Финансирование бюджетных дефицитов

Структурный и циклический дефициты бюджета

То или иное бюджетное сальдо не всегда является свидетельством изменения макроэкономической ситуации, оно может быть следствием проводимой правительством фискальной политики, направ­ленной на решение тех или иных макроэкономических задач.

Для того чтобы выделить воздействие на бюджетное сальдо це­ленаправленных мероприятий правительства, используют "бюджет полной занятости" - состояние бюджета в условиях функционирования экономики при естественном уровне безработицы.

Дефицит бюджета полной занятости (структурный дефицит) характеризует разность между доходами и расходами государственного бюджета при данном уровне налогообложения и государственных затрат и естественном уровне безработицы.

Разность между фактическим бюджетным дефицитом и дефицитом бюджета полной занятости называется циклическим дефицитом. Циклический дефицит – это дефицит, вызванный спадом производства, превышением фактической безработицы своего естественного уровня (рис. 25.2).

Если в условиях полной занятости ВНП равняется ВНП₁, то при существующей системе налогообложения и данном уровне правительственных расходов дефицит бюджета равен " ab ". При уровне производства, равном ВНП₂, той же системе налогообложения и таких же правительственных расходах бюджетный дефицит будет равен " се ", в том числе -" dе " – циклический дефицит – результат падения объемов производства (ВНП₂ < ВНП₁).

Рост структурного дефицита означает, что правительство проводит стимулирующую политику. Сокращение структурного дефицита, напротив, свидетельствует о проведении сдерживающей фискальной политики.

Регулирование бюджетных дефицитов превратилось в одну из острейших проблем деятельности современного государства в сфере экономи­ки. Вопрос о том, за счет каких источников государство мобилизует необходимые ему ресурсы, имеет важнейшее значение для состояния денежного обращения и функционирования экономики в целом.

Если финансирование бюджетного дефицита осуществляется за счет заимствования у населения (выпуск облигаций), то количество денег в стране не изменится: просто со счетов граждан они перейдут на счета государства. Однако важно отметить, что в этом случае правительство вступает в конкуренцию за финансовые средства с частными предпринимателями. Дополнительно выпускаемые в целях финансирования государственных расходов облигации будут куплены населением только в том случае, если их доходность превышает доходность уже обращающихся облигаций. Если для индивидуума облигации и реальный капитал (акции) являются взаимозаменяемыми, то после повышения доходности облигаций он сочтет целесообразным иметь акции только при условии, что доходность акций тоже повышается. Требование большей доходности от реального капитала равносильно сокращению спроса на него, что приведет к уменьшению спроса на инвестиции. Таким образом, правительственные расходы, как правило носящие непроизводительный характер, «вытесняют» частные инвестиции в производство. Такие последствия государственных зай­мов получили в экономической теории название эффекта вытеснения.

Если же финансовые средства заимствуются у Центрального банка, это приводит к увеличению его активов. Учитывая казначейские обязатель­ства, банк выпускает в обращение дополнительную массу платежных средств, не связанных с увеличением товарной массы. В таком случае финансирование государственного бюджета оказывает прямое инфляционное воздействие на денежное обращение. Рост денежной массы при этом от­нюдь не сопровождается увеличением действительного бо­гатства общества. Происходящая в таком случае «монети­зация государственного долга» представляет собой довольно типичную для многих стран ситуацию, когда финансиро­вание чрезмерных государственных расходов становится непосредственной причиной подрыва устойчивости денеж­ного обращения.

Влияние различных методов финансирования бюджетного дефицита на экономику представлено в таблице.