2014-02-02
1504
Типы портфелей, цели их создания и принципы управления Таблица 1.2
Риск и доходность портфельных инвестиций.
- Риск и доходность портфельных инвестиций.
Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называется портфелем ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля и управлении им преследуются следующие цели: обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги; достичь заданной доходности вложений; осуществить прирост капитала и его ликвидности. Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Рассмотрим основные типы портфелей ценных бумаг и соответствующие им портфельные стратегии в таблице 2.2.
| Виды портфеля ценных бумаг | Цели портфеля ценных бумаг данного вида | Принципы управления портфелем данного вида |
| традиционный консервативный портфель | состоит их свободных денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в виде корпора-тивных акций и облигаций и государственных ценных бумаг – цель минимизировать риск | принцип диверсификации вло-жений, то есть распределения между множеством разных по инвестиционным качествам ценных бумаг с целью снижения риска общих потерь и повышения совокупной доходности. |
| рискованный или агрессивный портфель | Состоит из ценных бумаг молодых компаний агрес-сивного типа, выбравших стратегию быстрого расшире-ния на основе новых техно-логий и выпуска новой продукции – цель достичь за-данной доходности вложений и обеспечить прирост капитала | Создается обычно на срок не менее 6 месяцев. Для того чтобы риск вложения в такой портфель мог компенсироваться возможностью получения высокого дохода сума вложений по оценкам западных экспертов должна быть в пределах 200 – 300 тыс долл. |
| Комбинирован-ный портфель со-четает в себе эле-менты рискован-ного и традици-онного портфеля | - обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги; - осуществить прирост капитала и его ликвидности. | снижает риск вложений капитала, но также требует солидных стартовых сумм вложений и на продолжительный период времени (более 6 месяцев) |
Могут иметь место и другие типы портфелей ценных бумаг и соответствующих им стратегий. Например, сбалансированный портфель – состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью и из высокодоходных. В этом портфеле могут также присутствовать и высоко рисковые ценные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и общие рисков и оказываются сбалансированными. Примером другого типа портфеля является с пециализированный портфель – в нем выделяются ценные бумаги не по общему целевому признаку, а по наиболее частным: региональные и отраслевые портфели; портфели иностранных ценных бумаг и т.д. Тип портфеля не является чем-то постоянным, а варьируется вслед за состоянием рынка и соответствующим изменением целей инвестора. При формировании любого из портфелей предприятие должно обеспечивать как его определенную доходность, так и необходимый уровень ликвидности.
|
|
|
|
|
|
Основные принципы формирования портфеля инвестиций и управления им, сформулированные В. Шарпом и Х. Марковицем заключаются в следующем:
1.Успех инвестиций во многом зависит от правильного распределения средств по видам активов, при этом прибыль определяется:
- на 94% - выбором типа используемых инвестиционных инструментов;
- на 4 % выбором конкретных ценных бумаг заданного типа;
- на 2% - оценкой момента закупки ценных бумаг.
2.Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения (есть программы, позволяющие сконструировать разную структуру активов, например минимизировать риск при заданном уровне прибыли на основе обработки статистических данных.
3.Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться в зависимости от варьирования его структурой.
4.Все оценки, используемые при составлении портфеля носят вероятностный характер.
Сложность управления портфелем заключается в том, что все применяемые к нему методы и модели управления приблизительны, поэтому их использование не всегда приводит к положительному результату. Вероятностный характер получения дохода определяет использование в оценке портфельных инвестиций стохастических показателей, характеризующих доходность и риск от вложения в них капитала. Для проведения такого рода оценок используются следующие показатели:
1) среднее (математическое) ожидаемое значение доходности – центр распределения вероятности.
ⁿ
Хср. = Σ Pi*Хi, (1.6)
i = 1
где Хср. – среднее ожидаемое значение;
Хi - абсолютное значение i- того результата;
n – число вариантов исхода события.
2) Величины изменчивости (абсолютной колеблемости) доходности, характеризующие уровень риска, связанный с ее получением:
- среднее квадратическое отклонение действительной доходности от среднего ожидаемого значения - мера разброса случайной величины.
δ = √ Σ (Хi – Хср) ² (1.7)
