущей деятельности 2. Изменение остатка денежных средств за счёт инвестиционной деятельности 3. Изменение остатка денежных средств за счёт финансовой деятельности | |||
| Итого общая сумма факторов изменения остатка денежных средств |
Дальнейший анализ движения денежных средств должен быть направлен на изучение детализированной структуры поступлений и расходов денежных средств по текущей деятельности. Поступление денежных средств по текущей деятельностивыражаются в величинах оплаченной выручки от продажи товаров, работ, услуг и авансов, полученных от покупателей (заказчиков). Расходы денежных средств по текущей деятельности складываются из оплаты товаров, работ, услуг, оплаты труда, отчислений на социальные нужды, подотчетных сумм, выданных на нужды текущей деятельности, оплаты начисленных налогов и авансовых платежей в бюджет, авансов поставщикам, оплаты процентов по полученным кредитам и займам, использованным на нужды текущей деятельности. При проведении анализа вначале выясняется общая картина факторов, повлиявших на изменение остатка денежных средств за счет текущей деятельности. Результаты укрупненного анализа оформляются по форме табл. 12. Затем определяется детализированная структура поступлений и расходов денежных средств по текущей деятельности и ее динамика за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом (аналогичным периодом предыдущего года). Результаты детализированного анализа оформляются по форме табл. 13 и 14, на основе которых определяются факторы, в наибольшей степени повлиявшие на поступления и расходы денежных средств по текущей деятельности, их динамику по сравнению с предыдущим периодом, а также на изменение остатка денежных средств за счет текущей деятельности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом.
Таблица 12 - Анализ изменения остатка денежных средств за счёт текущей деятельности
| Факторы | В предыдущем году, млн. руб. | В отчётном году, млн. руб. | Изменения, млн. руб. |
| А | |||
| 1. Поступление денежных средств по текущей деятельности 2. Направлено (расходы) денежных средств по текущей деятельности | |||
| Изменение остатка денежных средств за счёт текущей деятельности |
Таблица 13 - Анализ поступлений денежных средств по текущей деятельности
| Виды поступлений денежных средств по текущей деятельности | Абсолютные величины, млн. руб. | Удельные веса (%) в общей сумме поступлений | Изменения | |||
| базовыйпериод | отчетный период | базовыйпериод | отчетный период | в млн. руб. | в удельных весах | |
| А | ||||||
| 1. Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг 2. Авансы, полученные от покупателей 3. Целевое финансирование 4. Кредиты, займы Итого поступление денежных средств по текущей деятельности |
Таблица 14 - Анализ расходов денежных средств по текущей деятельности
| Виды расходов денежных средств по текущей деятельности | Абсолютные величины, млн. руб. | Удельные веса (%) в общей сумме поступлений | Изменения | |||
| базовый период | отчетный период | базовый период | отчетный период | в млн. руб. | в удельных весах | |
| А | ||||||
| 1. На оплату приобретенных товаров, работ, услуг 2. На расчеты с персоналом 3. На уплату налогов и сборов 4. Прочие выплаты | ||||||
| Итого расходов (направлено) денежных средств по текущей деятельности |
Поступления денежных средств по инвестиционной деятельностисостоят из оплаченной выручки от продажи основных средств и иного имущества, дивидендов и процентов по финансовым вложениям, поступлений в связи с выпуском облигаций и других ценных бумаг.
Расходы денежных средств по инвестиционной деятельностиимеют место в связи с приобретением основных средств и нематериальных активов, оплатой долевого участия в строительстве и прочими капитальными вложениями, приобретением ценных бумаг и осуществлением долг финансовых вложений, выплатой дивидендов и процентов по выпущенным акциям и другим ценным бумагам.
Показатели оценки денежных потоков группируются в следующие блоки:
- показатели динамики денежных потоков;
- показатели качества денежных потоков;
- показатели сбалансированности денежных потоков;
- показатели рентабельности, рассчитанные на основе чистого денежного потока;
- показатели эффективности использования денежных средств.
Система данных показателей и методика их расчета представлены в таблице 15.
Таблица 15 – Показатели оценки денежного потока
| Показатели | Методика расчета | базовый период | отчетный период | Изменение |
| А | ||||
| Показатели динамики денежных потоков | ||||
| Коэффициент прироста денежного потока | 
| 
| ||
| Коэффициент прироста денежного оттока |  
|
| ||
| Коэффициент прироста чистого денежного потока | 
|
| ||
| Показатели сбалансированности денежного потока | ||||
| Коэффициент прилива денежного потока | 
| |||
| Коэффициент оседания денежного потока | 
| |||
| Коэффициент достаточности денежных средств | 
| |||
| Коэффициент покрытия оттока денежных средств | 
| |||
| Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия | 
| |||
| Показатели рентабельности, рассчитанные на основе денежного потока | ||||
| Рентабельность оборотных активов | 
| |||
| Рентабельность собственного капитала | 
| |||
| Рентабельность продаж | 
| |||
| Показатели рентабельности денежных средств | ||||
| Рентабельность остатка денежных средств | 
| |||
| Рентабельность притока денежных средств |
| |||
| Рентабельность оттока денежных средств | 
|
Показатели динамики денежного потока, приведенные в таблице 15 являются основой прогнозирования притока и оттока денежных средств на анализируемом предприятии на предстоящий период.
А. И. Бланк отмечает, что чистый денежный поток является важнейшим результатом хозяйственной деятельности предприятия за определенный период, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
Также по данным отчета о движении денежных средств можно рассчитать коэффициент общей платежеспособности.
Коэффициент общей платежеспособности = (остаток денежных средств на начало года +приток денежных средств)/отток денежных средств
Коэффициент общей платежеспособности показывает, сколько на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится рублей денежных средств. Если больше 1, то предприятие в течение года было платежеспособным.
Анализируются и показатели оборачиваемости денежных средств.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (
) рассчитывается по формуле
, ()
где ДС – средняя за отчетный период величина денежных средств, млн. р.
Средний срок оборота денежных средств (Тоб) определяется
, ()
Лучше всего использовать общее правило расчета оборачиваемости для счетов, сформулированное Шерром:
К оборачиваемости = оборот противоположной стороны остатка счета / среднее арифметическое от сальдо по счету.
Например, К оборачиваемости по счету 50 = оборот по кредиту счета 50 за анализируемый период / (остаток на начало года + остаток на конец года) / 2.
Продолжительность одного оборота = 360 / К оборачиваемости = 360 × средние остатки по счету / противоположный оборот.
К оборачиваемости в целом для денежных средств, т.е. суммируются данные по счетам 50, 51, 52, 55, 56, 57 и по их видам. Затем они сравниваются в динамике.
Факторами, оказывающими влияние на изменение оборачиваемости денежных средств, являются:
1. изменение средних остатков денежных средств (Ф1);
2 изменение оборота по счетам денежных средств(Ф2).
Анализ структуры денежных средств.
Строится таблица по форме «отчета о движении денежных средств», дополнительно вводятся графы, отражающие структуру, и графы, отражающие динамику структуры. Информация такой таблицы позволяет определить основные наиболее весомые статьи поступления денежных средств и их расходования, установить рациональность структуры денежных потоков, оценить взаимосвязь удельного веса основных статей притока и оттока денежных средств. Как правило, в притоке денежных средств промышленного предприятия наибольший удельный вес занимает выручка от реализации продовольственных товаров (работ, услуг). А в оттоке денежных средств – расчеты с поставщиками и подрядчиками, расчеты по оплате труда, расчеты с бюджетом.
При стабильном развитии предприятия структура денежных потоков относительно стабильна и допустимы незначительные ее колебания. На основании информации о денежных потоках в зависимости от срочности платежей и расходов рассчитываются коэффициенты общей и срочной платежеспособности.
| К общей платежеспособности = | Поступления + Остатки на начало года |
| Платежи или направлено денежных средств | |
| К срочной платежеспособности = | Поступления + Остатки на начало года |
| срочные обязательства |
Русак Н.А. предлагает рассчитывать коэффициент платежеспособности по следующей формуле:
| К платежеспособности = | остаток денежных средств на конец периода |
| срочные обязательства (краткоср. обязательства |
Если коэффициент платежеспособности в течение нескольких отчетных периодов ≥ 1, то платежеспособность предприятия считается стабильной.
По данным оттока денежных средств можно установить защитный интервал платежеспособности. Для этого необходимо рассчитать время, за которое высоколиквидные активы смогут возместить ежедневный отток наличных денег.
Защитный интервал платежеспособности = ((остатки денежных средств на начало года + остатки денежных средств на конец года) / 2) / ((краткосрочные обязательства на начало года + краткосрочные обязательства на конец года) / 2) = средние остатки денежных средств / средняя величина краткосрочных обязательств × количество рабочих недель в году.
Например, если защитный интервал = 12, то это значит, что предприятие при существующем уровне ликвидности сможет продержаться 12 недель, если прекратится приток денежных средств.
Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств может вызвать серьёзные финансовые затруднения. Однако если у предприятия чрезмерная величина неработающих денежных средств, то оно терпит убытки, т.к.:
1. инфляция обесценивает деньги
2. предприятие теряет возможность выгодно их разместить и получить дополнительный доход
Поэтому помимо изучения динамики и структуры потока денежных средств аналитику надо оценить рациональность управления денежными средствами. Для этого изучается направление их расходования, целесообразность расходов. Критерием оценки, эффективности вложения денежных средств в другие сферы деятельности – банковский процент. Если прибыль получаемая от вложения в другие сферы, то такие вложения считаются неэффективными.
Анализ движения денежных средств проводится двумя способами: прямым и косвенным.
Первый предполагает сопоставление притока и оттока денежных средств. Для финансовой стабильности должно соблюдаться условие приток больше чем отток. Однако данный способ не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах.
Второй способ основан на уравнении величины денежных средств на счетах и чистой прибыли. В идеале чистая прибыль, заработанная предприятием, должна быть равна имеющейся величине денежных средств.
Косвенный метод используется в основном при внешнем анализе, так как здесь нельзя использовать данные текущего БУ. Сущность метода заключается в использовании показателя чистая прибыль, который соответствующим образом корректируется. В процессе осуществления хозяйственной и других видов деятельности имеют место операции влияющие на формирование прибыли, но никак не затрагивающие потоки денежных средств.
Например, списание недосамартизированной части основных фондов. Это вызывает уменьшение прибыли, но не отразится на движении денежных средств.
Рассчитывается коэффициент чистой выручки:
| Коэффициент чистой выручки= | Амортизация + ЧП |
| Общая выручка от реализации продукции |
С помощью этого коэффициента можно спрогнозировать будущее финансовое состояние предприятия.
Также рассчитываются следующие коэффициенты:
1. Коэффициент соотношения собственных оборотных активов и краткосрочных обязательств. Должен быть более 0,1 и показывает соотношение темпов роста.
2. Коэффициент покрытия просроченной кредиторской задолженности денежными средствами, как отношение денежных средств к просроченной кредиторской задолженности (ф.№5,стр.231-241)
3. Коэффициент покрытия просроченной кредит. задолженности фин. активами =
| = | Денежные средства + краткоср. фин. вложения + краткоср. дебиторская зад-ть |
| просроченная кредиторская задолженность |
Анализ потоков денежных средств (ДС).
Источником информации для анализа является Приложение к бухгалтерскому балансу Ф.№ 4 «Отчёт о движении денежных средств» (сч.50,51,52,55,56,57)
Обеспечить успешное функционирование предприятия в условиях рыночной экономики может только непрерывное движение ДС, т.е. их поступление (приток), расход (отток), и наличие определенного свободного остатка на счетах в банке. Движение ДС определённого вида деятельности называется денежным потоком (ДП). ДП анализируются по отдельным контрактам, по их группам или совокупности, и по предприятию в целом. Наличие ДС тесно связано с производством и кругооборотом оборотных средств. Ритмичная реализация рентабельной продукции является важнейшей предпосылкой хорошего состояния потока ДС на предприятии.
Анализ показателей ликвидности по бухг. балансу имеет ограничения, т.к. в балансе показаны остатки средств на 1-ое число отчётного периода, а уже 2,3 и т.д. числа остатки оборотных активов и краткосрочных обязательств м. изменится в несколько раз в связи с реализацией продукции. Поэтому платежеспособность предприятия должна анализироваться с учётом поступления и расходования ДС в течение года. Отчёт о движении ДС содержит сведения об их потоках с учётом остатков на начало и конец периода в разрезе текущей инвестиционной и финансовой деятельности.
Текущая деятельность – это деятельность предприятия в соответствии с его предметом и целями: производство продукции (работ, услуг), выполнение строительных работ, сдача имущества в аренду, общественное питание, торговля, с/х и т.д.
Инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с капиталовложениями (инвестициями): приобретение и строительство новых объектов ОС, н/а, их реализация; долгосрочные финансовые вложения в др. предприятия; выпуск долгосрочных ЦБ.
Финансовая деятельность – это деятельность, связанная с выпуском и обращением краткосрочных финансовых вложений (ЦБ сроком погашения до 1 года).
Анализ потока ДС начинается с изучения динамики движения ДС. Строится аналитическая таблица.
Таблица – Анализ динамики движения ДС.
| Показатели | Предыдущ. п-д | Отчётный п-д | Абсолютн.прирост | Темп прироста |
| А | ||||
Данная таблица строится отдельно для текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Абсолютный прирост поступления всех ДС свидетельствует о повышении деловой активности, росте объёмов реализованной продукции и др. поступлений. Темпы прироста денежных поступлений в динамике за 3-5 лет позволяют делать обоснованные выводы о стабильности развития предприятия.
