Корпоративные ценные бумаги

До 1992 года корпоративные ценные бумаги были абсолютно незнакомы населению России. С 01 октября 1992 года ситуация была резко изменена.В стране появился приватизационный чек названый “ваучер” и началась массовая приватизация государственной собственности вылившаяся в ее передачу слою управленцев, бывших государственных менеджеров, ставших собственниками тех предприятий, которыми они управляли. Поскольку приватизация шла путем акционирования, то в исторически краткий момент в стране возникли миллионы мелких акционеров, тысячи акционерных обществ, брокеров, сотни инвестиционных чековых фондов, десятки новых торговых площадок. Рынок корпоративных бумаг пережил количественный и качественный рост. В стране появилось много акций и акционеров, а стало быть должен был появиться и новый, более четко организованный и эффективный рынок.

Приватизационные чеки не отражали реальной стоимости государственного имущества, информация о чековых аукционах была малодоступна для понимания широким слоями населения, механизм распределения собственности, особенно формула распределения акций в трудовом коллективе, оставался тайной за семью печатями для неспециалистов, профессиональные посредники (чековые фонды), зачастую оказывались мошенниками. Разрешенная свободная продажа чеков привела к их массовой скупке за бесценок. Природа самого чека была не до конца понятна даже профессионалам рынка ценных бумаг. Формально во всех 4-х вариантах приватизации не забывались интересы трудовых коллективов, работники получали 25- 51% акций предприятий на которых они работали, но реально государство делало их собственниками на словах, на деле ими становились люди владеющие крупными пакетами акций.

Но появление приватизационного чека привело к образованию в течении 1993-1995 внебиржевого рынка ценных бумаг.

Первая половина 90-х годов время активного законотворчества. Выходят документы определившие развитие фондового рынка на несколько лет. Наиболее знаменитыми из них являлись “Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” Положение давало определения понятия ценных бумаг правил гос регистрации ценных бумаг, классифицировало участников рынка ценных бумаг, устанавливало сферы их деятельности. Определяло порядок выпуска и обращения ценных бумаг, функционирования фондовой биржи. Знаменитое 78-е положение лежало в основе фондового рынка России. Следующим важным документам было постановление Совета Министров РСФСР от 25.12.1991года № 601 регламентирующее деятельность акционерных обществ. Два этих документа оказали значительное влияние на становление фондового рынка страны в период его становления.

На сегодняшний день на фондовом рынке имеют хождения ограниченный круг ценных бумаг, акции, привилегированные акции, корпоративные облигации, векселя. Привилегированные акции имеют ряд отличий от уже упоминавшихся акций обыкновенных.

Они являются промежуточным звеном между облигациями и акциями имеют две привилегии:

1) по отношению к активам, владельцы имеют право на первоочередное удовлетворение своих претензий по сравнению с владельцами,

2) по отношении к дивидендам, что выражается в получении их фиксированного размера в большинстве случаев вне зависимости от итогов деятельности корпораций. Невыплаченные дивиденды аккумулируются и выплачиваются при наличии возможности в первоочередном порядке, после выплат по облигациям.

Владельцы привилегированных акций не участвуют в управлении обществом. Уставом акционерного общества может быть предусмотрено, что в случае невыплаты дивидендов привилегированные акции могут превращаться в голосующие, могут быть конвертируемыми в обыкновенные, с плавающей процентной ставкой.

Облигации рассматривались выше, корпоративные векселя сегодня, это суррогаты денег, дефицит в которых побуждает предприятия выпускать векселя оплата которых производиться сырьем, готовой продукцией, иногда за ними стоит только малоликвидное имущество векселедателя.