Финансовый левериджт

В отличие от операционных рисков на п/п возникает финансовый риск, который измеряется финансовым левериджем.

Риск порождается тем обстоятельством, что в составе расходов и платежей из прибыли, есть такие которые должны быть обязательно осуществлены независимо от наличия прибыли. К таким расходам относят: проценты по банковским кредитам, относимые на прибыль; проценты по привилегированным акциям; проценты по облигациям; проценты за кредит на приобретение ОС, ИМА, других внебюджетных активов; сумма оплаты процентов по средствам, взятых у других п/п; штрафные санкции в бюджет.

Чем больше расходы, тем больше финансовый риск.

Степень финансового риска измеряется частным от деления прибылью за вычетом ИПО и ЧП за вычетом обязательных расходов и платежей

;

.

Уровень ФЛ=1,25 означает, что уменьшение прибыли за вычетом ИПО на 10% остающейся в распоряжении п/п прибыли за вычетом обязательных расходов из нее уменьшение на 12,5%. Т.е. финансовый риск тем выше, чем увеличение соотношения названных величин.

Общая величина риска определяется путем перемножения двух составляющих

.

Финансовый риск: сущность, классификация, факторы, генерирующие финансовые риски

Финансовый риск – это результат выбора его собственниками, менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности пересечения экономического ущерба.

Финансовый риск характеризуется большим многообразием и для подготовки и реализации эффективных управленческих решений требуется классификация по его сущностным характеристикам как объектом управления:

I. Основные характеристики финансового риска. Сущность:

1. Экономическая природа финансового риска;

2. Объективность проявления;

3. Альтернативность выбора;

4. Целенаправленные действия;

5. Вероятностное достижение цели;

6. Неопределенность последствия;

7. Субъективность оценки;

8. Ожидаемая неблагоприятность последствия.

II. Классификация финансовых рисков осуществляется по основным признакам:

1. По видам;

2. По характеризуемому объекту (отдельная финансовая операция, деятельность в целом по п/п);

3. По совокупности исследуемых инструментов: индивидуальный финансовый риск, портфельный;

4. По комплексности: простой, сложный;

5. По характеру проявления во времени: постоянный, временный;

6. По источникам возникновения: внешний (систематический), внутренний (не систематический);

7. По финансовым последствиям: риск, влекущий только экономические потери, риск, влекущий упущенную выгоду, риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы;

8. По уровню финансовых потерь: допустимый (до 50%), критический (до 70%), катастрофический (до 100%);

9. По уровню вероятности реализации: низкий уровень вероятности реализации (К-т до 10%), средний уровень (10-25%), высокий уровень (свыше 25%), способность определения финансового риска, его уровень;

10. По возможности страхования: страхуемый, не страхуемый;

11. По возможности предвидения: прогнозируемый, непрогнозируемый финансовый риск.

По видам:

I. Риски, связанные с покупательной способностью денег (по Крейниной): инфляционный риск, дефляционный риск, валютный, риск ликвидности.

II. Риски, связанные с изменением капиталовложений: риск упущенной выгоды, риск сниженной доходности: процентный риск, кредитный риск; риск прямых финансовых потерь: биржевой риск, риск банкротства, селективный риск – неправильный выбор способа вложения капитала.

III. Риски, связанные с изменением спроса по прохождению п/п – в случае снижения ВРП: источником возникновения является операционный и финансовый леверидж.

IV. Риски, связанные с привлечением заемных средств в качестве источника финансирования – это риск ошибок в расчетах такого привлечения.

По Бланку к классификации положительных видов относят: инновационный риск, риск снижения финансовой устойчивости, криминогенный риск.

Тема: «Система риск-менеджмента»

Концепция приемлемого риска

Суть данной концепции:

1. Размер прибыли и степень устойчивости приносят рыночные потери;

2. Если избегать рисковых решений, то для компании это потери конкурентоспособности, следовательно, для реализации рискового подхода нужна конкуренция, учитывающая разные стороны деятельности – рисковые и безрисковые – это концепция называется концепцией приемлемого риска (Клейнер Г.Б., Уткин Э.А.). Эта концепция учитывает следующий парадокс: способствует принятию быстрых решений, с другой стороны держит некоторый оттенок неуверенности и неодобрения. Поэтому в основу содержания концепции включают 3 разновременных уровня риска:

- начальный уровень риска (риск идеи, замысла) – здесь риск неопознанный, неоцененный, достаточно высокого уровня;

- оцененный – с учетом мероприятий по анализу и оценке риска, его величины, степени, следовательно, получена реальная оценка риска, следовательно, это риск более низкого уровня;

- конечный (финальный, приемлемый) – мероприятия по снижению риска, его величина и степень.

Положения концепции приемлемого риска:

- Риск – это нестатичный и неизменный, зачастую управляемый параметр по уровню которого можно и нужно оказывать воздействие;

- Высокий уровень начального риска не должен быть основанием отказом от принятия решения;

- Детальный анализ риска и разработка мероприятий уменьшает отрицательные последствия до приемлемого уровня.

Таким образом, современная концепция «Приемлемого риска» исходит из признания факта, что риск реализации принятого решения всегда существует. Невозможно устранить все факторы риска, которые приводят к отрицательным развитием событий.

Задача риск-менеджмента – уравновесить предполагаемую выгоду и возможные потери.

Практическое использование концепции приемлемого риска позволяет:

- выявить наиболее опасные варианты решения, связанные с недостижением поставленных целей;

- получить оценки возможного ущерба для различных вариантов;

- планировать и осуществлять мероприятия по снижению риска до управляемого уровня;

- оценивать затраты по управлению рисками.

Итак, концепция состоит в формировании сознательного отношения к риску, ориентирует финансовый менеджмент на обоснованные анализом решения и позволяет разработать комплекс мероприятий по снижению воздействий и нейтрализации возможных последствий в случае негативных явлений.