Диапазон ставок. Реальная и номинальная процентные ставки

Хотя при экономических расчетах часто пользуются одной процентной ставкой (усредненной), фактически существует группа процентных ставок широкого диапазона. Если проанализировать возможности сбережения средств, то, например, в сбербанке процентная ставка будет различной в зависимости от типа вклада. Рассмотрим факторы, которые влияют на величину процентной ставки.

1. Риск. При определении уровня ставки процента важную роль играет фактор риска. Сам риск в рыночном хозяйстве связан с неопределенностью рыночного процесса. При предоставлении кредита различным заемщикам (известным предприятиям, малоизвестным фирмам или отдельном лицам, чье финансовое положение не досконально известно) степень риска банка (возможность того, что кредит не будет частично или полностью возвращен в срок) будет различной. Вкладчик также рискует, откладывая возможность сегодняшнего распоряжения денежными ресурсами – в будущем могут измениться и экономическая ситуация, и политический климат в стране, и налоговое законодательство и, вообще, человек не вечен. Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.

2. Срочность. На размер ставки процента влияет срок, на который выдается ссуда. При прочих равных условиях долгосрочные ссуды обычно выдаются по более высоким ставкам, чем краткосрочные, потому что кредиторы по долгосрочным ссудам могут понести финансовый ущерб из-за отказа от альтернативного использования своих денег в течение длительного периода времени.

3. Размер ссуды. Для двух данных ссуд равной срочности и уровня риска процентная ставка обычно будет более высокой в том случае, когда размер ссуды будет меньше. Это происходит потому, что административные расходы на предоставление крупной и небольшой ссуды приблизительно одинаковые в абсолютном, но не в относительном выражении. Для вкладчика же наоборот – чем меньше размер вклада, тем меньше получаемый за вклад процент.

4. Налогообложение. В некоторых странах проценты по определенным государственным и муниципальным облигациям могут не облагаться федеральным подоходным налогом. Поскольку кредиторы заинтересованы в получении процентной ставки после выплаты налогов, то государство и местные власти могут привлечь кредиторов, хотя они и выплачивают более низкие ставки. Кредитор предпочтет приобрести государственную или муниципальную облигацию, если полученный от нее доход будет выше, чем доход от облигации крупных предприятий после уплаты налога.

5. Ограничение конкуренции. Ограничение конкуренции на рынке также играет важную роль при объяснении дифференциации процентных ставок. Банк в небольшом городке, монополизирующий местный денежный рынок, может взимать высокие ставки с ссуд потребителям, потому что домохозяйствам неудобно пользоваться услугами других банков (расположенных в других городах). Крупная корпорация может изучить деятельность ряда конкурирующих инвестиционных банков по выпуску новых облигаций и тем самым обеспечить самую низкую ставку.

В условиях инфляции необходимо различать номинальную и реальную процентные ставки (аналогично тому, как это сделано при определении номинальной и реальной заработной платы в предыдущей главе). Номинальная процентная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции, т.е. ставка, выраженная в текущих ценах. Реальная процентная ставка – это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции, т.е. ставка, выраженная в постоянных ценах. Рассмотрим пример, который позволит прояснить различия между двумя видами ставок. Допустим, номинальная годовая ставка составляет 10%, ожидаемый темп инфляции – 10% в год. Если сегодня взять ссуду в размере 10000 руб., то в следующем году необходимо будет вернуть 11000 руб. Однако, из-за того, что инфляция составляет 10%, каждый рубль из этой суммы будет стоить на 10% меньше. Следовательно, реальная стоимость, или покупательная способность, этих 11000 руб. в конце года составит только 10000 руб. В то время, как номинальная ставка равна 10%, реальная ставка составляет 0%. Мы можем определить эту величину, если из номинальной процентной ставки (10%) вычесть темп инфляции (10%).

Именно реальная процентная ставка оказывает влияние на принятие решений о том, осуществлять ли инвестиции в проект или отказаться от него.