Основные источники капитала и оценка их стоимости

Различают пять основных источников капитала:

1) нераспределенная прибыль;

2) эмиссия акций;

3) финансовый кредит;

4) товарный кредит;

5) эмиссия облигаций.

Первые два источника являются собственными, три последующие – заемными. Каждый из источников имеет свою стоимость, рассчитываемую по определенной формуле или алгоритму.

1. Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внутренних источников:

, (3.1)

где - прибыль, направляемая на выплату дивидендов, % акционерам на вложенный ими капитал;

- сумма собственного капитала, принадлежащего его владельцам.

Нераспределенная прибыль предназначается, как правило, для реинвестирования в производство. Предприятие как бы занимает у собственников (акционеров) средства, лишая их тем самым дивидендов. Чтобы собственники не возражали против реинвестирования прибыли, их будущий доход на акцию должен быть не ниже текущих дивидендов. В противном случае они предпочтут получить дивиденды и использовать их на рынке капитала.

2. Стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет внешних источников (эмиссий акций). %.

, (3.2)

где - предполагаемая сумма выплат дивидендов по акциям;

- расходы, связанные с дополнительной эмиссией акций (распределенные по годам), выраженные десятичной дробью по отношению к сумме эмиссии;

- сумма дополнительного привлекаемого акционерного капитала.