Формирование структуры капитала

Состав финансового капитала

1. Собственный капитал:

Ø Капитал, предоставленный собственником. Состоит из:

o состоит из взноса учредителей;

o эмиссионный доход – дополнительный доход при первичном размещении акций, превышающим номинал;

Ø Прочие взносы – средства целевого финансирования, поступившие в виде:

o Ассигнований;

o Дотаций;

o Взносов;

o Пожертвований.

Ø Резервы, накопленные фирмой:

o Фондов накопления;

o Нераспределенной прибыли;

o Добавочного капитала

Фонд накопления образуется за счет прибыли, поступления средств от реализации основных фондов. Его цель – приобретение нового основного и оборотного капитала. Резервный фонд – создается фирмой за счет прибыли для покрытия убытков предприятия, а так же для погашения облигаций и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Для иных целей резервный фонд не может быть использован. Он обязателен для АО, предприятий с иностранным капиталом (15 %).Добавочный капитал – формируется при переоценке основных фондов.

2. Заемный капитал:

Ø Долгосрочные кредиты банков;

Ø Эмиссия облигаций;

Ø Государственные кредиты, кредиты региональных органов;

Ø Заемные средства краткосрочного назначения:

o Краткосрочные кредиты банков и иных кредитных организаций;

o Коммерческие кредиты, оформленные в виде простых векселей;

o Коммерческая кредиторская задолженность.

Формирование структуры капитала составляет ключевую задачу стратегических финансов фирмы, как на развитых, так и на растущих рынках капитала. Выбор структуры капитала является основополагающим элементом финансовой архитектуры фирмы, влияющим на ее стоимость, на тенденции развития отношений собственности в компании, отношений между менеджментом и инвесторами-собственниками. Построение финансовой архитектуры фирмы относится к сфере стратегического контроля совета директоров, в силу чего результаты исследования представляют интерес для развития проблематики финансового механизма корпоративного управления и построения системы управления стоимостью компании.При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. В процессе его расчета используются следующие экономические показатели деятельности предприятия:§ Добавленная стоимость (ДС) – разница между стоимостью продукции, произведенной предприятием за тот или иной период, и стоимостью потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.).§ Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль – разница между ДС и затратами на оплату труда и восстановление основных средств. Часто для быстроты расчетов вместо НРЭИ применяют балансовую прибыль (БП), восстановленную до НРЭИ прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг).§ Экономическая рентабельность активов (ЭР), или эффективность затрат и вложений – процентное отношение эффекта производства к затратам и вложениям. Эффект финансового рычага (ЭФР) – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.