Методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности основана на методике финансового анализа и позволяет ранжировать несколько предприятий по степени устойчивости их финансового состояния. Предлагаемая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и производственной деятельности предприятия. Составными этапами методики комплексной сравнительной рейтинговой оценки являются:
- сбор и аналитическая обработка исходной информации;
- обоснование системы показателей, используемых при расчете рейтинга;
- классификация показателей;
- расчет итогового показателя рейтинговой оценки;
- классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу.
Итак, на первых этапах необходимо собрать исходную информацию и обосновать систему показателей. Исходные показатели классифицируются по группам. Таких групп чаще всего четыре – показатели ликвидности, показатели устойчивости (достаточности собственного капитала), рентабельности и деловой активности. Можно добавить пятую группу – показатели эффективности использования ресурсов (показатели потенциала предприятия)
|
|
1. Показатели ликвидности – коэффициент покрытия, быстрой ликвидности, промежуточной ликвидности и т.п. Здесь же могут быть использованы коэффициенты маневренности, соотношения внеоборотных и оборотных активов.
2. Показатели достаточности собственного капитала – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, соотношение собственного и заемного капитала
(так называемый финансовый леверидж), доля краткосрочных пассивов в структуре баланса и т.п.
3. Показатели рентабельности – рассматривают два вида показателей – показатели рентабельности продукции и рентабельности капитала.
4. Показатели использования ресурсов – фондоотдача, производительность труда, материалоемкость, уровень износа основных фондов (отношение суммы начисленного износа к первоначальной стоимости), подвижность кадров (отношение принятых и уволенных работников к общей численности) отдача ресурсов (отношение выручки к стоимости активов), кромка безопасности (разница между фактическим и критическим объемами реализации).
5. Показатели оборачиваемости – оборот дебиторской и кредиторской задолженности, оборот готовой продукции, оборот запасов.
После расчета всех показателей по всем предприятиям выбираем лучшие значения каждого критерия (например, уровень рентабельности – максимальный). Выбранное значение критерия присваиваем условному «эталонному» предприятию. Таким образом, выбирая лучшее значение каждого из рассчитанных критериев, формируем показатели эталонного предприятия и рассчитываем рейтинг по формуле
|
|
Р = Ö (А1э – А1д)2 + (А2э – А2д)2 + …,
где А1э, А2э – показатели эталонного предприятия;
А1д, А2д – показатели предприятия, рейтинг которого рассчитывается.
Количество показателей «А» может быть разным – по одному или по несколько в каждой группе.
Причем показатели могут быть как абсолютными, так и относительными (отношение показателя данного предприятия к показателю «эталона»).
Тогда формула будет иметь вид
Р = Ö (1 – А1д)2 + (1 – А2д)2 + …,
В формулу могут быть введены весовые коэффициенты, характеризующие «важность» того или иного показателя. Тогда формула примет вид
Р = Ö К1 * (1 – А1д)2 + К2 * (1 – А2д)2 + …
В любом случае рейтинг показывает «отклонение» фактического предприятия от «эталонного». То есть, чем меньше значение рейтинга, тем лучше, тем «ближе» наше предприятие к «эталону».
Вопросы для обсуждения:
1. Какие показатели – абсолютные или относительные – удобнее использовать при расчете рейтинга? Обоснуйте свою точку зрения.
2. Приведите пример показателей, лучшее значение которых будет минимальным? Максимальным?
3. Каково идеальное значение рейтинга?
4. В каких ситуациях на практике можно использовать предлагаемую методику сравнительной рейтинговой оценки?
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК:
1. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 245 с.
2. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа М.: Финансы и статистика, 2000. – 416 с.
3. Баликоев В.З. Общая экономическая теория Новосибирск, ЮКЭА, 1996. – 416 с.
4. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа М.: ИНФРА – М, 2001. – 222 с.
5. Ефимова О.В. Финансовый анализ, М.: Бухгалтерский учет, 1998. – 320 с.
6. Ковалев В.В. Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия М.: ПБОЮЛ М.А.Захаров, 2001. – 424 с.
7. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту М.: Финансы и статистика, 2003. – 288 с.
8. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу м.: Финансы и статистика, 1997. – 128 с.
9. Котлер Ф. Основы маркетинга. – М.: Прогресс, 1990. – 731 с.
10. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа М.: Главбух, 1998. – 112 с.
11. Основы логистики / Под ред. Миротина Л.Б. и Сергеева В.И. М.: ИНФРА-М, 2000. – 200 с.
12. Рудановский А.П. Анализ баланса. – М.: Макиз, 1925. – 694 с.
13. Трансформация финансового механизма в условиях реформирования отрасли, Межвузовский сборник научных трудов, Иркутск из-во БГУЭП, 2003. – 168 с.
14. Философский словарь / Под ред. И.Т. Фролова. – 5-е изд. – М.: Политиздат, 1986. – 590 с.
15. Финансовый менеджмент / Под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.:Финансы, ЮНИТИ, 1999. – 495 с.
16. Хелферт Э. Техника финансового анализа М.: ЮНИТИ, 1996. – 663 с.
17. Экономика / Под ред. А.С. Булатова. – М.: БЕК, 1997. – 816 с.
18. Экономика предприятии и отрасли промышленности / Под. Ред. А.С. Пелих. – Ростов н/Д: Феникс, 1999. – 608 с.
Приложение 1
Таблица финансовых коэффициентов
№ п/п | Наименование показателя | Обозначение (порядок расчета) | Рекомендуемая динамика или диапазон значений |
Аналитическая группировка активов и пассивов организации | |||
Общая величина оборотных активов | ОА (итог второго раздела актива баланса) | ||
Стоимость материальных оборотных средств | МОС = Запасы | ||
Величина ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности | ЛА = Денежные средства (ДС) + Краткосрочные финансовые вложения (КФВ) | ||
Величина собственного капитала организации | СК – итог раздела баланса «Капитал и резервы» | ||
Величина собственного капитала организации (уточненный вариант) | СКу = СК + ДБП + РПР ДБП – доходы будущих периодов РПР – резервы предстоящих расходов | ||
Величина активов, принимаемых в расчет чистых активов | Ач = Активы без учета задолженности учредителей по взносам в уставный капитал | ||
Величина пассивов, принимаемых в расчет чистых активов | Пч = Краткосрочные обязательства (КО) за минусом ДБП и РПР + долгосрочные обязательства (ДО) + целевое финансирование. | ||
Величина чистых активов | ЧА = Активы, принимаемые в расчет – Пассивы, принимаемые в расчет | ||
Величина заемного капитала | ЗК = ДО + КО | ||
Величина заемного капитала (уточненный вариант) | ЗКу = ЗК – ДБП – РПР | ||
Величина финансовых вложений | Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (ДФВ, КФВ) | ||
Величина краткосрочных обязательств, принимаемых в расчет коэффициентов ликвидности | КОу = КО – ДБП – РПР |
Продолжение табл. П.1.
|
|
Величина собственного оборотного капитала | СОК = СКу – ВА ВА - Внеоборотные активы | ||
Величина долгосрочных источников финансирования (перманентный капитал) | ПК = СКу +ДО | ||
Величина долгосрочных источников финансирования (кроме собственного капитала) | ДО - Долгосрочные обязательства | ||
Величина чистых оборотных активов | ЧОА = Ач – Коу | ||
Финансово-эксплуатационные потребности предприятия | ФЭП = Запасы + Дебиторская задолженность - Кредиторская задолженность | ||
Валовая прибыль от продаж | Стр. 029 ф№2 | ||
Величина прибыли до налогообложения | Стр. 140 ф№2 | ||
Величина чистой (нераспределенной) прибыли | Стр. 190 ф №2 | ||
Общая величина доходов периода | Форма № 2 сумма строк 010, 060, 080, 090, 120, 170 | ||
Общая величина расходов периода | Форма № 2 сумма строк 020, 030, 040, 070, 100, 130, 150, 180 | ||
Расходы по обычным видам деятельности | Форма № 2, сумма строк 020, 030, 040 | ||
Величина чистых доходов организации | ЧД = «Общая величина доходов» - «Общая величина расходов» | ||
Величина нормальных источников финансирования | НИФ = СКу + ДО + Краткосрочные кредиты + Кредиторская задолженность поставщикам - ВА | ||
Условие абсолютной финансовой устойчивости | Собственный оборотный капитал превышает материальные оборотные средства (запасы) | ||
Условие нормальной финансовой устойчивости | Нормальные источники финансирования превышают материальные оборотные средства (запасы) |
Продолжение табл. П.1.
|
|
Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости | |||||
Индекс постоянного (внеоборотного) актива | ВА / СК | Значение более 1 нежелательно | |||
Коэффициент платежеспособности по данным отчета о движении денежных средств (ф №4) | (Стр. 010 + стр. 020) / стр. 120 | Показывает прирост денежных средств за период | |||
Коэффициент абсолютной ликвидности | ЛА / КОу | > 0,2 | |||
Коэффициент быстрой (промежуточной, критической) ликвидности | (ОА – Запасы – ДЗ12) / КОу ДЗ12 – дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев | > 0,5 | |||
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) | ОА / КОу | 1 – 3 оптимальное значение >2 | |||
Коэффициент автономии | СКу / ВБ ВБ – валюта (итог) баланса | > 0,5 | |||
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | (СКу – ВА) / ОА | > 0, 1 | |||
Коэффициент финансовой устойчивости (доля долгосрочных источников финансирования) | (СКу + ДО – ВА) / ОА | > 0,5 | |||
Коэффициент маневренности собственного капитала | (СКу – ВА)/ СКу | ||||
Коэффициент финансовой активности организации (плечо финансового рычага) | ЗКу / СКу | Увеличение означает снижение финансовой устойчивости | |||
Продолжение табл. П.1.
Коэффициенты оборачиваемости активов и обязательств | |||||
Коэффициент оборачиваемости активов (совокупного капитала, капиталоотдача) | Выручка / ВБ | Положительно повышение всех коэффициентов оборачиваемости Примечание: при расчете всех коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, данные баланса принимаются в расчет в значении среднем за период | |||
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Выручка / СКу | ||||
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | Выручка / ОА | ||||
Коэффициент оборачиваемости запасов | Себестоимость / Запасы | ||||
Коэффициент оборачиваемости денежных средств | Выручка / ДС | ||||
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | Себестоимость / КЗ | ||||
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности | Выручка / ДЗ | ||||
Оборачиваемость (в днях) оборотных активов за год | ОА* 360 / Выручка | Положительно снижение всех коэффициентов оборачиваемости в днях | |||
Оборачиваемость (в днях) материально-производственных запасов за год | Запасы* 360 / Выручка | ||||
Оборачиваемость (в днях) кредиторской задолженности за год | КЗ* 360 / Себестоимость | ||||
Оборачиваемость (в днях) всей дебиторской задолженности за год | (ДЗ + ДЗ12)* 360 / Выручка | ||||
Продолжение табл. П.1.
Коэффициенты доходности и рентабельности | |||||
Рентабельность активов по прибыли до налогообложения | Прибыль до н/о / ВБ | Положительно повышение всех коэффициентов рентабельности | |||
Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения | Прибыль до н/о / СКу | ||||
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли | ЧП / СКу ЧП – чистая (нераспределенная) прибыль по данным формы №2 | ||||
Рентабельность продаж по чистой прибыли | ЧП / Выручка | ||||
Рентабельность продаж по прибыли от продаж | Прибыль от продаж /Выручка | ||||
Величина расходов на 1 рубль доходов организации | Общая величина доходов периода – общая величина расходов периода | ||||
Расходы по обычным видам деятельности на 1 рубль продаж | (СС + КР + УР) / Выручка СС – себестоимость КР – коммерческие расходы УР – управленческие расходы | ||||
Расчет маржинального дохода и точки безубыточности | |||||
Маржинальный доход от продаж за период | Выручка от продаж – Сумма переменных затрат | ||||
Маржинальный доход на единицу продукции | Маржинальный доход от продаж / Выручка от реализации | ||||
Точка безубыточности (порог рентабельности) | Постоянные затраты / МД на единицу продукции | ||||
Запас финансовой прочности | Выручка от продаж – Точка безубыточности | Рекомендуемое значение – 67 % от фактической выручки | |||
Уровень производственного рычага | Постоянные затраты / Переменные затраты | Максимально допустимый уровень зависит от плеча финансового рычага | |||
Продолжение табл. П.1.
Эффект производственного рычага | Маржинальный доход / Прибыль | ||
Показатели эффективности использования ресурсов и финансирования | |||
Величина стоимости (цены) привлеченного капитала | Сумма расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов / Сумма привлеченных ресурсов | ||
Текущая доходность (дивидендный доход) акций | Сумма дивидендов / рыночная стоимость акций | ||
Балансовая стоимость акций | Чистые активы /Количество оплаченных акций | ||
Индекс прироста цен | Общий индекс цен – 1 | ||
Дополнительные вложения | Объем предстоящих вложений * Индекс прироста цен | ||
Фондоотдача | ФО = Выручка / Стоимость ОС | ||
Материалоотдача | МО = Выручка / Материальные затраты | ||
Производительность труда | ПТ = Выручка / Численность | ||
Оборачиваемость оборотных средств | Ообс = Выручка / Стоимость ОБС | ||
Себестоимость продукции | Сумма всех затрат | ||
Затраты на один рубль продукции | Себестоимость / Выручка | ||
Относительное отклонение основных средств | ОС1 – ОС0 * (В1/В0) | Отчетный период обозначается индексом 1, базисный (прошлый) период – индексом 0 Отклонение со знаком «+» показывает перерасход ресурсов, со знаком «-» - экономию | |
Относительное отклонение материальных затрат | МЗ1 – МЗ0 * (В1/В0) | ||
Относительное отклонение численности работников | Ч1 – Ч0 * (В1/В0) | ||
Относительное отклонение оборотных средств | ОБС1 – ОБС0 * (В1/В0) |
Продолжение табл. П.1.
Влияние на отклонение объема продукции стоимости основных средств | ∆В = ∆ОС * ФО0 | ||
Влияние на отклонение объема продукции фондоотдачи | ∆В = ОС1 * ∆ФО | ||
Влияние на отклонение объема продукции изменения количества израсходованных материалов | ∆В = ∆ МЗ * МО0 | ||
Влияние на отклонение объема продукции материалоотдачи | ∆В = МЗ1 * ∆ МО | ||
Влияние на отклонение объема продукции изменения численности | ∆В = ∆ Ч * ПТ0 | Ч – численность | |
Влияние на отклонение объема продукции изменения производительности труда | ∆В = Ч1 * ∆ ПТ | ||
Влияние на отклонение объема продукции изменения объема оборотных средств | ∆В = ∆ ОБС * Ообс 0 | ||
Влияние на отклонение объема продукции изменения оборачиваемости оборотных средств | ∆В = ОБС1 * ∆Ообс | ||
Коэффициент экстенсивности для каждого вида ресурсов | ∆ ресурса в % / ∆ объема продаж в % | Показывает, насколько рост объема обусловлен экстенсивными и интенсивными факторами |
Продолжение табл. П.1.
Коэффициент интенсивности для каждого вида ресурсов | 1 – коэффициент экстенсивности | ||
Формула простых процентов | 1 + r * n | r – ставка доходности в долях n – количество периодов накопления | |
Формула сложных процентов | (1 + r) n | ||
Величина приведенного инвестиционного дохода | ИД = ∑(ДПi/ (1 + r) i) | ДП – денежный поток (сумма чистой прибыли и амортизации за каждый период) | |
Двухфакторная модель банкротства | Z=A+B1*Kтл+B2*(ЗК/ВБ)*100 | А = - 0,3877 В1 = - 1,0736 В2 = 0,0579 | |
Пятифакторная модель банкротства | Z = СОК*1,2/ВБ +НП*1,4/ВБ+ + ВП*3,3 / ВБ + РСА*0,6/ЗК + + ВР / ВБ |